今年夏季美國次級(jí)貸風(fēng)波大規(guī)模爆發(fā)以來，金融市場(chǎng)遭遇了大起大落，全球經(jīng)濟(jì)也被蒙上了陰影。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息、策劃組建“超級(jí)信貸通道”，各國央行也相繼向市場(chǎng)注資。
然而臨近年底,種種跡象表明，信貸危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)的沖擊并未消除。市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)，2008年，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息，歐洲升息的可能性不大，日本則可能繼續(xù)小幅升息。
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期漸強(qiáng)
美聯(lián)儲(chǔ)12月再度決定降息２５個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率由４．５０％降至４．２５％。這是今年９月份以來美聯(lián)儲(chǔ)第三次降息。
通過解讀其例會(huì)后發(fā)布的聲明，可以發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)目前對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷和有關(guān)未來貨幣政策動(dòng)向的暗示已和前一次有所不同。美聯(lián)儲(chǔ)在１１日的聲明中，將美國總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)概括為“正在放緩”，與上次聲明使用的“穩(wěn)健”一詞反差鮮明。
與上次聲明相似，美聯(lián)儲(chǔ)在此次聲明中表示繼續(xù)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。聲明說：“核心通貨膨脹數(shù)據(jù)今年以來略有改善，但由于能源和日用品價(jià)格上漲等原因，通脹壓力可能增大。”因此，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)通脹發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行“謹(jǐn)慎”監(jiān)測(cè)。 美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)的看法與前一次相同，仍為“房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整加劇”。
值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)在此次聲明中，首次提到“企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)開支顯現(xiàn)些許疲軟”。由于個(gè)人消費(fèi)開支占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之二，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，認(rèn)為該領(lǐng)域出現(xiàn)疲軟進(jìn)一步說明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷并不樂觀。最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也印證了美聯(lián)儲(chǔ)的這一看法。
法國巴黎銀行亞太區(qū)信用研究部主管及首席經(jīng)濟(jì)師費(fèi)安道指出，美國的信貸危機(jī)主要是來自次貸問題，但目前美國樓市正經(jīng)歷下滑周期，仍未見底，預(yù)計(jì)情況可能再延續(xù)1年時(shí)間。由于美國經(jīng)濟(jì)仍然疲弱，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)這次減息25基點(diǎn)后，至明年將利率調(diào)低至3.5%水平。
歐央行升息可能不大
12月英格蘭銀行和歐洲中央銀行均宣布了政策決策會(huì)議結(jié)果，最終英格蘭銀行為避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯，作出了自２００５年８月以來的首次降息決定。與此同時(shí)，歐洲中央銀行決定維持歐元區(qū)基準(zhǔn)利率４％的水平不變，并對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景持觀望態(tài)度。
歐洲央行一度曾有意在9月份加息，但此后被推遲實(shí)施。在10、11月召開會(huì)議時(shí)，由于當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響尚不明朗，歐洲央行一直將關(guān)鍵利率維持在4%不變。
目前市場(chǎng)普遍擔(dān)心歐元區(qū)通貨膨脹壓力有增大危險(xiǎn)。歐洲央行行長(zhǎng)特里謝警告說，近期的跡象表明歐元區(qū)存在一個(gè)短期的通貨膨脹上行風(fēng)險(xiǎn)，今后幾個(gè)月歐元區(qū)的通脹率還將明顯高于２％的水平，２００８年預(yù)計(jì)通脹率將在２％至３％之間。
歐盟統(tǒng)計(jì)局日前公布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年１１月份的通貨膨脹率達(dá)到３％，創(chuàng)下自２００２年歐元流通以來的最高紀(jì)錄。歐盟委員會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員阿爾穆尼亞表示，原油價(jià)格上漲對(duì)歐元區(qū)物價(jià)上漲形成壓力，此外，原材料和食品價(jià)格上漲是明顯問題。
德國經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)IMK日前預(yù)測(cè),美聯(lián)儲(chǔ)降息令歐元對(duì)美元匯率達(dá)到歷史最高水平，強(qiáng)勢(shì)歐元已經(jīng)明顯對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了影響。歐洲央行如上調(diào)利率將促使歐元匯率繼續(xù)上漲,從而導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行已無上調(diào)歐元區(qū)主導(dǎo)利率的空間。
日有望小幅加息
由于全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的不確定性給日本經(jīng)濟(jì)前景蒙上了陰影，日本央行12月決定，維持利率水平在0.50%不變。日本央行行長(zhǎng)福井俊彥表示，海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境已發(fā)生變化，全球經(jīng)濟(jì)不確定性仍在持續(xù)。與上行風(fēng)險(xiǎn)相比，日本經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)正在加大。
日本央行貨幣政策委員會(huì)發(fā)布的半年度展望報(bào)告中表示，央行將繼續(xù)維持逐步加息的政策立場(chǎng)，同時(shí)還將關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等風(fēng)險(xiǎn)因素。報(bào)告顯示，雖然日本央行確信，在物價(jià)穩(wěn)定的同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)在面臨相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下可能繼續(xù)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，但央行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)對(duì)利率水平作出逐步調(diào)整。
福井俊彥表示，全球經(jīng)濟(jì)不確定性仍在持續(xù)，與上行風(fēng)險(xiǎn)相比，日本經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)在加大。日本央行必須密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的動(dòng)向。但他表示，他仍堅(jiān)持漸進(jìn)主義的政策立場(chǎng)，即隨著經(jīng)濟(jì)和物價(jià)水平改善而逐步加息。不過，若日本央行過于關(guān)注經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，那么可能會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生誤判。
分析人士表示，日本央行需要對(duì)極低的利率水平進(jìn)行逐步調(diào)整，因?yàn)榫S持低利率可能會(huì)積累未來的經(jīng)濟(jì)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但日本央行目前尚沒有來自經(jīng)濟(jì)方面的因素促使其立即加息。有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，日本央行或?qū)⒃诿髂觊_始小幅度加息。
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