| 不必悲觀 13家頂級(jí)券商一周投資策略精選及推金股 |
| 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2007 年 11 月 27 日 |
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資金較充裕有望超跌反彈
⊙長(zhǎng)城證券
引發(fā)上周市場(chǎng)的下跌動(dòng)力并不在于證券市場(chǎng)本身的供求、運(yùn)行機(jī)制和制度出現(xiàn)了大的變動(dòng)，而是源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策影響。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策效應(yīng)會(huì)改變上市公司利潤(rùn)波動(dòng)，對(duì)于市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)性影響應(yīng)該值得投資者重點(diǎn)思考。
明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將不可避免，因?yàn)槌黾榷繕?biāo)的增長(zhǎng)必將招致更加緊縮的調(diào)控政策。作為投資者，放緩并不是最擔(dān)心的，最擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)回落速度是否會(huì)終結(jié)牛市。目前來(lái)講，這一形勢(shì)仍看不明白。而作為證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的宏觀先行指標(biāo)，個(gè)人認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的指標(biāo)是"出口增速是否連續(xù)回落、負(fù)利率是否終結(jié)"。
對(duì)于本周市場(chǎng)，由于近期管理層放開(kāi)了開(kāi)放式基金的認(rèn)購(gòu)與申購(gòu)行為、申購(gòu)中鐵的資金解凍，A股市場(chǎng)的資金面將進(jìn)入相對(duì)充裕期。而前期超跌也產(chǎn)生了較強(qiáng)的技術(shù)反彈要求，所以本周市場(chǎng)短期反彈的動(dòng)能較強(qiáng)。
建議穩(wěn)健的投資者在持續(xù)反彈中減持周期性資產(chǎn)，增加消費(fèi)類(lèi)資產(chǎn)配置與有確定增長(zhǎng)性的企業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)是醫(yī)藥、商業(yè)、食品飲料、旅游股和航空股。而具備股指期貨概念的個(gè)股，如弘業(yè)股份，激進(jìn)型投資者可以適當(dāng)跟蹤。
5000點(diǎn)短期支撐依然有效
⊙方正證券
5000點(diǎn)作為前期政策底，我們認(rèn)為短期支撐依然有效。同時(shí)考慮到周一中鐵申購(gòu)資金解凍，上半周市場(chǎng)依然可以樂(lè)觀看待。持續(xù)的宏觀調(diào)控，造成大盤(pán)藍(lán)籌板塊持續(xù)走弱，加上年末銀根收緊，市場(chǎng)中期依然將是震蕩筑底過(guò)程。股指筑底成功離不開(kāi)銀行、地產(chǎn)、中石油的成功企穩(wěn)，目前來(lái)看這一條件尚不具備。
轉(zhuǎn)眼到了年末，又是機(jī)構(gòu)調(diào)整倉(cāng)位的重要時(shí)期，近期持續(xù)放量活躍板塊可作為明年行情的重要關(guān)注領(lǐng)域。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)能、創(chuàng)投板塊，以上板塊是我們看好的2008年潛力板塊，同時(shí)近期均存在較好的短期觸發(fā)性因素，建議近期重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)向標(biāo)：中國(guó)石油、建設(shè)銀行；關(guān)注板塊：風(fēng)電、創(chuàng)投、奧運(yùn)。
第一目標(biāo)下看4799.98點(diǎn)
⊙齊魯證券
