本周滬深兩市B股總體呈震蕩整理走勢，深B股成交創(chuàng)一年多新低。周四央行宣布年內第6次加息，由于市場對此預期較為充分，盤面并未因加息出現(xiàn)大幅度調整，另外，近幾個交易日成交量出現(xiàn)持續(xù)萎縮，表明了資金暫時對B股采取觀望態(tài)度。周一滬深兩B股市場再現(xiàn)“黑色星期一”,滬B指以354.40點低開，回補上該跳空缺口后，再次走出震蕩下行之勢，最低至349.16點，收在349.94點。深成份B指以5259.14點低開，全天震蕩下行，最低至5099.47點，收在5099.85點。成交金額有所放大，上海方面同比放大一成多，為6.56億，深圳方面略有放大，為3.98億。兩市個股同步顯現(xiàn)漲少跌多格局，除了作為翹翹板作用的ST股繼續(xù)保持活躍外，開始有非ST股跌停，為深圳市場的招商局B，房地產(chǎn)板塊全線下跌。周二滬深兩B股市場技術性反彈，滬B指以348.75點低開，兩波反彈，探至高點352.90點，隨后走出震蕩下行之勢，最低至348.52點，尾盤的微弱反彈使得報收在349.20點；深成份B指以5053.22點低開，全天震蕩上行，將當日缺口完全回補，最高至5153.53點，收在5132.08點。成交金額方面卻出現(xiàn)萎縮，上海方面同比萎縮三成，為4.05億，深圳方面萎縮二成多，為2.93億。兩市個股依然保持著漲少跌多格局，漲跌比約為1:1.5，有一只非ST收于跌停，為上海市場的三毛B股，ST股繼續(xù)活躍。周三滬深兩B股市場雙雙收陽，滬B指以350.11點高開，全天運行在前收盤點位之上，最高至354.22點，收在353.84點；深成份B指以5142.83點高開，全天運行在5132.08點之上，最高至5255.33點，收在5212.78點，盤中的向上缺口沒有得到回補。成交金額有所放大，上海方面同比放大一成多，為4.53億，深圳方面放大二成多，為3.79億。兩市個股呈現(xiàn)出普漲格局，有一只非ST股收于漲停板，為上海市場的永生B股，而ST股亦繼續(xù)保持活躍。周四滬深兩B股市場再次收陽，滬B指以353.77點開盤，全天走出窄幅震蕩格局，最高至355.89點，最低至353.60點，收在354.57點；深成份B指以5210.06點開盤，全天呈現(xiàn)震蕩走勢，最高至5249.59點，最低至5185.87點，收在5238.95點。成交金額方面各有增減，上海方面同比放大一成多，為5.14億，深圳方面則萎縮四成，為2.15億。兩市B股漲幅居前的股票中，除了前期超跌的房地產(chǎn)股以外，就是績差股，超跌反彈和投機性炒作的跡象較為明顯。上海市場維持著漲多跌少的情形，ST股已經(jīng)連續(xù)第三個交易日保持活躍，且列于漲幅前列，深圳方面也只是上漲個股家數(shù)略多于下跌數(shù)量，漲幅上較前縮窄，最大幅度也僅有3.57%。周五滬深B股指數(shù)收盤上漲，滬B指報355.48點，漲0.26%；深B指報685.09點，漲0.87%。兩市共成交1.03億股，成交量較上個交易日放大22%。盤面看，個股漲多跌少。
從信息面上看，周二央行宣布再啟特種存款，這是動用了20年未動用的一項政策，在今年四季度已是第二次使用。同時還需要注意的是，商業(yè)銀行的存款準備金率也是達到了二十年來的新高，人民銀行發(fā)布決定，從21日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，這是繼五次加息和十次上調存款準備金率后，央行年內第六次加息。央行意控制市場流動性，20日采取固存加息而活存減息的緊松交叉貨幣政策，21日始執(zhí)行，房產(chǎn)銀行類股受輕微影響。再綜合中央經(jīng)濟會議對明年貨幣政策從緊的要求，未來宏觀經(jīng)濟不是太樂觀，對市場的影響以負面為主。
