基金公司公平交易制度指導(dǎo)意見發(fā)布，從投資決策、交易分配、監(jiān)控監(jiān)查和信息披露構(gòu)建公平交易制度
“老鼠倉”以及基金專戶理財(cái)中可能發(fā)生的利益輸送受到制度約束。
昨日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》，首次將公平交易原則引入到研究、決策環(huán)節(jié)，構(gòu)建起由投資決策、交易分配、監(jiān)控監(jiān)查和信息披露四個(gè)環(huán)節(jié)共同組成的一套完整嚴(yán)密的公平交易制度。
指導(dǎo)意見對包括封閉式基金、開放式基金、社保組合、企業(yè)年金、專戶理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的投資組合作出明確規(guī)定，“嚴(yán)禁直接或者通過與第三方的交易安排在不同投資組合之間進(jìn)行利益輸送?！?/p>
與以往主要關(guān)注股票二級市場公平交易不同，此次頒布的指導(dǎo)意見把公平交易制度的范圍擴(kuò)展到所有投資品種，包括一級市場申購、二級市場交易等所有投資管理活動(dòng)，同時(shí)還包括投資授權(quán)、研究分析、投資決策、交易執(zhí)行、業(yè)績評估等各個(gè)環(huán)節(jié)。
根據(jù)指導(dǎo)意見，公平交易制度要求基金公司以科學(xué)的研究方法，真正堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，同時(shí)，通過規(guī)范的股票庫建立及維護(hù)標(biāo)準(zhǔn)和程序，防范基金同質(zhì)化和投資經(jīng)理隨意投資。
根據(jù)要求，基金公司應(yīng)該通過建立合理的投資授權(quán)制度，降低投資經(jīng)理利益輸送的能力；通過建立系統(tǒng)的交易方法，保證各投資組合交易決策的客觀性和獨(dú)立性，降低合謀進(jìn)行利益輸送的可能性。
指導(dǎo)意見還強(qiáng)調(diào)基金公司的內(nèi)外部監(jiān)督，要求建立公司內(nèi)部報(bào)告和外部信息披露制度，使其進(jìn)行利益輸送和不公平交易行為的動(dòng)機(jī)降到最低。
證監(jiān)會表示，監(jiān)管部門一直在尋求完善對于基金投資交易行為的監(jiān)管機(jī)制。目前，已經(jīng)形成了包括證監(jiān)會、派出機(jī)構(gòu)、證券交易所、托管銀行以及社會輿論監(jiān)督在內(nèi)的多層次、全方位監(jiān)管體系。如，交易所建立了基金異常交易行為的監(jiān)控機(jī)制；基金部對基金銀行間債券市場交易的價(jià)格公允性進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控等。
據(jù)了解，監(jiān)督基金公司盡快完善并嚴(yán)格執(zhí)行公平交易制度將成為監(jiān)管部門今后的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，并成為今年對基金管理公司現(xiàn)場檢查的重點(diǎn)之一。
基金經(jīng)理變動(dòng)再成焦點(diǎn) 監(jiān)管部門擬立章規(guī)范
本報(bào)記者獲悉，目前，監(jiān)管部門正在研究進(jìn)一步加強(qiáng)投資管理人員管理的辦法，要求基金公司應(yīng)當(dāng)合理調(diào)配公司資源，公平對待所管理的基金財(cái)產(chǎn)和其他受托資產(chǎn)，平等保護(hù)基金份額持有人和其他委托人的利益。
同時(shí)，監(jiān)管部門將重點(diǎn)關(guān)注一年內(nèi)基金經(jīng)理變動(dòng)較為頻繁的公司，以防止公司的投資管理人員在短期內(nèi)大量流失或者轉(zhuǎn)換部門。
基金經(jīng)理變動(dòng)再成焦點(diǎn)
今年以來，為了備戰(zhàn)新業(yè)務(wù)，特別是專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的開閘，不少基金公司陸續(xù)對旗下的基金進(jìn)行了相應(yīng)的內(nèi)部調(diào)整。而變動(dòng)的對象大多是目前所謂的明星基金經(jīng)理。