市場(chǎng)估值、資金供求關(guān)系、技術(shù)分析等幾方面均顯示股市已經(jīng)進(jìn)入了中期調(diào)整。技術(shù)分析，上證指數(shù)5462.01-6124.04點(diǎn)雙頂形態(tài)破位下行，第一目標(biāo)位下看4799.98點(diǎn)。如果大盤(pán)在該位置獲得支撐，將在4800-5500點(diǎn)之間震蕩整理，短期反彈。如果大盤(pán)不能在該位置獲得有效支撐而是向下突破，則6124.04-5032.68點(diǎn)復(fù)合雙重頂形態(tài)成立，目標(biāo)位下看3941.32點(diǎn)，即年線(xiàn)附近。
市場(chǎng)的下跌將超出大多數(shù)人的想象，目前的下跌僅是剛剛開(kāi)始，要嚴(yán)格操作紀(jì)律，最大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)是期指。根據(jù)投資策略對(duì)市場(chǎng)的判斷，逢高賣(mài)出中國(guó)國(guó)航10%，反彈減倉(cāng)中國(guó)石油10%，總持倉(cāng)下調(diào)到10%。
企穩(wěn)可能大反彈空間有限
⊙銀河證券
資金和信心是影響近期大盤(pán)能否走穩(wěn)的主要因素。從資金供給看，年底之前不可能有大的改觀。首先，由于財(cái)富效應(yīng)消失，投資者購(gòu)買(mǎi)基金的熱情迅速下降；其次，機(jī)構(gòu)投資者年底之前更關(guān)注兌現(xiàn)收益，缺乏增加入市資金，擴(kuò)大投資規(guī)模的積極性；第三，由于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存有疑慮，很多政策措施有待明確，各類(lèi)機(jī)構(gòu)資金近期大規(guī)模入市的可能性也不大；第四，市場(chǎng)盤(pán)整導(dǎo)致A股開(kāi)戶(hù)數(shù)快速下降，個(gè)人投資者入市資金放緩；與資金供應(yīng)相反，市場(chǎng)對(duì)資金的需求卻依然較大。
從信心情況看，由于國(guó)家近期出臺(tái)了加大信貸控制措施，嚴(yán)格審批新建項(xiàng)目，嚴(yán)格控制信貸規(guī)模的增長(zhǎng)，同時(shí)加大對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的疑慮增加。而近期國(guó)際股市持續(xù)大幅下跌對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響仍未完全消除，美國(guó)次貸問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)的壓力仍然存在。因此，市場(chǎng)信心的恢復(fù)仍然需要時(shí)間。
但是，從市場(chǎng)內(nèi)在運(yùn)行情況看，我們認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)不會(huì)再度大幅下跌，止跌企穩(wěn)的可能性較大，但是大幅反彈機(jī)會(huì)尚不成熟。
對(duì)企業(yè)盈利能力不必悲觀
⊙申銀萬(wàn)國(guó)
關(guān)于明后年的盈利預(yù)測(cè)，市場(chǎng)的一致預(yù)期是增速下降，理由有：(1)出口下降；(2)宏觀調(diào)控；(3)要素價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力；(4)通貨膨脹；(5)公司盈利能力難再提高。分開(kāi)來(lái)看，這些擔(dān)憂(yōu)和理由都成立，并且對(duì)盈利都將構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響。但是，我們覺(jué)得這是否過(guò)于悲觀了？因?yàn)槲覀儾⑽纯紤]這些因素間隱含的此消彼漲的關(guān)系。