從市場的成交量來看，市場的量能卻萎縮到地量的水平，這種量價配合，實在是讓人感到不踏實，后市如果仍保持現(xiàn)有的量，相對的放大并沒有實質性的絕對數(shù)值放大，只能以連續(xù)下跌之后技術上的超賣所致來解釋，A股延續(xù)反彈，B股跟隨反彈；B股總體量能依舊低迷，顯示市場信心恢復還需時日，因此短線上不能過于樂觀，畢竟年底的資金壓力還是過大，出于對08年管理層從嚴貨幣政策的擔憂，市場也日趨謹慎，在最后一周信息面上可能處于真空的情況話，即使是做年線的考慮，亦不能期待太高。除非有相關的有利于B股市場的政策出臺，才會改變現(xiàn)在的這種盤整局面。
從外部經(jīng)濟環(huán)境上看，美國和歐盟為緩解次級債危機而大量流動性并降息大大壓縮了中國貨幣政策可用的空間。繼本月12日美、歐、英、加、瑞士五大央行聯(lián)合宣布至少640億美元的注資計劃之后，歐洲央行18日宣布額外向區(qū)內銀行體系貸出3486億歐元（約5000億美元）的兩周期貸款，這是“9?11”事件以來國際銀行界最大的一次聯(lián)合行動，這預示著未來國際市場上貨幣流動性泛濫更加嚴重。此外美國財政和貿(mào)易赤字狀況短期內難以改觀，美元在2008年仍將是弱勢美元局面，由于人民幣匯率形成機制的固有特點，決定了人民幣對美元以外的主要貨幣基本不升值，甚至貶值，因此人民幣升值雖然會對美國出口形成影響，但對歐盟等非美元國家的出口仍將保持快速發(fā)展（而中國的裝備制造業(yè)出口價格競爭力也基本上是對這些國家）。從實際情況上看由于歐元已經(jīng)升值到1.48美元/歐元左右，人民幣對歐元的名義匯率實際上自匯該以來貶值了8.7%，帶動了中國對歐元的貿(mào)易順差節(jié)節(jié)攀升，預計2007年有望達到1300億美元左右，同對美國的順差相當。隨著三季度外貿(mào)順差的擴大和國際儲備的增加，以及美聯(lián)儲的再次降息和人民幣加息預期的增強，人民幣進一步升值的預期加強，人民幣升值有望加速。
從周邊市場上看，本周初外圍市場的這種頹勢表現(xiàn)再次影響到國內市場，同時半年線處逐漸體現(xiàn)出其原有的壓力所在。07年剩余的交易日已經(jīng)只有一周，那么在這段時間里，多空雙方的博弈就愈顯激烈，既有套現(xiàn)資金做空的需求，又有認為B股市場低估而進場的資金，股指的漲跌只是體現(xiàn)在短期的效應上，從長線角度考慮，B股市場每次的突發(fā)性上漲皆是因為市場有相關傳聞的出現(xiàn)，作為中國證券市場最后一個歷史問題，相信大趨勢仍是為有效解決，值得看好，而每次的下跌又是機會的再次出現(xiàn)，值得重視。
從時間上來分析，此次股指的下跌的誘因在于政策對房地產(chǎn)行業(yè)調控的加大，而房地產(chǎn)板塊在深成份B指中所占的權重又較大，連續(xù)的下跌直接導致市場的向下方向的選擇，房地產(chǎn)的龍頭萬科B周一一度跌停，而招商局B更是直接收在跌停板上，其后以萬科B、招商局B為首的地產(chǎn)股溫和上漲，該板塊已經(jīng)連續(xù)三天企穩(wěn)，對大盤的負面影響和壓力已基本釋放，但震蕩筑底還需要時間上的積累。
從影響市場運行的因素看，主要是B股在經(jīng)歷了一波上漲之后，累積了一定的獲利籌碼，加之后續(xù)消息并不明朗，場內多空分歧開始出現(xiàn)。后市B股熱點可能繼續(xù)向超跌股方面集中，投資者可關注調整充分的商業(yè)零售、食品飲料、酒店旅游、生物醫(yī)藥板塊中的優(yōu)質B股以及海外資金增倉的個股等。從近期活躍的非主流板塊看，大多為今年以來的超跌股，積累了較強的反彈動力。這些品種，許多在“5.30”以后的調整階段出現(xiàn)了40%-60%的重挫，股價對應的上證指數(shù)位置在2500-3000點左右。目前是主流機構調倉的時機，盤面中的種種現(xiàn)象已經(jīng)表明，主流機構已經(jīng)逐步向二、三線藍籌靠攏，主力調倉的行為直接導致了股指的大幅震蕩，預計后期股指仍將維持一個寬幅震蕩走勢。從主力調倉的方向來看，以商業(yè)、醫(yī)藥以及飲料食品為首消費板塊成為了主力新寵，主力增倉跡象明顯，而地產(chǎn)以及部分高位的銀行股成為主力減持的重點。通過近期的漲跌個股表現(xiàn)來看，基金重倉股表現(xiàn)分化很大。一方面，食品飲料板塊全面走強，對于這些板塊的后市，機會依然存在，但是一旦行情熱點存在擴散或切換，這些板塊存在短期的回調。