《左傳》曰：“一鼓作氣，再而衰，三而竭?！苯衲暌詠?，新基金的密集發(fā)行似乎也循著這樣一道軌跡，其對市場的刺激作用呈邊際遞減之勢。基金發(fā)行也回歸常態(tài)，不再被市場加以各式各樣的“解讀”。
實際上，春節(jié)之后新基金的密集發(fā)行是在為去年“積壓”的基金“還債”。去年A股市場快速上漲的過程中，資金推動是其中最為重要的因素。為此監(jiān)管層不得不通過控制基金發(fā)行節(jié)奏為市場降溫，同時引導(dǎo)投資者樹立正確的投資理念。
然而，長期以來，A股市場在國內(nèi)投資者心中形成了根深蒂固的“政策市”思維。去年三次長時間停發(fā)新基金，使基金發(fā)行節(jié)奏在這一思維定式的指引下被市場視為監(jiān)管層政策導(dǎo)向的信號，也給基金發(fā)行這一原本市場化的行為蒙上了一層神秘色彩。
毋庸置疑，新基金發(fā)行的確會對市場的資金面產(chǎn)生影響。從很大程度上講，去年三季度的藍籌行情正來自新基金大規(guī)模建倉的推動。然而，隨著股市自去年末以來持續(xù)調(diào)整，基金的財富效應(yīng)迅速降低，老百姓“借基入市”的熱情也一落千丈。這在今年以來新基金發(fā)行頗受冷遇中也得到體現(xiàn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，今年共有14只新基金募集成立，但僅有2只規(guī)模超過百億，其中最大的易方達科訊也只有140億的規(guī)模。這和去年新基金發(fā)行動輒首日即超百億，不得不進行比例配售不可同日而語。更重要的是，在市場逐漸走低的情況下，新基金成立后必然會以謹慎的心態(tài)進行建倉，這也和市場的期望相去甚遠。
在此背景下，盡管尚有多只基金將陸續(xù)發(fā)行，但新基金發(fā)行對資金面的影響已逐漸降低。新基金大量獲批的政策導(dǎo)向色彩也日趨消散。而經(jīng)過這段時間的密集發(fā)行，未來新基金審批速度也將逐漸回歸到正常狀態(tài)。
業(yè)內(nèi)對基金發(fā)行有句通俗的概括：“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)?！笔聦嵣?，去年基金發(fā)行高峰時面世的新基金由于不得不在估值高企的市場中建倉，業(yè)績表現(xiàn)并不出色。而當市場已經(jīng)回落到3500點左右的位置，動態(tài)市盈率也降至20倍以內(nèi)的時候，對于投資者來說，或許應(yīng)該重新考慮基金的投資價值?！霸诖蠹邑澙窌r恐懼，在大家恐懼時貪婪。”巴菲特的話或許能為此作出最佳注腳。
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