出口下降VS宏觀調(diào)控：假如全球需求放緩導(dǎo)致出口趨勢(shì)性下降成為事實(shí)的話(huà)，那么，我們有理由懷疑管理層還有多大決心進(jìn)行宏觀調(diào)控。繼續(xù)收縮信貸？當(dāng)出口增速開(kāi)始放慢，在消費(fèi)還沒(méi)有顯著上升的時(shí)候，如果再?lài)?yán)厲控制投資，對(duì)經(jīng)濟(jì)的殺傷力無(wú)疑是巨大的，管理層不可能不考慮這個(gè)因素；要素價(jià)格改革？在外部總體需求放緩情況下，對(duì)于人口、資源、環(huán)境、匯率等要素價(jià)格的改革勢(shì)必進(jìn)一步削弱中國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，引發(fā)出口的進(jìn)一步放緩。因此在內(nèi)需沒(méi)有有效提升以消化產(chǎn)能前，要素價(jià)格的改革不會(huì)很快推進(jìn)。因此我們認(rèn)為，如果出口明顯下降，宏觀調(diào)控思路更可能從控制投資轉(zhuǎn)為進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需。
要素改革VS通貨膨脹：在目前食品價(jià)格上漲帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹下，假如未來(lái)物價(jià)上漲從食品類(lèi)價(jià)格上漲擴(kuò)大至其它產(chǎn)品類(lèi)別，那么結(jié)構(gòu)性通脹將很快演變?yōu)槿娴耐ㄘ浥蛎?，而這正是管理層所不愿意看到的。因此我們認(rèn)為，如果通貨膨脹壓力并未緩和，要素價(jià)格改革可能暫時(shí)讓步。
上市公司盈利能力仍有向上空間。因?yàn)槲覀兛吹?，雖然ROE相差不大，但是上市公司的毛利率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于工業(yè)企業(yè)或者國(guó)有工業(yè)企業(yè)的毛利率。同時(shí)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、三費(fèi)占收入比重等指標(biāo)也弱于之前二者。也就是說(shuō)，上市公司的盈利水平仍有進(jìn)一步提升空間，而提升的途徑主要是資產(chǎn)注入。
調(diào)整幅度可觀時(shí)間還不夠
⊙中原證券
我們?nèi)绾慰创芍傅?000點(diǎn)之后的行情呢？從宏觀面分析，人民幣升值壓力依然較大，未來(lái)仍有很大升值空間；中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)勢(shì)頭沒(méi)有發(fā)生太大變化；目前低利率甚至負(fù)利率格局也沒(méi)有發(fā)生改變，未來(lái)儲(chǔ)蓄搬家過(guò)程依然是長(zhǎng)期而漫長(zhǎng)的。由此我們認(rèn)為，牛市格局沒(méi)有變化，目前的走勢(shì)只是牛市中途的一次調(diào)整而已。
目前的調(diào)整幅度已經(jīng)較為可觀，但是調(diào)整時(shí)間依然較短，因此我們預(yù)計(jì)后市將保持寬幅震蕩的整理格局。操作上建議重點(diǎn)關(guān)注2008年預(yù)期有高成長(zhǎng)、同時(shí)目前估值較低的品種，關(guān)注的重點(diǎn)依然是前期調(diào)整較為充分的二線(xiàn)藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股。
本周出現(xiàn)反彈可能性較大
⊙中金公司
歐美股市在上周五出現(xiàn)大幅度反彈，加上本周3.5萬(wàn)億元中鐵申購(gòu)資金將解凍，我們對(duì)本周A股市場(chǎng)的表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。我們認(rèn)為，只要沒(méi)有大的利空消息出臺(tái)，本周市場(chǎng)出現(xiàn)反彈的可能性較大。投資者可以把握兩個(gè)方向：1)繼續(xù)關(guān)注前期超跌的績(jī)優(yōu)小市值股票，尤其是消費(fèi)服務(wù)類(lèi)個(gè)股；2)適當(dāng)關(guān)注跌幅較大的大市值股票，特別是對(duì)于長(zhǎng)線(xiàn)投資者，前期表現(xiàn)較差的地產(chǎn)股應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注。
本周只有4只小盤(pán)股進(jìn)入申購(gòu)期，股改限售股可流通市值為212億元，資金面需求較小。目前主要問(wèn)題是人氣仍然低落，股票和基金開(kāi)戶(hù)數(shù)繼續(xù)下降，上周成交額和換手率創(chuàng)下今年以來(lái)新低。然而市場(chǎng)傳言的基金大幅贖回現(xiàn)象并未出現(xiàn)，上周開(kāi)放式基金凈值反而上升約1%。更為可喜的現(xiàn)象是，保險(xiǎn)資金開(kāi)始凈申購(gòu)基金，我們對(duì)市場(chǎng)資金供給面仍持樂(lè)觀態(tài)度。
