隨著開(kāi)放式指數(shù)基金ETF的豐富和股指期貨腳步聲的臨近，利用金融創(chuàng)新產(chǎn)品在不同市場(chǎng)間進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)套利者的身影開(kāi)始顯現(xiàn)，以金融套利為特色的私募基金更是把目光對(duì)準(zhǔn)了未來(lái)推出的股指期貨套利交易的蛋糕。
近期國(guó)民信托推出的一款專(zhuān)門(mén)進(jìn)行證券市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)套利的信托計(jì)劃引起了市場(chǎng)的關(guān)注，這款專(zhuān)司金融套利的信托計(jì)劃也使其背后操盤(pán)機(jī)構(gòu)現(xiàn)身在陽(yáng)光之下。該信托計(jì)劃的投資管理人方得（北京）資產(chǎn)管理股份公司即是一家私募性質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)?？偨?jīng)理曾海東接受記者采訪時(shí)透露，該公司去年以來(lái)就曾利用ETF套利獲得過(guò)70％的低風(fēng)險(xiǎn)收益。曾海東介紹，根據(jù)無(wú)套利均衡原理，如果兩個(gè)組合在未來(lái)任何狀態(tài)下的現(xiàn)金流都完全相等，一個(gè)組合在未來(lái)的任何時(shí)刻都能夠完全復(fù)制另一個(gè)組合，則這兩個(gè)組合的當(dāng)前價(jià)格一定相等；如果兩個(gè)組合的當(dāng)前價(jià)格不相等，說(shuō)明存在著套利機(jī)會(huì)。ETF套利是指當(dāng)ETF二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)折價(jià)/溢價(jià)時(shí)，套利者就可以在ETF一級(jí)市場(chǎng)、ETF二級(jí)市場(chǎng)以及股票現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行簡(jiǎn)單的套利。
而去年的股改，更是為方得資產(chǎn)這樣的專(zhuān)司金融套利的私募基金帶來(lái)了機(jī)遇，股改停牌和對(duì)價(jià)支付等因素創(chuàng)造的機(jī)會(huì)性套利讓該公司大有斬獲。目前該公司已經(jīng)把目光鎖定了未來(lái)推出的股指期貨帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)。曾海東分析，一種新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品推出初期一般市場(chǎng)波動(dòng)較大，而這時(shí)熟悉該產(chǎn)品復(fù)雜的套利交易程序者數(shù)量較少，因此存在著較大的低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。
長(zhǎng)江商學(xué)院教授周春生接受記者采訪時(shí)，也表示較為看好以私募基金為主的套利交易者的未來(lái)前景。他認(rèn)為作為一個(gè)成熟市場(chǎng)的投資者群體應(yīng)包括長(zhǎng)期投資者、投機(jī)交易者和套利者三類(lèi)，目前我國(guó)資本市場(chǎng)許多產(chǎn)品定價(jià)不合理，異常價(jià)格表現(xiàn)頻繁出現(xiàn)，這也與缺乏有效的套利工具和一定數(shù)量成熟的套利者有關(guān)。（王文清）
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