美聯(lián)儲(chǔ)（FED）主席伯南克日前表示貨幣當(dāng)局“準(zhǔn)備在必要的時(shí)候采取行動(dòng)”，以確保信貸市場(chǎng)問(wèn)題不會(huì)損害經(jīng)濟(jì)健康，這一表態(tài)促使8月29日紐約股市大幅反彈，其中道瓊斯指數(shù)全天漲幅達(dá)２４７點(diǎn)。但也分析認(rèn)為，美國(guó)信貸市場(chǎng)最危險(xiǎn)的一幕或許仍未出現(xiàn)，許多個(gè)人投資者因此陷入了迷茫之中。
美國(guó)基金巨頭——先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）創(chuàng)始人約翰·博格日前表示，在市場(chǎng)大震蕩中，個(gè)人投資者至少應(yīng)堅(jiān)持這樣兩條原則：一是個(gè)人投資組合中應(yīng)保持相當(dāng)比例的債券資產(chǎn)；二是保持鎮(zhèn)定，以靜制動(dòng)。
美股或再跌20%
今年77歲高齡的約翰·博格指出，目前的市場(chǎng)震蕩不同于1987年，當(dāng)時(shí)是在一個(gè)非常短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)巨幅震蕩，美國(guó)股市幾乎下跌了25%左右。但是到了1987年底，股市比年初卻上升了3%左右。他說(shuō)：“我覺(jué)得這種局面很難再現(xiàn)，當(dāng)然你們可以為此向上帝祈禱。”他預(yù)計(jì)美國(guó)股市有可能比8月16日還要下跌15%—20%左右。
博格說(shuō)：“我通常將市場(chǎng)參與者分為投資者和投機(jī)者兩類。如果你是一位投機(jī)者，在這種市場(chǎng)氛圍下你肯定感到恐慌，并擔(dān)心局面會(huì)進(jìn)一步惡化，自己或被市場(chǎng)趕出局；我一般不對(duì)投機(jī)者提供建議，他們多半也不會(huì)相信我的投資建議?！?/p>
他認(rèn)為，目前的市場(chǎng)信心出現(xiàn)了動(dòng)搖。同時(shí)投資者必須意識(shí)到：資本市場(chǎng)有自己的運(yùn)行周期，我們也經(jīng)歷了從“希望—貪婪—恐懼”的輪回，大家正逐步進(jìn)入恐懼期，而最終又會(huì)回歸希望。同樣，有一天貪婪會(huì)卷土重來(lái)。
博格稱，如果一個(gè)投資者按照市場(chǎng)里多數(shù)人的方式投資，即：年輕投資者的資產(chǎn)組合中幾乎沒(méi)有多少債券，中年投資者僅有少量債券，而即將退休者則將大部分資產(chǎn)變成了債券組合。他說(shuō)：“如果這樣，我沒(méi)有更好的建議可說(shuō)，因?yàn)樗麄兊哪挲g/資產(chǎn)組合能提供一種保障，債券資產(chǎn)隨著歲月而增值，債券能產(chǎn)生收益。你所要做的就是把這些債券放到那里，靜待它升值?！?/p>
波段操作非高招
博格說(shuō)：“我是個(gè)循規(guī)蹈矩的人，我自己約60%的資產(chǎn)是債券，40%為股票，最近6、7年來(lái)，我一直沒(méi)大幅度調(diào)整這個(gè)比例。而且在債券和股票投資上，我都堅(jiān)持以指數(shù)化投資策略。我每天的資產(chǎn)變化不大，債券收益上漲1%的同時(shí)，股票收益可能下跌2%-3%。因此，盡管我不喜歡市場(chǎng)震蕩，但我在市場(chǎng)震蕩中應(yīng)付得還算可以?！?/p>
投資者的心態(tài)往往是牛市愈牛，而熊市則更看熊，很多人于是追漲殺跌。博格指出，波段操作并非一個(gè)好主意，長(zhǎng)期而言，投資所涉及的問(wèn)題遠(yuǎn)不僅限于市場(chǎng)本身。投資是分享企業(yè)利潤(rùn)的過(guò)程，股票市場(chǎng)其實(shí)就是尋求分享企業(yè)利潤(rùn)的一個(gè)巨大博弈活動(dòng)。但這個(gè)活動(dòng)可能把一切都放大了，投資者陷入恐慌，投資顧問(wèn)也不知所措，這就是大家目前面臨的亂局。
博格稱，一個(gè)聰明的投資者應(yīng)該這樣操作，先撤出約20%左右的資產(chǎn)，等待一個(gè)星期，看看情況的發(fā)展。但如果盤(pán)面發(fā)生巨變，你可能遭受雙重打擊。你將股票變現(xiàn)之后，股市卻進(jìn)入上升通道，你有可能付出比原來(lái)高得多的價(jià)格才能補(bǔ)倉(cāng)。
博格說(shuō)：“我自己也不確信在余生里就一定不會(huì)改變這多年堅(jiān)持的‘6：4’的債券股票投資比率?！?/p>
個(gè)人投資宜取指數(shù)化
博格1996年卸任先鋒集團(tuán)CEO之后，他仍在各種場(chǎng)合倡導(dǎo)個(gè)人投資者投資指數(shù)基金。他說(shuō)：“我是指數(shù)化投資者，我有自己的市場(chǎng)。市場(chǎng)有潮起潮落，我在最近剛剛完成的小冊(cè)子《投資常識(shí)》里引用了莎士比亞的一句話，股票市場(chǎng)里一天的變化就好比‘傻子在講故事——充滿了抑揚(yáng)頓挫和憤怒，但卻沒(méi)有什么重要的事實(shí)’。這就好像我們現(xiàn)在所看到的，很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，低信用市場(chǎng)受到開(kāi)發(fā)，投資者忍受著信用分析師喋喋不休地聒噪?！?/p>
對(duì)于某些貨幣市場(chǎng)基金也受到次級(jí)債風(fēng)波的影響，他指出，貨幣市場(chǎng)基金并沒(méi)有什么特別之處，它也是為投資者帶來(lái)相對(duì)高收益的一個(gè)品種。博格說(shuō)：“據(jù)我所知，多數(shù)人將貨幣市場(chǎng)基金等同于現(xiàn)金。在商業(yè)環(huán)境下，總有人向你推銷(xiāo)點(diǎn)什么。如果貨幣市場(chǎng)收益率很低，有人就會(huì)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)基金會(huì)高很多。這種收益從何而來(lái)？他們可能買(mǎi)一些信用低的商業(yè)票據(jù)，但如果有人以貨幣市場(chǎng)基金做賭注，那將是非常愚蠢的?！保ɡ钤ゴǎ?/p>
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