近期市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，讓很多投資者對(duì)牛市的前景產(chǎn)生了懷疑。然而，很多基金投資人士認(rèn)為牛市并未終結(jié)，近期的調(diào)整在更大程度上是牛市自身的需要。他們提出，近期的調(diào)整為基金提供了重新布局的機(jī)會(huì)，越來(lái)越多的基金經(jīng)理把目光放到上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性上來(lái)。
現(xiàn)在考慮把倉(cāng)位加回來(lái)
“隨著藍(lán)籌股大幅調(diào)整，市場(chǎng)在接近5000點(diǎn)的區(qū)域?qū)?huì)逐步企穩(wěn)，現(xiàn)在已經(jīng)是可以考慮什么時(shí)候把倉(cāng)位加回來(lái)的時(shí)機(jī)?！币晃换鸾?jīng)理如是說(shuō)。甚至有的基金經(jīng)理認(rèn)為，5000點(diǎn)以下存在誘空陷阱，在股指因恐慌情緒快速下跌時(shí)，正是進(jìn)行適量回補(bǔ)的好時(shí)機(jī)。
綜合基金經(jīng)理近期的觀點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)牛市的前景仍然樂(lè)觀。融通等基金公司近期出爐的研究報(bào)告分析認(rèn)為，權(quán)重股以及指標(biāo)股成為本次調(diào)整的主要做空力量。市場(chǎng)之所以在目前時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)如此大幅度的調(diào)整，首先受到預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及次貸危機(jī)的影響，包括美國(guó)在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng)近期紛紛出現(xiàn)巨幅波動(dòng)，聯(lián)動(dòng)效應(yīng)使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也出現(xiàn)大幅波動(dòng)；其次，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前處于上市公司公布三季度業(yè)績(jī)之后的“業(yè)績(jī)真空期”，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期大幅上漲之后，部分股票估值處于較高水平。在整體估值水平缺乏絕對(duì)安全邊際以及外圍市場(chǎng)下跌的氛圍下，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整在預(yù)期之中。
基金經(jīng)理表示，著眼于中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的大格局，仍然看好證券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期發(fā)展。伴隨著部分投資者的恐慌性殺跌，本次下跌使得市場(chǎng)整體估值水平出現(xiàn)明顯下降，泥沙俱下將使部分被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)公司出現(xiàn)絕對(duì)投資價(jià)值。
基金投資人士判斷股指向下的空間已經(jīng)不大，可能走出觸底反彈行情。雖然近期投資者心態(tài)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)的做多動(dòng)能暫時(shí)受到抑制。但資金面充裕的情況沒(méi)有改變，一旦投資者信心恢復(fù)，股指也將從震蕩調(diào)整中擺脫出來(lái)。他們認(rèn)為，股指期貨時(shí)間表的明確也可能成為市場(chǎng)擺脫調(diào)整的契機(jī)。
鎖定確定性增長(zhǎng)
臨近年末，基金經(jīng)理開(kāi)始考慮為明年布局。記者發(fā)現(xiàn)，確定性增長(zhǎng)成為不少基金經(jīng)理關(guān)注的主題。南方隆元11月20日即將開(kāi)始“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，基金經(jīng)理呂一凡認(rèn)為這一波下跌有一個(gè)重要原因就是很多藍(lán)籌股的業(yè)績(jī)低于預(yù)期，所以顯得估值過(guò)高。他表示，“封轉(zhuǎn)開(kāi)”后的南方隆元產(chǎn)業(yè)主題基金操作理念將是“投資確定性增長(zhǎng)品種來(lái)對(duì)抗不確定性的估值”。
招商基金投資人士也提出，在配置上繼續(xù)維持攻守兼?zhèn)洳呗?，在加?qiáng)組合防御性的同時(shí)，提前布局后期市場(chǎng)行情。他們建議以業(yè)績(jī)和估值為核心，兼顧流動(dòng)性因素，重點(diǎn)配置未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期明確的公司。建信基金研究報(bào)告指出，長(zhǎng)期看具備穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期的行業(yè)和公司仍然是需要重點(diǎn)關(guān)注的。這些股票集中在金融、地產(chǎn)、商業(yè)、旅游、機(jī)械、能源等增長(zhǎng)趨勢(shì)性更明確的行業(yè)中。
如何挑選出有確定性業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司？呂一凡表示，主要通過(guò)下述三大標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選：其一，結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特點(diǎn)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)具備確定性成長(zhǎng)條件，從上述三大產(chǎn)業(yè)中可以高概率地選擇出未來(lái)業(yè)績(jī)有確定性增長(zhǎng)的股票；其二，遵循上市公司的過(guò)往記錄，堅(jiān)信好公司繼續(xù)成為好公司的概率比較大，而麻雀變鳳凰的概率相對(duì)較小。但需要重點(diǎn)考察在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的軌跡是否發(fā)生變化；其三，在個(gè)股選擇上，將在鎖定的三大產(chǎn)業(yè)里，挑選出“有壁壘，估值合理”的優(yōu)勢(shì)股票。這種壁壘型公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有“人無(wú)我有，人有我優(yōu)”的特點(diǎn)。
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