愈演愈烈的基金經(jīng)理離職潮令年輕而又高度依賴(lài)人力資本的基金業(yè)感受切膚之痛，也引起監(jiān)管層的格外關(guān)注。
近日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)比較成熟，基金公司員工持股辦法有望年內(nèi)推出。
緣起基金經(jīng)理跳槽
早在去年五六月間，證監(jiān)會(huì)基金部曾召集華夏、南方、嘉實(shí)等13家基金公司老總，探討基金公司股權(quán)激勵(lì)辦法，最終卻不了了之。不過(guò)，當(dāng)時(shí)管理層的初衷是為了避免基金公司股權(quán)更迭頻繁，保持基金公司管理層的相對(duì)穩(wěn)定。
統(tǒng)計(jì)顯示，2006年內(nèi)共有130只基金發(fā)布基金經(jīng)理變動(dòng)公告，其中104只屬于原有基金經(jīng)理離職，占基金經(jīng)理總數(shù)的33.88%。今年上半年，這一情況更加嚴(yán)重?；鸾?jīng)理離職更多達(dá)163人，約占基金經(jīng)理總數(shù)的41%。7月份至今就發(fā)生了近20起基金經(jīng)理離職事件，其中，已經(jīng)向公司表示離職意向的人數(shù)還不在此統(tǒng)計(jì)之列。
由此可見(jiàn)，基金經(jīng)理的平均任職期限不超過(guò)18個(gè)月！這顯然有害于行業(yè)的健康發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士表示：當(dāng)前基金從業(yè)人員壓力過(guò)大，是導(dǎo)致基金經(jīng)理變更頻繁的主要原因。如何給行業(yè)注入更多活力，盡量減少人才流失則一直是管理層在思考與醞釀的問(wèn)題。
事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林此前也曾在公開(kāi)講話中明確指出，“積極探索基金公司開(kāi)展委托理財(cái)業(yè)務(wù)，實(shí)施員工持股計(jì)劃的具體安排?！?/p>
證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，他們也注意到每日公布基金凈值令基金管理者倍感壓力，前段時(shí)間一度出現(xiàn)有些基金開(kāi)始參與短期炒作的苗頭。究其原因就是為過(guò)于頻繁的排名所累。該人士告訴記者：他們正在會(huì)同一些機(jī)構(gòu)研究調(diào)整基金排名公布頻率。比如，以季度為單位進(jìn)行考核，而且要有更詳細(xì)、恰當(dāng)?shù)姆诸?lèi)，使其具有可比性。同時(shí)，還要對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判，使其能真正反映基金經(jīng)理的長(zhǎng)期價(jià)值。
基金公司可以上市
“建立基金公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是大勢(shì)所趨，但關(guān)鍵是要盡快出臺(tái)試點(diǎn)辦法?！蹦郴鸸就顿Y總監(jiān)說(shuō)。不過(guò)，由于在現(xiàn)實(shí)推進(jìn)中的重重阻力，他認(rèn)為，這可能要經(jīng)歷很長(zhǎng)的過(guò)程。他建議，試點(diǎn)辦法應(yīng)盡快推出，不必一步到位，也不求盡善盡美。
“市場(chǎng)化、成熟的薪酬待遇和激勵(lì)機(jī)制，目前仍是外資攻城略地的強(qiáng)大武器。所以允許國(guó)內(nèi)的基金管理公司實(shí)施員工持股，是本土公司與外資公司短兵相接中不輸在起點(diǎn)上的基本保障?！币晃换鸾?jīng)理私下表示。
部分統(tǒng)計(jì)表明，有些公募基金經(jīng)理是在不同基金公司內(nèi)部跳槽，還有些干脆就去了私募基金或私募股權(quán)投資公司（PE）。“相對(duì)于私募基金和PE的高薪與比例可觀的利潤(rùn)提成，公募基金經(jīng)理百萬(wàn)薪酬根本就不值一提?！币晃灰淹渡硭侥嫉脑蓟鸾?jīng)理說(shuō)。
某深感人才流失之痛的基金公司老總告訴記者，由于股權(quán)激勵(lì)制度缺失，他們不得不通過(guò)合同及賠償?shù)姆绞絹?lái)約束基金經(jīng)理“在幾年內(nèi)不得離開(kāi)”。“這也是不得已而為之?！?/p>
泰達(dá)荷銀基金公司總經(jīng)理繆鈞偉表示：“股權(quán)激勵(lì)重在穩(wěn)定基金公司的管理層。但我們需要穩(wěn)定的不只是管理層，還有我們的核心員工。因?yàn)椋幸粋€(gè)穩(wěn)定的優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，需要的是一個(gè)整體協(xié)調(diào)的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)?！?/p>
