3月份的CPI數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)有著十分重要的意義。當(dāng)前市場(chǎng)是否轉(zhuǎn)暖，與緊縮政策是否放松有直接關(guān)系。而信貸緊縮不能放松的主要忌諱就是通脹是否有加劇態(tài)勢(shì)。弗里德曼說“通貨膨脹是而且永遠(yuǎn)只能是一種貨幣現(xiàn)象”，貨幣現(xiàn)象意味著是全面性的問題，而不是結(jié)構(gòu)性通脹。不過我們認(rèn)為還是不能否認(rèn)，當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲現(xiàn)實(shí)確實(shí)就是，甚至僅僅是食品問題。
這一次結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲是長(zhǎng)期的嗎？我們并不能回答這個(gè)問題，但短期看，可以看到不同的可能性。歷史上而言，我國(guó)改革開放以來(lái)還沒有經(jīng)歷過長(zhǎng)期通脹的先例。我國(guó)自1978年以來(lái)的30年中，總共有兩次CPI跳升到兩位數(shù)，一次是1989年CPI高達(dá)18％，不過次年為3％；第二次1993、1994、1995 年分別達(dá)到14％、24％、17％，不過緊接著是1997-2003年長(zhǎng)達(dá)7、8年的通縮，期間CPI在-2％和2％之間低迷。
我們的分析結(jié)果認(rèn)為：3月份CPI會(huì)比市場(chǎng)普遍預(yù)期的8％要好。
|
