歲末年初，上市公司股權(quán)激勵又成為市場關(guān)注的一個焦點(diǎn)。
中化國際、沃爾核材、廣宇集團(tuán)等11家在2007年12月1日至2008年1月15日間公告股權(quán)激勵的公司，其激勵期權(quán)行權(quán)條件相比于上年同期公告以期權(quán)為激勵標(biāo)的物的泰豪科技、福星股份、青島海爾等12家公司要嚴(yán)格得多。
近期公告的11家公司激勵期權(quán)行權(quán)的條件，大多包含對行權(quán)期間公司業(yè)績的要求，一些公司還提出了對激勵對象個人績效的要求。其中，業(yè)績要求多以行權(quán)期凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率為考量指標(biāo)。
11家上市公司中，行權(quán)凈資產(chǎn)收益率要求最低的公司是迪馬股份，為7.5%；最高的是中化國際，其三年滾動平均的凈資產(chǎn)收益率的目標(biāo)值為13%。其余多在不低于10－12％。
凈利潤增長率要求方面，指標(biāo)值相對較低的公司有三家，分別是美的電器，其2008至2010年分別以上一年凈利為基數(shù)，凈利潤增長率不低于15%；中化國際三年的凈利潤復(fù)合平均增長率目標(biāo)值為20%；中糧地產(chǎn)年凈利潤增長率達(dá)到或超過20%且不低于同行業(yè)平均水平。其余公司凈利潤增長率要求都比較高，例如：沃爾核材以2006年凈利潤為基數(shù)，2009和2010年凈利潤增長率分別不低于115%、150%；廣宇集團(tuán)以2007年凈利為基數(shù)，2011年增長率不得低于185.61%；迪馬股份同樣以2007年凈利潤為基數(shù)，2009和2010年增長率分別不低于150%和250%。
作為對照，上年同期公告的12家公司凈資產(chǎn)收益率要求一般為不低于10%，不少公司甚至低于這個標(biāo)準(zhǔn)。例如：青島海爾和有研硅股為不低于8%，同方股份2007至2009年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%，浙大網(wǎng)新加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增長率比上一年度達(dá)到或超過5%即可滿足凈資產(chǎn)增長率指標(biāo)的行權(quán)條件。
凈利潤增長率要求也相差較大。此前一般要求 凈利潤增長率在10%-30%之間，其中三家公司該指標(biāo)相對較高，海南海藥要求2011年的凈利潤增長率比2005年增長72%以上；浙大網(wǎng)新則要求2007和2008年扣除非經(jīng)常性損益前凈利潤分別比2005年增長60%和100%且較上一年度增長達(dá)到或超過15%；長江精工該指標(biāo)最高，以2005年凈利潤為基數(shù)，2007-2009年凈利增長率分別不低于60%、90%、120%。但這三家公司的凈利潤增長率也遠(yuǎn)低于近期公告的11家公司中多數(shù)公司的平均水平。
在行權(quán)價(jià)格方面，由于2007年以來股價(jià)大幅上漲，近期公布股權(quán)激勵方案的11家公司的平均期權(quán)初始行權(quán)價(jià)為32.18元，而作為對照組的12家公司平均期權(quán)初始行權(quán)價(jià)僅為12.49元。
從以上數(shù)據(jù)的對照可以看出，在公司業(yè)績方面的行權(quán)條件上，近期股權(quán)激勵的門檻的確比上年同期有所升高。另外，近期公告股權(quán)激勵的公司高企的行權(quán)價(jià)格也抬高了激勵門檻。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期上市公司股權(quán)激勵門檻升高現(xiàn)象與此前國資委、財(cái)政部聯(lián)合向各中央企業(yè)下發(fā)了《關(guān)于國有控股上市公司規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵有關(guān)問題的通知》有關(guān)。據(jù)了解，該通知中特別提到上市公司授予股權(quán)時業(yè)績不應(yīng)低于公司近3年或同業(yè)平均水平。有市場人士預(yù)測，隨著我國資本市場監(jiān)管制度和對上市公司高管層激勵制度的日臻完善，今后上市公司股權(quán)激勵門檻將呈現(xiàn)逐步升高趨勢。
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