隨著《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》開始向社會公開征求意見，創(chuàng)業(yè)板邁出了關(guān)鍵一步。
對于“九年磨一劍”的創(chuàng)業(yè)板，社會各界充滿期待。設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場，既是落實(shí)自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略、科教興國戰(zhàn)略的需要，也是多渠道提高直接融資比重的重要舉措，同時也將服務(wù)于成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者通過創(chuàng)業(yè)板投資成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，固然可以分享企業(yè)高成長帶來的超額收益，但也要看到，創(chuàng)業(yè)型公司既有自主創(chuàng)新能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)模式新的特點(diǎn)，同時也存在規(guī)模較小、業(yè)績不確定性大、經(jīng)營風(fēng)險高等特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板市場整體的投資風(fēng)險也要高于主板。
業(yè)內(nèi)人士建議，有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的市場風(fēng)險警示及投資者持續(xù)教育制度，加強(qiáng)對投資者尤其是個人投資者的風(fēng)險警示和教育，建立投資者風(fēng)險自擔(dān)的市場約束機(jī)制。例如，正在征求意見的《管理辦法》要求發(fā)行人在招股說明書顯要位置提示創(chuàng)業(yè)板特有的市場風(fēng)險，采用統(tǒng)一文字格式，其內(nèi)容為“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場上市，該市場具有較高的投資風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險高等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場波動風(fēng)險，投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險及本公司所披露的風(fēng)險因素，審慎作出投資決定”。
同時，有關(guān)部門可研究采取如批量上市、改進(jìn)交易制度、嚴(yán)格市場準(zhǔn)入等有效措施，建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的監(jiān)管制度，防止創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后被爆炒，減少投機(jī)氣氛。
事實(shí)上，以批量上市防止首日炒作，早在推出中小企業(yè)板時就已嘗試，并積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)時首批上市的企業(yè)數(shù)量為8家。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)由于股本更小，供求關(guān)系更不平衡，只有增加供給，才能防止企業(yè)首日上市時價格出現(xiàn)非正常波動。對于具體多少家合適，有關(guān)部門正在研究。而從國外的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來看，30－50家的規(guī)模比較適中。
在交易機(jī)制上，交易所需要重點(diǎn)監(jiān)控首日上市企業(yè)的價格波動，對于價格異常波動的股票，進(jìn)行盤中臨時停牌，向投資者充分提示風(fēng)險，同時打擊違規(guī)行為。
市場準(zhǔn)入門檻不僅針對企業(yè)的IPO，也涉及投資者的參與門檻。提高創(chuàng)業(yè)板投資者準(zhǔn)入門檻，并不意味著只允許機(jī)構(gòu)投資者分享創(chuàng)業(yè)板，普通的中小投資者則無緣創(chuàng)業(yè)板，而是要求投資者在進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場之前，對風(fēng)險有足夠的認(rèn)識，并具備一定的風(fēng)險承受能力。因此，創(chuàng)業(yè)板市場買賣股票每手的股數(shù)，也就是最低交易數(shù)量可能高于主板市場。
我們相信，在方方面面的共同努力下，不久的將來，建設(shè)多層次資本市場這一華彩樂章中，主板、創(chuàng)業(yè)板、場外交易市場等，都將奏出它們絢麗的音符。
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