投資技巧指南
利空出盡是利好。股市中的這句名言在周五股市中得到了淋漓盡致地展現(xiàn)。滬深大盤(pán)一掃陰霾艷陽(yáng)高照。兩市股指在一批指標(biāo)股創(chuàng)新高的帶動(dòng)下拉出長(zhǎng)陽(yáng)，并一舉突破壓制半個(gè)多月的60日和30日均線，使得市場(chǎng)人氣得到有效激發(fā)。隨之而來(lái)的加息以及減少利息稅，也被市場(chǎng)認(rèn)為是調(diào)控“靴子”的落地，但股市真的已經(jīng)走出了震蕩箱體了嗎？
“靴子”落地就是利好?
放量大漲與常規(guī)經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾在得知宏觀調(diào)控信息之后，在第一時(shí)間接受有關(guān)媒體的采訪時(shí)表示。她表示，股市經(jīng)常被利空出盡是利好的觀點(diǎn)誤導(dǎo)，許多人刻意夸大利好，淡化利空，因此做不出正確的判斷，按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，一旦有敏感經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，股市應(yīng)該最敏感地反應(yīng)出來(lái)，股市應(yīng)該下跌或者平穩(wěn)，而不是放量上漲。
確實(shí)，如果把時(shí)鐘倒撥至7月19日，當(dāng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的新聞發(fā)言人宣布上半年的CPI上半年CPI(消費(fèi)者價(jià)格指數(shù))同比上漲了3.2%，其中6月份CPI同比上漲了4.4%，創(chuàng)32個(gè)月以來(lái)新高的時(shí)候，股市在盤(pán)中曾經(jīng)出現(xiàn)大幅下跌，但隨后的走勢(shì)卻令市場(chǎng)大跌眼睛，市場(chǎng)則將其解讀為高懸在股市頭頂?shù)膬芍弧把プ印薄酉⒑蜏p征利息稅于昨晚同時(shí)落地。特別是從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，每每加息或者準(zhǔn)備金率之后，市場(chǎng)總會(huì)出現(xiàn)一波上揚(yáng)行情。但從此次的情況來(lái)看，并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。
7月20日晚間，兩項(xiàng)重要宏觀調(diào)控舉措同時(shí)出臺(tái)：國(guó)務(wù)院決定自8月15日起，將儲(chǔ)蓄存款利息所得個(gè)人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20%調(diào)減為5%；中國(guó)人民銀行宣布，自7月21日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。由此，利息稅自1999年起恢復(fù)征收近八年之久首度調(diào)整，存貸款基準(zhǔn)利率今年以來(lái)三度上調(diào)。值得注意的是，活期存款利率也上調(diào)了0.09個(gè)百分點(diǎn)，這是自2002年2月21日以來(lái)的首次調(diào)整。減免利息稅，由于將增加儲(chǔ)蓄收益，等同于加息。同時(shí)，由于加息之后的利率為3.33%，扣除5%的利息稅，實(shí)際收益率為3.1635%，這一數(shù)字略低于上半年中國(guó)CPI的增長(zhǎng)率3.2%。目前“負(fù)利率”的情況還沒(méi)有消除。宏觀政策的進(jìn)一步不確定性，無(wú)疑是股市所面臨的第一大風(fēng)險(xiǎn)。
個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)不容小視
政策調(diào)控對(duì)象是經(jīng)濟(jì)不是股市，這無(wú)疑是目前市場(chǎng)的共識(shí)，但不可否認(rèn)的是，加息或者調(diào)整利息稅雖然不會(huì)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)產(chǎn)生直接影響，但可以通過(guò)影響相關(guān)行業(yè)上市公司的盈利預(yù)期而影響著A股市場(chǎng)的趨勢(shì)。
以房地產(chǎn)股為例，在加息背景下，面臨著兩大壓力，一是房地產(chǎn)類(lèi)上市公司因加息而帶來(lái)的開(kāi)發(fā)成本的提升，畢竟房地產(chǎn)上市公司一直是高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，加息將大大提升其財(cái)務(wù)費(fèi)用。二是加息將抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求，畢竟0.27%的利率提升，每30萬(wàn)元的貸款相當(dāng)于一年多增加810元的貸款利息，對(duì)于普通工薪階層的壓力可想而知。值得指出的是，在近期走強(qiáng)的股市中，以萬(wàn)科A為代表的地產(chǎn)板塊無(wú)疑是非常重要的力量，此次宏觀調(diào)整之后，這些個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)出來(lái)，并影響大盤(pán)的運(yùn)行。
市場(chǎng)傳聞還能兌現(xiàn)多少
從本輪反彈的周期來(lái)看，已經(jīng)持續(xù)了17個(gè)交易日，反彈周期面臨結(jié)束。周五(20日)的放量大漲，并收復(fù)了4000點(diǎn)關(guān)口，究竟是新資金的進(jìn)入，還是主力的刻意誘空，目前依然是個(gè)謎，但需要注意的是，當(dāng)天網(wǎng)上傳著印花稅即將單邊收的傳聞，一些投資者也認(rèn)為股市的大幅上揚(yáng)，與此也有著很大的關(guān)系。
結(jié)構(gòu)調(diào)整使3900點(diǎn)—4000點(diǎn)的“壓力區(qū)”變成了“真空帶”。許多人對(duì)3900點(diǎn)—4000點(diǎn)乃至上方數(shù)萬(wàn)億套牢籌碼堆積的巨大壓力憂心忡忡，但細(xì)加分析，這個(gè)“壓力區(qū)”實(shí)際上并不存在，因?yàn)?60只基金重倉(cāng)股價(jià)位早已突破4000點(diǎn)，而券商概念股、ST股、低價(jià)股、題材股普遍跌去30%—40%，其股價(jià)實(shí)際點(diǎn)位在2600—3100點(diǎn)，與4000點(diǎn)壓力相去甚遠(yuǎn)。從周量水平看，短線難以化解前期套牢盤(pán)壓力，因?yàn)樵谟』ǘ惿险{(diào)的情況下，前期在4100點(diǎn)至4200點(diǎn)區(qū)域形成沉重的套牢盤(pán)，要消化這些套牢盤(pán)需要時(shí)間。目前市場(chǎng)三個(gè)熱點(diǎn)話題“加息、降利息稅,印花稅單邊征收”，已有兩個(gè)成為現(xiàn)實(shí)。印花稅無(wú)疑成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。印花稅改為只向賣(mài)方征收，而不向買(mǎi)方征收的方式，從目前的技術(shù)和操作角度來(lái)講，是很容易實(shí)現(xiàn)的，這也是市場(chǎng)最為關(guān)注的話題，可以預(yù)見(jiàn)，在今后股市的運(yùn)行中，市場(chǎng)傳聞究竟能否兌現(xiàn)，也是股市投資中的一大風(fēng)險(xiǎn)。方翔
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