針對這一情況，不少投資者開始擔(dān)憂，繼去年跳槽私募基金后，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的推出，會使得大批的明星基金經(jīng)理轉(zhuǎn)任專戶理財(cái)部門，從而傷害了中小基民的利益。
對于上述擔(dān)憂，資深業(yè)內(nèi)人士向記者表示，每當(dāng)基金業(yè)出現(xiàn)新的產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)，都會出現(xiàn)類似的情況。如當(dāng)年開放式基金推出時(shí)，不少基金經(jīng)理就由當(dāng)時(shí)的封閉式基金轉(zhuǎn)向開放式基金。事實(shí)證明，基金經(jīng)理的變動(dòng)并未給封閉式基金的業(yè)務(wù)造成明顯的影響。
據(jù)記者對從Wind資訊收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行粗略統(tǒng)計(jì)，基金經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)后，其所管理的基金業(yè)績并不必然下降。從某一時(shí)段來看，業(yè)績上升的基金數(shù)量要多于業(yè)績下滑的基金數(shù)量。而對國外市場的研究也表明，基金經(jīng)理對其基金業(yè)績的貢獻(xiàn)率僅占10%至15%。
“基金經(jīng)理的變動(dòng)，短期內(nèi)可能會對基金業(yè)績構(gòu)成一定的影響，但投資者不能把基金經(jīng)理變動(dòng)等同于基金業(yè)績下降。”某大型基金管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，事實(shí)上，基金經(jīng)理個(gè)人的作用對于基金投資運(yùn)作的影響十分有限。
基金經(jīng)理個(gè)人作用被夸大
業(yè)內(nèi)人士表示，從過去幾年的市場情況和基金業(yè)績表現(xiàn)來看，基金業(yè)績與市場整體狀況有直接關(guān)系。而每個(gè)基金公司均建立了相應(yīng)的基金投資決策與執(zhí)行、授權(quán)制度，某一個(gè)人的作用是有限的。
“行業(yè)內(nèi)的人都知道，在基金的投資運(yùn)作有一套完整嚴(yán)密的流程和制度，基金經(jīng)理必須遵守?！被饦I(yè)內(nèi)人士表示。同時(shí)，基金公司實(shí)行的是團(tuán)隊(duì)管理，每個(gè)基金經(jīng)理背后都是同一個(gè)強(qiáng)大的投研平臺在支持。
某合資基金公司負(fù)責(zé)人向記者表示，實(shí)際上，基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和投資風(fēng)格定位是影響基金產(chǎn)品業(yè)績高低的重要因素。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資風(fēng)格確定后，不管基金經(jīng)理怎么變換，都必須嚴(yán)格依照規(guī)定進(jìn)行。
“應(yīng)該說，明星基金經(jīng)理的個(gè)人作用被過分夸大了，”上述人士指出，這是基金公司在宣傳中進(jìn)行“造星運(yùn)動(dòng)”的直接結(jié)果。據(jù)了解，各大基金公司為了樹立公司形象，增強(qiáng)號召力，熱衷于培育明星基金經(jīng)理，并向投資者進(jìn)行大規(guī)模的宣傳。這使得不少投資者開始盲目迷信，崇拜某個(gè)基金經(jīng)理。
業(yè)內(nèi)人士指出，投資者應(yīng)清楚地認(rèn)識到基金經(jīng)理對基金業(yè)績的影響有限。同時(shí)，由于基金行業(yè)的高度市場化，人員的快速流動(dòng)屬于正常現(xiàn)象，完全不必過分擔(dān)憂。
不過，基金經(jīng)理的頻繁流動(dòng)已經(jīng)引起了監(jiān)管部門的高度關(guān)注。監(jiān)管部門表示，強(qiáng)調(diào)基金管理公司應(yīng)公平對待其管理的不同投資組合，確保各投資組合在獲得投資信息、投資建議和實(shí)施投資決策方面享有公平的機(jī)會，其中就已經(jīng)包括了人員配備公平性的含義。（商文）
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