中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理貝多廣昨天在“2007上海金融論壇”上表示，我國居民儲蓄逐步從銀行體系流出并進(jìn)入資本市場，將是一個長期趨勢。
貝多廣表示，2005年中國老百姓的錢大概75%存在銀行里，在證券市場中的資產(chǎn)約占19%，其中包括很多債券，股票資產(chǎn)大概占5%左右。日本十年前的數(shù)據(jù)是儲蓄存款占41%，證券資產(chǎn)占50%；美國的數(shù)據(jù)則是證券資產(chǎn)占到85%，儲蓄存款只有10%。對比三個國家的情形，在未來20年內(nèi)，中國的數(shù)字可以達(dá)到日本1995年的數(shù)字，也就是老百姓在證券市場當(dāng)中的金融資產(chǎn)大概可以達(dá)到50%。對此，市場參與各方，包括監(jiān)管者、決策者，在心理上要有充分準(zhǔn)備。必須認(rèn)識到這個長期的趨勢，根據(jù)這樣的趨勢作出相應(yīng)的制度和政策上的安排，核心就是這個資本市場能不能替代原來的銀行體系，促進(jìn)資源合理配置。
貝多廣認(rèn)為，目前一個共識是應(yīng)當(dāng)采取措施緩解股市中的供求矛盾。根據(jù)初步測算，把資金資源也就是需求跟可能發(fā)生的供應(yīng)比較，不管采取什么措施，包括國有股減持、流通股解禁、加快審批步伐等等，短期內(nèi)供求關(guān)系都得不到緩解。因此，不僅有必要加快優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市或回歸，更要關(guān)注國民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中那批更加具有活力、利潤更加豐厚的企業(yè)，就是一大批優(yōu)質(zhì)的民營企業(yè)、三資企業(yè)，這些企業(yè)目前在上市的道路上，比大型國有企業(yè)更艱難。盡快推進(jìn)這些企業(yè)進(jìn)入資本市場，才真正有利于國民經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展。
貝多廣強(qiáng)調(diào)，資本市場促進(jìn)資源配置的功能，本質(zhì)上是靠股價引導(dǎo)。在股權(quán)分置改革后的全流通市場上，新股上市首日的加權(quán)平均回報率仍高達(dá)90%，說明還是有很大的問題。大家知道，成熟市場當(dāng)中，衡量一個投資銀行水平高低，就是看它發(fā)行的股票首日漲幅是多少，一般在20%左右，被認(rèn)為定價、估值比較準(zhǔn)確，市場也比較理性。此外，他還強(qiáng)調(diào)了市場透明的重要性，在這一點上監(jiān)管部門、決策部門應(yīng)如履薄冰，要給投資者明確的政策預(yù)期，來解除投資者因為不確定性而帶來的恐慌。在目前來說這是一個比較重要的問題。
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