“基金行業(yè)的快速發(fā)展需要大量的人才，與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)者的不斷涌入，也加大了對(duì)人才的爭(zhēng)奪?！笨娾x偉表示，“在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，人員頻繁流動(dòng)可能是常態(tài)。在這種情況下，公司整體的人才策略就更加重要?！?/p>
據(jù)了解，泰達(dá)荷銀已經(jīng)建立了一個(gè)完整的人辦資源計(jì)劃，并在此基礎(chǔ)上，建立一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬結(jié)構(gòu)。這一切為的就是要留住最優(yōu)秀的人才。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：未來(lái)有條件的基金公司還可以考慮上市，此外，合伙制的基金公司也在管理層規(guī)劃之列。上海榮正投資咨詢(xún)公司董事長(zhǎng)鄭培敏表示：“對(duì)于內(nèi)部人控制的公司來(lái)說(shuō)，搞股權(quán)激勵(lì)不是件壞事，而且，還往合伙人制度上向前邁進(jìn)了一步?！?/p>
目前我國(guó)基金公司屬于股份制，而國(guó)外私募基金、對(duì)沖基金大多數(shù)實(shí)行的是合伙人制度，其中，也不乏上市公司。
水中望月？
由于原有問(wèn)題并沒(méi)有得到解決，因此，在基金從業(yè)人員看來(lái)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)合伙制基金管理公司放行等利好措施，“總有些水中望月的味道。”
他們的擔(dān)心不無(wú)道理，原因有三：第一，管理層及員工持股讓渡的是大股東的權(quán)益，而且，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有可能會(huì)危及基金公司大股東未來(lái)對(duì)公司的實(shí)際控制權(quán)，因此，大股東的態(tài)度至關(guān)重要；第二，由于證券公司的股權(quán)激勵(lì)尚未放行，基金公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)目前也沒(méi)有出臺(tái)任何法規(guī)辦法，管理層有一定的壓力；第三，目前基金公司都沒(méi)有上市，股權(quán)定價(jià)沒(méi)有市場(chǎng)參考依據(jù)。假如人員流動(dòng)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格也不好定價(jià)。
“現(xiàn)在大股東開(kāi)始逐漸認(rèn)識(shí)到人才對(duì)于基金公司的重要性，多數(shù)愿意實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。關(guān)鍵還取決于管理層的態(tài)度與決心?！蹦郴鸸靖吖苷J(rèn)為?；鸸咀鳛橐匀瞬艦橹行牡慕M織，自然不同于以資本為中心的工業(yè)化大生產(chǎn)，因此，股權(quán)期權(quán)等激勵(lì)措施是基金公司改善自身治理結(jié)構(gòu)必不可少的環(huán)節(jié)之一。
“如果不變革，就會(huì)出現(xiàn)這樣或那樣的問(wèn)題，如‘上投老鼠倉(cāng)事件’，進(jìn)而影響整個(gè)行業(yè)的發(fā)展效率與速度?！鄙鲜鋈耸勘硎?。
另一位基金公司人士也認(rèn)為，目前管理層對(duì)基金公司從業(yè)人員的投資管理偏嚴(yán)，約束過(guò)強(qiáng)反而容易誘發(fā)其道德風(fēng)險(xiǎn)。今年6月，基金從業(yè)人員投資開(kāi)放式基金解禁，但是，封閉式基金、股票仍在被禁之列?！岸趪?guó)外買(mǎi)賣(mài)股票只需要公示披露即可。光堵是堵不住的，關(guān)鍵是管理層如何疏導(dǎo)與加強(qiáng)有效的監(jiān)管?！?/p>
一些基金公司正在考慮鼓勵(lì)基金經(jīng)理購(gòu)買(mǎi)自己管理的開(kāi)放式基金，從而使其與基金公司的利益更緊地綁捆在一起。
也有基金公司建議：為了打消大股東的顧慮，基金員工持股計(jì)劃可以規(guī)定員工“只持股但沒(méi)有表決權(quán)”，或者，大股東拿出自己公司的股份作為獎(jiǎng)勵(lì)分給基金公司高管及員工。
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