寧波銀行（002142）將于7月19日在深交所上市，本次上市流通股本為2.925億股；本次IPO發(fā)行股票股份為4.5億股。
寧波銀行（002142）成立于1997年4月10日，由寧波市原有17家城市信用合作社、1家城市信用合作社聯(lián)合社及掛靠城市信用合作社聯(lián)合社的4個(gè)辦事處共同組建而成。公司成立之后，于2001年又收購了3家城市信用合作社，并于2001、2004和2006年進(jìn)行了增資擴(kuò)股。截至2006年末，寧波銀行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到565.5億元，各項(xiàng)存款余額461.9億元，貸款余額277.6億元，公司員工1393名，下設(shè)1家營業(yè)部和67家分行。在我國《銀行家》雜志發(fā)布的《2005年－2006年中國商業(yè)銀行競爭力報(bào)告》中，寧波銀行的財(cái)務(wù)競爭力被評(píng)為全國城市商業(yè)銀行之首。
寧波銀行（002142）本次募集資金全部用于補(bǔ)充資本金。
寧波銀行（002142）主要風(fēng)險(xiǎn)因素：1、中小企業(yè)依賴風(fēng)險(xiǎn)：公司貸款主要為向中小型企業(yè)發(fā)放的貸款；2、區(qū)域依賴風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)：絕大部分的貸款和客戶集中于寧波市。
海通證券分析師認(rèn)為，地處寧波地區(qū)的優(yōu)勢(shì)和民營中小企業(yè)的市場定位使寧波銀行獲得了低信貸風(fēng)險(xiǎn)下的高利差，進(jìn)而帶來非常優(yōu)秀的資產(chǎn)盈利能力。分析師使用相對(duì)估值法對(duì)寧波銀行進(jìn)行估值，估值區(qū)間為11.4-15.8元，分析師再用EVA和DDM兩種模型對(duì)寧波銀行進(jìn)行估值，估值區(qū)間為11.80元到14.49元，分析師認(rèn)為寧波銀行6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為13.20元。
長江證券分析師認(rèn)為，寧波銀行是城市商業(yè)銀行中的翹楚，從城市商業(yè)銀行整體來看，將保持略高于股份制商業(yè)銀行的資產(chǎn)增速；在城市商業(yè)銀行中，寧波銀行的競爭優(yōu)勢(shì)明顯。根據(jù)城市商業(yè)銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)排名中，公司位列首位。該分析師認(rèn)為，公司與中小股份制銀行具有較強(qiáng)可比性，合理市凈率應(yīng)當(dāng)在3.6－3.8倍左右，合理市盈率應(yīng)當(dāng)在22至24倍之間。綜合考慮，預(yù)計(jì)公司上市后的合理價(jià)格應(yīng)當(dāng)在11.3－13.6元之間。
平安證券分析師采用了五種估值方法對(duì)寧波銀行進(jìn)行估值：PB定價(jià)法為11.8元左右；PE定價(jià)法為9.9元左右；DDM定價(jià)法得到17.6元；EVA定價(jià)法為20.9元；GORDEN增長模型估值11.3元左右。以上幾種方法的中軸為14.3元，由此確定的價(jià)格區(qū)間為13.6~16.5元。
表:機(jī)構(gòu)首日定價(jià)預(yù)測
預(yù)測機(jī)構(gòu) 首日定價(jià)預(yù)測(元)
預(yù)測下限 預(yù)測上限
南京證券 10.20 12.24
平安證券 13.60 16.50
中金公司 10.36 12.08
申銀萬國 12.50 13.50
長江證券 11.30 13.60
銀河證券 15.64 15.64
海通證券 11.40 15.80
（全景網(wǎng)/張楝楝）
[延伸閱讀] 寧波商業(yè)的看點(diǎn):
1、股東結(jié)構(gòu) 寧波商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，有利于完善治理結(jié)構(gòu)。寧波商業(yè)銀行的股東有政府機(jī)構(gòu)、民營企業(yè)、外資股東，也有管理層、員工和其他普通自然人、法人，以民營企業(yè)和自然人股東為主，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加有利于促進(jìn)股東價(jià)值最大化，使得董事會(huì)可以比較獨(dú)立的運(yùn)作，減少股東損害公司利益的可能性。
2、區(qū)位優(yōu)勢(shì) 在中國社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的“2005年中國城市競爭力排行榜”上，寧波市位列第6位。寧波市2001－2005年GDP的年復(fù)合增長率為16.9%，高于全國平均13.6%的水平；進(jìn)出口額的年復(fù)合增長率為39.3%，高于全國平均29.2%的水平；2005年人均GDP達(dá)44，156元，是全國平均水平的3.2倍；2005年居民人均年可支配收入為17，408元，是全國平均水平的1.7倍。
而寧波商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)主要位于寧波市，這既使寧波銀行能夠分享寧波市經(jīng)濟(jì)高速增長帶來的商機(jī)，又為寧波銀行帶來了良好的經(jīng)營環(huán)境，為寧波銀行的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
3、專注于中小型企業(yè)的商業(yè)銀行，快速發(fā)展個(gè)人銀行業(yè)務(wù) 根據(jù)寧波市經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，寧波銀行公司貸款的目標(biāo)客戶以中小型企業(yè)為主。經(jīng)過多年實(shí)踐，寧波銀行逐步形成了針對(duì)中小型企業(yè)客戶的、比較完整的業(yè)務(wù)發(fā)展和客戶管理理念和措施。通過對(duì)中小型企業(yè)進(jìn)行細(xì)分，選擇產(chǎn)品前景良好、主業(yè)突出的中小型企業(yè)作為目標(biāo)客戶，大力發(fā)展有自營進(jìn)出口權(quán)的中小型企業(yè)客戶，并推出針對(duì)中小型企業(yè)客戶的特點(diǎn)與需求的產(chǎn)品，如存貨抵押貸款、出口退稅賬戶托管貸款等。
截至2006年12月31日，寧波銀行的中小型企業(yè)授信客戶達(dá)到3，778家，占全部公司客戶的94.8%；寧波銀行對(duì)中小型企業(yè)貸款余額已達(dá)186.0億元，占全部公司貸款余額的92.9%.寧波銀行相信，寧波銀行培育了一批忠誠度較高、信譽(yù)良好的中小型企業(yè)客戶群體。
近三年來，寧波銀行的個(gè)人業(yè)務(wù)取得了快速的發(fā)展，截至2004年、2005年和2006年12月31日寧波銀行個(gè)人貸款余額分別為33.5億元、39.1億元和81.3億元，占寧波銀行全部貸款余額的19.4%、19.9%和28.9%，年復(fù)合增長率為55.8%.
4、不良貸款比率低 寧波銀行是我國不良貸款比率最低的銀行之一。寧波銀行成立時(shí)，承繼了城市信用合作社及市聯(lián)社遺留的大量不良貸款。通過不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理、加大貸款清收和核銷力度等手段，寧波銀行在沒有依靠政府注資和不良資產(chǎn)剝離的情況下，依靠自身努力，將不良貸款比率降低并保持在很低水平。2006年12月31日，寧波銀行的不良貸款比率為0.33%，遠(yuǎn)低于A股上市銀行平均3.02%的水平。同時(shí)，寧波銀行截至2006年12月31日的撥備覆蓋率高達(dá)405.28%，遠(yuǎn)高于A股上市銀行平均110.40%的水平。
寧波銀行亦是國內(nèi)盈利能力最高的銀行之一。寧波銀行2006年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為23.79%，資產(chǎn)收益率為1.28%，高于A股上市銀行平均17.33%和0.65%的水平。
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