近日，“港股直通車”已成為市場關(guān)注的焦點。尤其是在未來實施“港股直通車”計劃過程中可能面臨的諸多投資風險更引人關(guān)注。
第一，各項措施準備不足，突出了內(nèi)地實施“港股直通車”計劃的不周全特征?！案酃芍蓖ㄜ嚒睆奶岢鲋两?，市場預期與爭論在不斷擴大。這可能源自于此項計劃推出缺乏周詳?shù)臏蕚渑c考慮，其中包括相關(guān)配套政策措施的準備倉促和對港股市場波動趨勢的預期不足等。
盡管從這一計劃出臺的初衷來看，是想通過擴大投資范圍來緩解和釋放內(nèi)地金融及金融市場的結(jié)構(gòu)性矛盾及投資風險。但是，卻忽略了對港股市場所面臨的市場環(huán)境和投資風險等考量。由于受“港股直通車”計劃即將實施的預期影響，港股市場出現(xiàn)了大幅上漲。如果一旦這一計劃正式實施，又可能會導致港股市場的大幅波動。這令我們想起當年內(nèi)地B股市場開放前后的市場波動情形。由此，也突出了內(nèi)地投資者進入港股市場可能面臨的潛在投資風險。
如果出現(xiàn)這一情況，這對于實施“港股直通車”計劃是相當不利的。當近期港股市場出現(xiàn)了這樣的波動趨勢時，又突出了我們對實施這一計劃的各項準備不足問題。
第二，目前港股市場的投資風險正在集聚，這預示了實施“港股直通車”計劃將面臨不利的外部市場環(huán)境。由于港股市場與美國金融市場之間的聯(lián)動性特征非常明顯，且因為外資投資港股市場一般都以美元交易、結(jié)算，這預示了港股市場更易受到美國因素（包括宏觀經(jīng)濟、美元利率和美元匯率等）的影響，也暗示了未來港股市場波動的不確定性和投資風險。
如果此時實施“港股直通車”計劃，又可能會增加港股市場的不穩(wěn)定性。因為，一方面，擴大內(nèi)地對港股投資，將加大向美元傾斜的趨勢，人民幣升值與美元貶值又可能會引起港幣的不穩(wěn)定性，這可能是推遲實施“港股直通車”的重要原因之一；另一方面，目前內(nèi)地金融體系仍處于半開放狀態(tài)中，資本市場開放也是如此。如果內(nèi)地實施“港股直通車”計劃，也將可能會形成香港市場中人民幣升值的不可控風險，這是不利于內(nèi)地和香港地區(qū)經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的。
第三，實施“港股直通車”計劃，需要協(xié)調(diào)內(nèi)地和香港地區(qū)之間長遠和規(guī)劃性戰(zhàn)略的政策配合。一方面，內(nèi)地和香港地區(qū)的金融市場存在著一定的差異，但兩地金融市場之間又缺乏彼此的合作性規(guī)劃，這一問題值得關(guān)注。
我國香港地區(qū)作為國際金融中心地位是舉世公認的，問題是如何借助香港地區(qū)作為國際金融中心地位來提升內(nèi)地金融改革的開放效應，促進內(nèi)地金融市場的規(guī)范與健全，并在戰(zhàn)略、策略等方面協(xié)調(diào)和整合兩地的金融發(fā)展。這樣，既可以促進內(nèi)地金融改革和金融市場發(fā)展，又可以擴大香港國際金融中心規(guī)模和提升其實力與國際地位，并達到內(nèi)地與香港金融市場之間“強強組合”的國際競爭優(yōu)勢。當然，協(xié)調(diào)兩地之間的政策框架、結(jié)構(gòu)組合，消除彼此之間差別所帶來的發(fā)展矛盾，關(guān)鍵是要制訂協(xié)調(diào)內(nèi)地與香港地區(qū)金融發(fā)展的長遠和規(guī)劃性戰(zhàn)略計劃。
另一方面，從內(nèi)地與香港地區(qū)金融發(fā)展來看，我國香港地區(qū)的優(yōu)勢是更具市場化和國際化，如香港地區(qū)的黃金、股票、外匯等主要金融市場在國際金融市場中占據(jù)了重要位置，其影響也是相當引人注目的。相比之下，內(nèi)地金融發(fā)展仍顯不足，特別是當前太注重金融規(guī)模發(fā)展，卻忽略了金融發(fā)展質(zhì)量，這是內(nèi)地金融改革中面臨的一個突出問題。
因此，目前我們不能簡單地仿效發(fā)達國家金融發(fā)展的諸多競爭優(yōu)勢，而是更應當借鑒我國香港地區(qū)在金融發(fā)展方面已形成的諸多優(yōu)勢（包括金融發(fā)展戰(zhàn)略、策略等），來逐步完善與健全內(nèi)地的金融理念、金融制度及金融機制等，以此來尋求內(nèi)地與香港地區(qū)金融的協(xié)調(diào)發(fā)展。 (譚雅玲
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