在股市大跌，股票型基金大面積出現(xiàn)虧損的情況下，債券基金備受關(guān)注?！霸诓糠謴墓墒谐鰜?lái)避險(xiǎn)的資金的推動(dòng)下，債市2008年可能出現(xiàn)階段性行情，但不具備像2005年那樣大牛市的基礎(chǔ)。因此，投資債券基金可以獲得穩(wěn)定的收入，但投資者不能期望太高?！遍L(zhǎng)盛債券基金基金經(jīng)理王茜坦率地說(shuō)。
王茜管理的長(zhǎng)盛債券基金表現(xiàn)出色，從成立以來(lái)至2007年12月31日，該基金獲得了118.02%的收益率，超越同期基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)91.84%個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)盛債券基金也屢獲殊榮———
單純的債券收益不能跑贏通脹
王茜表示,長(zhǎng)盛債券基金能獲得較好的業(yè)績(jī)，主要是資產(chǎn)配置的效率比較高，對(duì)債市與股市的變化節(jié)奏把握較好，2007年我們?cè)谛鹿缮曩?gòu)上的策略較好，獲得了低風(fēng)險(xiǎn)下收益的最大化。
對(duì)于2008年債券市場(chǎng)的走勢(shì)，王茜表示，經(jīng)過(guò)2007年的調(diào)整后，債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到很大的釋放，今年有望企穩(wěn)；另外在股市連續(xù)下跌的情況下，大量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的資金流入了債市，可能帶來(lái)一定的階段性機(jī)會(huì)。不過(guò)，債市與宏觀經(jīng)濟(jì)有很大的相關(guān)性，通脹率是決定債市趨勢(shì)的核心變量之一，而今年政府的宏觀調(diào)控起著決定性作用，目前外部環(huán)境不確定，國(guó)家在采取宏觀調(diào)控時(shí)兩難，這將考驗(yàn)政府調(diào)控藝術(shù)，而政策的方式不同最終經(jīng)濟(jì)結(jié)果也不同，因此很多不確定因素使債市仍有一定風(fēng)險(xiǎn)。
王茜認(rèn)為，CPI出現(xiàn)大幅度回落的可能性較小，在這么高的通脹預(yù)期下，債券的投資回報(bào)從短期來(lái)看不能跑贏通脹，今年的債券市場(chǎng)短期看并不具備2005年的牛市基礎(chǔ)，只是一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的港灣，特別是在股市經(jīng)過(guò)兩年大漲后。在資金的推動(dòng)下，今年債市有階段性機(jī)會(huì)，但不具備大牛市的條件。
股市是跌出來(lái)的機(jī)會(huì)
“可以確定的是，短期通脹下不來(lái)，單純買債券不能戰(zhàn)勝通脹，還不如放銀行更確定，債券型基金應(yīng)該通過(guò)提高資產(chǎn)配置的效率來(lái)獲取一部分的超額收益。”王茜說(shuō)。
債券型基金投資股票的比例有嚴(yán)格限制，長(zhǎng)盛債券不超過(guò)16%。“我們通過(guò)對(duì)16%的投資比例限制，同時(shí)采取一些其它的保本技術(shù)，來(lái)制約長(zhǎng)盛債券基金的下跌空間。在控制好風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，我們也會(huì)做一些主動(dòng)的積極的投資，獲取低風(fēng)險(xiǎn)下收益的最大化?！?/p>
王茜表示，雖然近期股市跌幅較大，但今年的市場(chǎng)就是跌出來(lái)的機(jī)會(huì)?！拔覀儾煌耆艞壒墒?，而要在不確性的市場(chǎng)中一個(gè)動(dòng)蕩的市場(chǎng)保持良好心態(tài)，關(guān)鍵的一點(diǎn)是，怎么來(lái)平衡、把握該基金風(fēng)險(xiǎn)收益的特征?！?/p>
對(duì)很多機(jī)構(gòu)來(lái)講，這輪調(diào)整應(yīng)該在意料之中。“市場(chǎng)跌得這么多、這么快，一方面是市場(chǎng)心理壓力短期集中釋放的結(jié)果；另外，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和國(guó)家的調(diào)控措施，可能超過(guò)了投資人的預(yù)期，因此出現(xiàn)了短期的暴跌。但在風(fēng)險(xiǎn)集中釋放之后，市場(chǎng)反而容易企穩(wěn)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持較高增長(zhǎng)速度的背景下，A股應(yīng)該已進(jìn)入一個(gè)有投資價(jià)值的區(qū)間，很多優(yōu)質(zhì)上市公司的股票已具備長(zhǎng)期持有的價(jià)值?！蓖踯缯f(shuō)。
對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)，王茜認(rèn)為，CPI在短期內(nèi)不能通過(guò)硬性的調(diào)整壓下去，無(wú)論投資者還是老百姓都不要再幻想出現(xiàn)21世紀(jì)初低通脹高增長(zhǎng)的環(huán)境，在現(xiàn)有的狀況下，4%-5%的通脹水平應(yīng)該是可接受的。
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