□Morningstar晨星（中國） 邵星
投資界中一直不乏一類逆潮流而動的投資者，即反向投資論者，他們喜歡選擇一些乏人問津、甚至令其他投資者避之唯恐不及的投資產(chǎn)品。對于這類投資者，本文所列出的美國今年內(nèi)（截至2007年10月31日）遭遇贖回數(shù)額最大的十只基金也許會引起他們的興趣。然而被大眾遺棄并不是反向投資論者決定投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)，縱然很多投資者喜歡隨波逐流，然而一些被巨額贖回的基金也許確實(shí)存在嚴(yán)重的問題，大量資金的抽離通常會給基金帶來麻煩，例如提高交易成本，以及迫使基金經(jīng)理賣出本來值得繼續(xù)持有的股票以換取頭寸，這些會影響未來業(yè)績的因素都是不可忽略的。
先鋒500指數(shù)基金
贖回金額：144億美元，占資產(chǎn)12%
這只基金的特質(zhì)上佳，至今一如既往，因此晨星分析師認(rèn)為這一巨額贖回并不具有充分的理由。實(shí)際上，它仍然是一只投資分散、費(fèi)率低廉的基金，并且作為一只指數(shù)基金，它始終密切地追蹤著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。投資者之所以撤離，主要有兩點(diǎn)原因。首先，這只基金所追蹤的指數(shù)主要由大盤藍(lán)籌股構(gòu)成，因此這只基金在2000年到2006年都落后于那些主要持有小盤股的基金。第二點(diǎn)是，相對于這只基金，先鋒公司更多地向客戶推薦先鋒整體股票市場指數(shù)基金（VTSMI），因?yàn)楹笳叱钟懈嗟墓善保苁袌鲆蛩赜绊懙牟▌臃纫簿蜁^小。
富達(dá)成長收益基金
贖回金額：102億美元，占資產(chǎn)34%
這只基金三分之一的資金被贖回，其原因顯而易見——它的業(yè)績已經(jīng)連續(xù)五年落后于同類基金及標(biāo)準(zhǔn)普爾500。目前的基金經(jīng)理蒂莫西·科恩于2005年開始掌舵這只基金，之前他曾經(jīng)成功運(yùn)營了富達(dá)出口多國基金（FEM）。而今年對于科恩可謂苦不堪言，因?yàn)樗麎鹤⒃诹算y行股和建筑股上，而這兩個行業(yè)都在今年的房市和抵押貸款的混亂中遭受重創(chuàng)，他所持有的瓦喬維亞銀行（Wachovia）、全美金融公司以及美洲銀行都大幅下跌。但是投資是允許犯錯誤的，這只基金也不會就此一文不名，它的一些優(yōu)秀品質(zhì)還是值得關(guān)注——基金的收費(fèi)低廉，而科恩在他掌管前一只基金時的優(yōu)異表現(xiàn)也使得這只基金的不利局面得到扭轉(zhuǎn)成為可能。
富達(dá)麥哲倫基金
贖回金額：70億美元，占資產(chǎn)16%
相信今年贖回這只基金的投資者不久之后將會后悔。它在基金經(jīng)理哈里·蘭吉的管理下重倉持有的成長股諾基亞、谷歌、斯倫貝謝（Schlumberger）以及孟山都等公司表現(xiàn)不俗。這只基金在今年的收益率大約達(dá)到了17%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于標(biāo)普500以及成長型基金的平均水平。雖然其前任基金經(jīng)理鮑勃·史坦斯奇使基金在2003年錯過了成長股的黃金時期，但是之后的蘭格盡其所能使這只成長型基金在2007年脫穎而出。即使遭遇巨額贖回，該基金目前的資產(chǎn)仍達(dá)470億美元，可以預(yù)見這只巨輪在具有優(yōu)秀管理能力的蘭格的掌舵下將會行駛良好。
鄧普頓異國基金
贖回金額：60億美元，占資產(chǎn)33%
