2007年爆發(fā)的美國次級(jí)債危機(jī)，在觸發(fā)美國股市全面暴跌、殃及亞歐、導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的同時(shí)，也引發(fā)世界衍生品市場(chǎng)的洗牌，并進(jìn)而催生著全球衍生品交易的新格局。
國際資本涌向新興市場(chǎng)
出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的本能，國際資本紛紛把目光投向遠(yuǎn)離次級(jí)債危機(jī)的新興市場(chǎng)。在韓國證券期貨交易所（KRX），與2006年的4.8％相比，Kospi 200股票指數(shù)期權(quán)到2007年9月同比增長11.4％；在印度國家證券交易所（NSE），交易總量1至9月同比增長了82.1％；南非約翰內(nèi)斯堡交易所（JSE）更達(dá)到難以置信的224.7％，使其在全球前20名衍生品交易所排名由2006年的15上升至12。上述增長的主要?jiǎng)恿κ菃我还善逼谪?。該類合約分別占NSE和JSE交易總量45％和81％。與去年同期相比，增長率分別為66.4％和316.8％。而9月份的JSE更一躍成為當(dāng)時(shí)世界上最大的單一股票期貨交易所。美國以外各交易所1至9月單一股票期貨總交易量同比增長117.2％，超過農(nóng)業(yè)、能源和貴金屬類總和更多的全球貿(mào)易額。而同期美國的交易量僅640萬合約，同比增長僅19.3％，與新興市場(chǎng)形成強(qiáng)烈反差。
商品期貨方面，2007年1至8月中國三家期貨交易所總交易金額即超過2006全年21萬億元的紀(jì)錄，達(dá)22.21萬億元，資金流入十分明顯。全年成交量72846萬手，比2006年增長62％；成交金額40.97萬億元，比2006年增長95％，幾乎翻番。
金融機(jī)構(gòu)仍有贏家
大部分研究者估算整個(gè)次級(jí)貸款目前損失約為1700億到2000億美元，占美國2006年GDP的1.3％到1.5％。歷次金融危機(jī)，金融機(jī)構(gòu)都首當(dāng)其沖損失慘重，而這次卻有少數(shù)機(jī)構(gòu)利用衍生品的雙向交易機(jī)制，于花旗、美林、摩根、瑞銀等連曝巨虧之際，在萬綠叢中逆勢(shì)飄紅。
英國第三大銀行集團(tuán)巴克萊2007年度稅前盈利70.76億英鎊(約138億美元)，集團(tuán)旗下投資銀行巴克萊資產(chǎn)Barclays Capital盈利23.4億英鎊，較去年上升5%。集團(tuán)派息每股22.5便士，較去年增長10%。巴克萊CEO華萊究其原因有二：一是從上半年起持續(xù)減持與次按有關(guān)的資產(chǎn)共達(dá)27.95億英鎊，二是“在證券、貨幣、利息以及商品等領(lǐng)域的全球業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。”
全球最大投行美國高盛集團(tuán)，全財(cái)政年度凈收入459.9億美元，凈利潤116億美元。攤薄后每普通股盈利達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的24.73美元，較上年度增長26％，平均有形普通股股東權(quán)益回報(bào)率達(dá)38.2％。高盛CEO布蘭克·費(fèi)恩盈利“秘笈”則主要由于外匯以及利率產(chǎn)品的收入大幅上升，且超過一半的稅前利潤來自美洲以外的地區(qū)。此外，首席財(cái)務(wù)官薩拉·史密斯披露：2007年大部分時(shí)間里高盛利用衍生工具在抵押貸款市場(chǎng)上保持凈空頭部位，因而從熊市中獲利。
雖然美歐資本市場(chǎng)成為新一輪金融危機(jī)的發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)，但最大贏家仍然是美歐的金融投行和財(cái)團(tuán)，相反經(jīng)濟(jì)快速增長、資金大量流入的新興市場(chǎng)卻往往要為美歐的金融危機(jī)買單。盡管這種損失到底有多大尚待觀察，但毋庸置疑的是，次級(jí)債危機(jī)的洗牌已經(jīng)催生了全球衍生品交易的新格局。
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