中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求基金公司在投資管理活動(dòng)中公平對(duì)待不同投資組合，嚴(yán)禁直接或者通過(guò)與第三方的交易安排在不同投資組合之間進(jìn)行利益輸送。
《指導(dǎo)意見(jiàn)》共分為六章二十七條，對(duì)于公平交易的范疇、公司投資決策的內(nèi)部控制、交易分配的內(nèi)部控制、投資交易行為的監(jiān)控和分析評(píng)估以及公司內(nèi)部報(bào)告和外部信息披露等方面進(jìn)行了指導(dǎo)性規(guī)定。證監(jiān)會(huì)要求基金公司合理設(shè)置各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)之間以及各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)，在保證各投資組合投資決策相對(duì)獨(dú)立性的同時(shí)，確保其在獲得投資信息、投資建議和實(shí)施投資決策方面享有公平的機(jī)會(huì)。
隨著我國(guó)資本市場(chǎng)和基金行業(yè)的發(fā)展，基金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的范圍不斷擴(kuò)大，從最初的單一封閉式基金逐步擴(kuò)展到開放式基金、社保組合、企業(yè)年金以及投資咨詢等業(yè)務(wù)，從今年開始將要逐步開展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，管理的投資組合數(shù)量不斷增加。這些不同類型、不同客戶的投資組合對(duì)于公司收入和業(yè)務(wù)發(fā)展的貢獻(xiàn)可能各不相同，公司或者內(nèi)部從業(yè)人員追求自身利益最大化的動(dòng)機(jī)可能引起不公平對(duì)待不同投資組合的行為。
為此，《指導(dǎo)意見(jiàn)》擴(kuò)展了公平交易的范疇，明確基金公司的公平交易制度所規(guī)范的范圍應(yīng)包括封閉式基金、開放式基金、社保組合、企業(yè)年金、特定客戶資產(chǎn)管理組合等所有投資品種。不同于以往主要關(guān)注股票二級(jí)市場(chǎng)公平交易的問(wèn)題，《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，“公平交易制度所規(guī)范的范圍應(yīng)包括所有投資品種，以及一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)交易等所有投資管理活動(dòng)，同時(shí)應(yīng)包括授權(quán)、研究分析、投資決策、交易執(zhí)行、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等投資管理活動(dòng)相關(guān)的各個(gè)環(huán)節(jié)”，對(duì)有可能導(dǎo)致不公平交易的各個(gè)環(huán)節(jié)都有考慮，特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)于議價(jià)交易和一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)行為的公平交易管理。
“很多人認(rèn)為公平交易的關(guān)鍵環(huán)節(jié)在于交易執(zhí)行環(huán)節(jié)，但事實(shí)上投資決策才是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。加強(qiáng)公司投資決策的內(nèi)部控制，在投資決策環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)真正公平，才是實(shí)現(xiàn)公平交易的制度基礎(chǔ)?！弊C監(jiān)會(huì)基金部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)基金管理公司投資決策的內(nèi)部控制，對(duì)于基金公司的研究方法、選股程序、投資決策授權(quán)和交易方法等方面做出了比較具體的指導(dǎo)性規(guī)定，目的是保證基金管理公司投資決策科學(xué)性、客觀性和獨(dú)立性，建立實(shí)現(xiàn)公平交易的制度基礎(chǔ)。
《指導(dǎo)意見(jiàn)》還強(qiáng)調(diào)基金管理公司的內(nèi)外部監(jiān)督?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定公司相關(guān)部門對(duì)投資交易行為進(jìn)行監(jiān)控和分析評(píng)估，并建立公司內(nèi)部報(bào)告和外部信息披露制度，要求基金公司應(yīng)分別于每季度和每年度對(duì)公司管理的不同投資組合的整體收益率差異、分投資類別（股票、債券）的收益率差異以及不同時(shí)間窗內(nèi)（如日內(nèi)、5日內(nèi)、10日內(nèi)）同向交易的交易價(jià)差進(jìn)行分析，由投資組合經(jīng)理、督察長(zhǎng)、總經(jīng)理簽署后，妥善保存分析報(bào)告?zhèn)洳?。如果在上述分析期?nèi)，公司管理的投資風(fēng)格相似的不同投資組合之間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異超過(guò)5%，公司應(yīng)就此在監(jiān)察稽核季度報(bào)告和年度報(bào)告中做專項(xiàng)分析。
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