類似于上述的富達(dá)成長收益基金，這只基金從2003年開始就表現(xiàn)低沉。然而它從今年開始走出了低谷，并且強(qiáng)力反彈，年內(nèi)收益率約為15%。這與基金在低迷時期臨陣換將不無關(guān)系，目前的基金經(jīng)理塔克·斯科特曾經(jīng)管理鄧普頓異國小型公司基金以及其它類似的機(jī)構(gòu)賬戶。
美洲世紀(jì)極端基金
贖回金額：59億美元，占資產(chǎn)41%
與鄧普頓異國基金相似，這只基金也經(jīng)歷了基金經(jīng)理的變更和業(yè)績表現(xiàn)的反彈，不同的是，它曾經(jīng)的低迷更加慘重——即使將今年的反彈計算在內(nèi)，它的三年和五年收益率仍然排在大盤成長型基金后四分之一的位置，巨額贖回自然也就在情理之中。事實(shí)上，美洲世紀(jì)公司的新領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊已經(jīng)對公司走出陰影做出一套良好的計劃，但是無論是人員還是策略上的變更都是任重而道遠(yuǎn)。
富達(dá)藍(lán)籌成長基金
贖回金額：47億美元，占資產(chǎn)23%
這只基金對巨型股票的偏見致使它近幾年來都落后于同類基金。這種狀況即使是在更換基金經(jīng)理并且藍(lán)籌股顯現(xiàn)復(fù)蘇征兆之后也沒有改善。它目前的基金經(jīng)理詹妮弗·烏瑞格已經(jīng)掌舵一年，之前的表現(xiàn)不甚穩(wěn)定。
富達(dá)低價股票基金
贖回金額：41億美元，占資產(chǎn)11%
這只基金專注于中小型股票。它的此次“瘦身”不失為一件好事。因?yàn)樗^于龐大的身形使其難有作為。之前富達(dá)公司也是因?yàn)檫@個原因?qū)⒃摶鹣蛐峦顿Y者甚至是養(yǎng)老金計劃投資者關(guān)閉。它的基金經(jīng)理Joel Tillinghast是保持最佳長期業(yè)績記錄的基金經(jīng)理之一。
美洲華盛頓基金
贖回金額：39億美元，占資產(chǎn)5%
這是少數(shù)幾只美國晨星自1999年就進(jìn)入分析師精選名單的基金之一。然而投資者仍然選擇贖回，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為基金在應(yīng)該投機(jī)于網(wǎng)絡(luò)股時卻只買入財務(wù)狀況良好且分紅豐厚的股票。它在暫時落后并流失大量資金后依舊表現(xiàn)良好，相信在可以預(yù)見的將來也不會令它的投資者失望。
普南航海者基金
贖回金額：38億美元，占資產(chǎn)44%
這只基金是遭遇贖回占資產(chǎn)額比率最大的基金。而其原因也顯而易見，它在最近的八年中有七年的業(yè)績表現(xiàn)都落后于同類基金。目前應(yīng)該是大盤成長型基金扭虧為盈的時機(jī)，然而這只基金卻仍然在泥濘中掙扎。貝爾斯登、麥格羅·希爾等公司的慘重?fù)p失拖累了這只基金。其基金經(jīng)理凱利·摩根和羅伯·金斯伯格于2005年3月開始接管這只基金并且開始著重自下而上的股票挑選，遺憾的是至今還未見成效。
克拉莫斯成長基金
贖回金額：36億美元，占資產(chǎn)22%
這只基金的資產(chǎn)增長過快過大，從而使它的業(yè)績遭遇了瓶頸。即使如此，克拉莫斯的團(tuán)隊今年重新進(jìn)入了角色，使這只基金因?yàn)橘I入了像蘋果和移動研究所（Research in Motion）這樣的科技股而大獲全勝，它在今年內(nèi)已經(jīng)獲取了20%的收益。由于策略變更，抑或是由于資產(chǎn)的成長，基金的管理團(tuán)隊于2005年開始由中盤股大舉轉(zhuǎn)移至大盤股。這一舉動也許稍嫌過早，但是如今看來頗為明智。這是一只不錯的基金，但是克拉莫斯公司必須繼續(xù)壯大分析和管理團(tuán)隊，以支持如此龐大的資產(chǎn)管理。
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