從國家政策可知，擴大內需成為未來經(jīng)濟結構調整的走向。另一方面，鋼鐵板塊、銀行板塊和地產(chǎn)板塊都經(jīng)歷劇烈的調整。銀行、地產(chǎn)在政策面前的反應有所過激，機會逐步隱現(xiàn)了。從這方面來看，他們存在的走強預期也賦予行情存在走強的可能。總之，中小市值個股表現(xiàn)相對活躍，但基金重倉股表現(xiàn)依舊疲弱，在主流資金減倉離場的情況下，中小市值個股的行情雖說可以帶來不菲的短線收益，但板塊、個股與大盤指數(shù)嚴重背離的現(xiàn)象不會持續(xù)太長時間，拋開指數(shù)做個股這一操作策略在越來越得到市場認同之時，其市場風險也在悄然來臨?？傮w來看，近期市場中非主流品種的活躍，是階段技術性超跌、題材時機運作等因素共同影響的結果，這種熱鬧局面仍會持續(xù)。
從公司基本面上看，截至19日，滬深兩市A股上市公司已有567家對全年業(yè)績做出預告，有333家公司預增，只有79家公司預虧。上市公司今年業(yè)績繼續(xù)保持良好態(tài)勢。需要關注的是，時值年底，ST類公司紛紛宣布翻身，加入扭虧大軍。B股在目前環(huán)境下的戰(zhàn)略性價值洼地效應凸顯更是其走強的根本原因，目前A股市場平均動態(tài)市盈率經(jīng)過下跌后還有39.83倍。而同期的B股尤其是純B股的2007年動態(tài)市盈率只有20倍，價值洼地十分明顯。目前A股股價是B股價格的一倍，存在著較大的折價率，這一數(shù)據(jù)較封閉式基金25%的折價率水平還要低。在這一層面來說漲幅遠大于B股的A股市場的風險就尤其突出，資金特別是穩(wěn)健型的資金在同一公司的選擇后，介入價位與市盈率更低的B股是當然的。另外，前三季度B股多數(shù)上市公司業(yè)績同比增長，這一方面體現(xiàn)在傳統(tǒng)績優(yōu)股業(yè)績的進一步提升上，如滬市伊泰B股、振華B股、友誼B股，深市萬科B、招商局B、晨鳴B等；另一方面大批ST股扭虧為盈，起到了止血作用。這些扭虧的ST股部分是靠投資收益，如*ST中紡B；部分靠債務重組，如ST東海B；部分是經(jīng)過資產(chǎn)重組后盈利能力增長，如ST鼎立B、ST丹科B；還有個別是行業(yè)景氣度提升，主營業(yè)務大幅增長，如*ST東方B。當然也有一些公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了下滑，有些是會計結算周期的因素，如新城B股；有些主營環(huán)境下降的因素，如中集B、雷伊B等。
從目前看，B股市場畢竟比較小，又直接在滬深兩個交易所掛牌，解決B股問題甚至比港股直通車更為簡單。向包括銀行、保險基金、社保基金、企業(yè)年金、證券投資基金在內的境內機構開放，并從現(xiàn)金流好、間接融資能力強、股價被低估的純B股公司開始進行改革，最終再進行A、B股市場并軌是可行的。既然解決B股問題可期，不管是與A股市場合并，還是繼續(xù)大力發(fā)展給予新的定位，對B股來說都是出路。而且B股市場也存在著流通股與非流通股，所以，同樣存在著股權分置改革的問題，一旦B股市場也股改，由于股改已成為撬起A股牛市的支點，所以，股改含權預期同樣可以撬動B股的牛市。
從操作的角度看，B股公司數(shù)量很少（共110家，其中86家A＋B公司，24家純B股公司），市值不大，流通盤整體偏小，歷來是市場的先行指標，從以往的經(jīng)驗來看，每次A股市場所出現(xiàn)的重大轉機，總是在B股上先得到體現(xiàn)。從長期來看中國資本項目將逐步放開，人民幣將能夠成為國際流通貨幣，B股作為中國股市難得的稀缺外匯投資品種，未來將全面帶領A股與國際資本市場接軌。技術形態(tài)上，B股指數(shù)通過21日小幅上漲基本完成對前期探底形態(tài)的修復。在連續(xù)收出四陽后，進一步向上動能逐漸顯現(xiàn)，短期看，B股指數(shù)或延續(xù)上漲。但是，由于A股市場仍處于低迷階段，較強的聯(lián)動性或影響B(tài)股，不排除B股指數(shù)在當前點位反復的可能。（東方證券/劉菲）
|