有望技術(shù)反彈期望不可高
⊙國(guó)海證券
從消息面看,一是人民幣匯率突破7.40的重要心理關(guān)口，二是上周五外圍股市大幅反彈，這些均為本周大盤(pán)反彈營(yíng)造了良好的氛圍。但反彈畢竟是反彈，投資者不可期望太高，大盤(pán)中期調(diào)整仍未結(jié)束，大盤(pán)仍需一個(gè)以時(shí)間換空間的過(guò)程。且油價(jià)迭創(chuàng)新高、物價(jià)居高不下、加息等調(diào)控預(yù)期以及周邊股市的不明朗走勢(shì)均會(huì)使未來(lái)大盤(pán)較為反復(fù)。
基于對(duì)大盤(pán)要調(diào)整的判斷和上周的市場(chǎng)特征，我們選擇中小板中基本面良好、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。本周金股為偉星股份、大族激光、蘇寧電器、思源電氣。
指數(shù)弱勢(shì)下建倉(cāng)機(jī)會(huì)凸顯
⊙招商證券
現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)次債危機(jī)導(dǎo)致我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但我們認(rèn)為，如果出口果真受到嚴(yán)重影響，為了維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和保證充分就業(yè)，決策層必然將考慮啟動(dòng)投資和消費(fèi)這兩個(gè)內(nèi)需來(lái)抵御外需回落。因此，所謂"若美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩若干點(diǎn)"顯然是一種靜止的推斷、膚淺的結(jié)論。為什么我們不能從國(guó)家戰(zhàn)略層面去推斷：美國(guó)衰弱將給中國(guó)崛起提供絕佳機(jī)遇？！
即使20%的權(quán)重股、特別是占兩成權(quán)重的中國(guó)石油仍有可能繼續(xù)拖累大盤(pán)，80%的股票已經(jīng)經(jīng)歷充分的調(diào)整。數(shù)量眾多的二三線(xiàn)藍(lán)籌股2008年只有20倍左右的動(dòng)態(tài)估值，在指數(shù)弱勢(shì)表象掩蓋之下，戰(zhàn)略建倉(cāng)機(jī)會(huì)正在凸顯。建議投資者拋卻指數(shù)憂(yōu)慮，加快建倉(cāng)布局。
本周行業(yè)研究員推薦的公司中，建議關(guān)注華僑城A、博瑞傳播。
大盤(pán)仍將以平衡調(diào)整為主
⊙東海證券
從目前調(diào)整看，市場(chǎng)正在經(jīng)歷過(guò)度樂(lè)觀后的調(diào)整回落，目前A股市場(chǎng)的市盈率由今年最高的73.31倍已經(jīng)下降至上周末的57.13倍。就這種調(diào)整而言，我們認(rèn)為是A股市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展所必須的。經(jīng)過(guò)近期調(diào)整，投資者的狂熱心態(tài)已經(jīng)得到糾正，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加強(qiáng)。同時(shí)，從目前資金層面來(lái)看，A股新開(kāi)戶(hù)數(shù)和基金開(kāi)戶(hù)數(shù)均處于底部，而其它資金來(lái)源，如QFII近期沒(méi)有發(fā)生明顯變化，因此，未來(lái)一周大盤(pán)仍將以平衡調(diào)整為主，不會(huì)出現(xiàn)大幅上升，但同樣也不至于出現(xiàn)大幅下跌。
三因素拖累短期仍將低迷
⊙廣發(fā)證券
目前來(lái)看，外部風(fēng)險(xiǎn)、偏緊的政策面和資金面以及高估的中石油等三個(gè)因素將在短期內(nèi)繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。在各種負(fù)面因素的綜合影響下，短期內(nèi)A股表現(xiàn)仍將低迷。但在目前點(diǎn)位，股指上漲和下跌空間均不會(huì)太大。今后一段時(shí)間，管理層的態(tài)度仍然是需要重點(diǎn)關(guān)注的，市場(chǎng)資金面回暖和信心恢復(fù)尚需要時(shí)間。
對(duì)于堅(jiān)守長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的投資者來(lái)說(shuō)，過(guò)度糾纏于短期市場(chǎng)的震蕩并無(wú)太大必要，更不應(yīng)因此動(dòng)搖了對(duì)牛市的信心。
從二級(jí)市場(chǎng)上來(lái)看，投資機(jī)會(huì)也是明顯的，特別是近期中小板表現(xiàn)出色，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換特征十分明顯，我們認(rèn)為這一趨勢(shì)仍將繼續(xù)。無(wú)論如何，過(guò)分悲觀并無(wú)必要！
不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性根本改變
⊙天相投顧
在牛市思維的基本預(yù)期下，目前大盤(pán)還不至于出現(xiàn)趨勢(shì)性的根本改變。但是隨著中國(guó)石油以38.82元的價(jià)格進(jìn)入上證指數(shù)，股指被其拖累的特點(diǎn)明顯。中國(guó)石油能夠獲得較強(qiáng)支撐的股價(jià)區(qū)間應(yīng)該在30元左右，由此帶來(lái)的負(fù)面影響是必然的，且具有較為明確的持續(xù)性。更重要的是，作為反映綜合價(jià)格水平和運(yùn)行狀態(tài)的上證指數(shù)，對(duì)投資者的心理預(yù)期可能會(huì)帶來(lái)更具影響力的作用。也許我們將很難再看到指數(shù)牛市，或者指數(shù)牛市將被極大削弱，因此，我們期待2008年的理想方式是個(gè)股、板塊、行業(yè)的牛市。
本周盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)表中，評(píng)級(jí)方面上調(diào)中國(guó)船舶和廣船國(guó)際的評(píng)級(jí)由"增持"調(diào)為"買(mǎi)入"。盈利預(yù)測(cè)方面，上調(diào)柳工、中國(guó)船舶、亨通光電、平高電氣的盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)海通證券和沈陽(yáng)機(jī)床的盈利預(yù)測(cè)。
短期繼續(xù)回調(diào)空間已不大
⊙上海證券
目前市場(chǎng)調(diào)整基調(diào)尚難出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)機(jī)，但A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了一個(gè)多月調(diào)整之后，擠壓泡沫已取得階段性成果。作為牛市格局中的階段性調(diào)整，20%的跌幅已經(jīng)使做空動(dòng)能有較為充分的釋放。短期股指繼續(xù)回調(diào)空間已不大，估值進(jìn)入相對(duì)合理區(qū)域，投資策略短期可由謹(jǐn)慎防御型逐步轉(zhuǎn)向攻守兼?zhèn)洳呗浴?br/>
我們認(rèn)為，當(dāng)前可適當(dāng)戰(zhàn)略配置具備確定性成長(zhǎng)品種來(lái)對(duì)抗不確定的估值以及復(fù)雜的調(diào)整周期。從長(zhǎng)期角度我們依然看好金融服務(wù)、交通運(yùn)輸、汽車(chē)、百貨零售、醫(yī)藥等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，估值逐步合理的中小企業(yè)板具備一定吸引力。此外，股指期貨時(shí)間表即將明確預(yù)期將牽動(dòng)旗下具備期貨公司的上市公司在短期內(nèi)產(chǎn)生題材聚集效應(yīng)。而受到信息產(chǎn)業(yè)部正在研究3G牌照發(fā)放以及廣州TD試驗(yàn)網(wǎng)基站已全部建成開(kāi)通利好，通信和3G將成為短期焦點(diǎn)。
本周關(guān)注個(gè)股：江鉆股份、高金食品、濱州活塞。 |
| 來(lái)源： 上海證券報(bào) |
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