可靠消息稱，除中再、人保、泰康外，長城人壽、華夏人壽、生命人壽都確定了上市時間表
4月末，A股初顯復(fù)蘇跡象之際，保監(jiān)會聯(lián)合深圳證券交易所召開“保險企業(yè)上市工作研討會”。
上市先后非由規(guī)模大小決定
去年底，中國太保順利成為國內(nèi)A股第三只保險股后，中再集團、人保集團和泰康人壽在業(yè)內(nèi)認(rèn)為是接下來最有希望登陸A股的三家公司。
時至今日，中再集團上市步伐在進(jìn)入引進(jìn)戰(zhàn)略投資者階段后，一直未聞有新的突破；人保集團則面臨股市轉(zhuǎn)向帶來投資收益下滑，以及雪災(zāi)賠付影響盈利水平的壓力；泰康人壽今年初則連續(xù)發(fā)力，一季度保費同比增長接近150％，但公司上下對上市問題均是三緘其口。
這次深交所總經(jīng)理宋麗萍在研討會上的一番講話，則給中小保險公司和關(guān)注者帶來新的希望。宋麗萍認(rèn)為不同層次的資本市場為不同類型、不同規(guī)模的保險企業(yè)帶來更多上市機會，保險企業(yè)在上市時可以有更多選擇。
中國平安上市主承銷商之一中信證券上市項目經(jīng)辦人李壯在接受理財周報記者采訪時表示：“其實，從券商上市情況來看，中金、廣發(fā)、國泰君安均是業(yè)內(nèi)的佼佼者，但是都沒有急于上市，相反倒是綜合實力不及他們的一些證券公司搶先登陸A股市場。所以，保險公司上市也有可能會出現(xiàn)這種情況，行業(yè)排名靠前的險企上市不一定先于排名靠后的公司。上市與否以及時間早晚主要還是取決于公司董事會對待上市的態(tài)度?！?/p>
中小險企上市情緒高漲
根據(jù)記者了解，不少中小險企高層對上市充滿興趣。長城人壽總經(jīng)理朱仲群此前曾向記者表示，其上任之初即將上市定為公司的中期目標(biāo)，為此公司合規(guī)審計、戰(zhàn)略咨詢、風(fēng)險內(nèi)控均是按照上市公司標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。
成立不過1年有余的華夏人壽，對上市同樣充滿期待。公司總經(jīng)理曹湛告訴記者，上市對中小保險公司的吸引力非常大，不僅可以獲得企業(yè)發(fā)展急需的資金，成為公眾公司后還能迅速提高品牌知名度。
按照曹湛的構(gòu)想，華夏人壽的上市之路將分三步走。首先，用3年左右的時間完成全國布局，以及隊伍、體系建設(shè)等基礎(chǔ)性工作；其次，再用4年左右的時間在財務(wù)上實現(xiàn)盈利，提高公司內(nèi)涵價值；最后，就是謀劃上市事宜，實現(xiàn)成為綜合金融服務(wù)集團的目標(biāo)。
曹湛表示，相較中國人壽的模式，中國平安和中國太保整體上市的模式更容易受到投資者認(rèn)可。保險公司多元化發(fā)展為上市創(chuàng)造了有利條件，而通過上市又可以募集到多元化發(fā)展所需的大量資金。這也是很多中小公司立志成為綜合金融服務(wù)集團的一個重要原因。
成立于2002年的生命人壽，將上市明確列入2013年第三階段的發(fā)展目標(biāo)中。去年9月，生命人壽總經(jīng)理李鋼曾表示，由于整體發(fā)展規(guī)劃提前兩年左右實現(xiàn)，所以上市計劃有望提前兩年。
李鋼就上市問題接受記者采訪時表示，公司派人赴深圳參加了上市研討會，目前主要任務(wù)就是把公司做好，究竟何時會上市現(xiàn)在不好妄下論斷。
創(chuàng)業(yè)板對中小險企吸引力不大
中信證券曾負(fù)責(zé)平安上市的項目經(jīng)辦人李壯表示，考慮到中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板，目前應(yīng)該有多家保險公司符合上市的基本條件。但是，中小板特別是創(chuàng)業(yè)板對保險公司吸引力應(yīng)該不會很大。
李認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點是規(guī)模小，但是有獨特的競爭優(yōu)勢，能迅速實現(xiàn)盈利。對于已經(jīng)有數(shù)百年歷史的保險業(yè)來說，已經(jīng)很難發(fā)掘出獨特的競爭優(yōu)勢。此外，選擇創(chuàng)業(yè)板上市的都是一些成立時間不長的公司，這與保險公司的盈利周期相違背。
保險公司一般7到8年才能真正盈利，創(chuàng)立初期登陸創(chuàng)業(yè)板，后面幾年將面臨巨大的盈利壓力。等真正實現(xiàn)盈利后，險企已經(jīng)具有一定的規(guī)模，也不太會考慮創(chuàng)業(yè)板的問題了。另外，創(chuàng)業(yè)板募集資金量比較小，保險公司所需資金量比較大，所以登陸創(chuàng)業(yè)板意義不大。
李壯認(rèn)為，規(guī)模大小對于險企發(fā)展具有重要的意義，募集資金量則直接影響規(guī)模的擴張，所以保險公司應(yīng)該傾向于登陸主板市場，“證監(jiān)會對待上市總的態(tài)度是，只要企業(yè)愿意而且達(dá)到了上市的條件，一般都不會設(shè)障礙。”
2008年以來的股市波動，給險企上市增加了一些不確定性。李壯表示，證監(jiān)會現(xiàn)階段對上市處于一種放緩的態(tài)度，特別是人保集團這樣規(guī)模的公司，上市募集資金量比較大，保監(jiān)會應(yīng)該會慎重考慮。另外，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，集團本身就上市問題也會比較謹(jǐn)慎。泰康在上市成熟度上不及人保集團，可能也不會急于登陸A股市場。
險企股東架構(gòu)復(fù)雜 改制難度較大
李壯表示，金融企業(yè)上市容易受到投資者青睞，但保險公司吸引力相對要弱于銀行。與保險相比，客戶對銀行的需求更具剛性，行業(yè)整體規(guī)模更大，壟斷程度較弱，即使小型城市商業(yè)銀行也能找到發(fā)展壯大空間。其主要盈利模式也相對更容易為投資者理解，主要是吸收存款并按照一定比例發(fā)放貸款賺取利差。
對于保險企業(yè)來說，國壽、平安和太保占據(jù)了壽險市場60％以上的份額，留給其他幾十家公司的市場份額已經(jīng)比較有限。募集資金用途是投資者比較關(guān)注的問題，險企上市所募資金主要用于充實資本金，擴展業(yè)務(wù)范圍。能不能找到與募集資金量相匹配的業(yè)務(wù)，是險企上市后一個很現(xiàn)實的問題。
曾先后擔(dān)任國壽和平安主承銷商的銀河證券上市項目經(jīng)辦人李寧表示，保險公司一般股東架構(gòu)比較復(fù)雜，上市前的改制難度較大。有利的一方面是，國壽最先回歸A股時，機構(gòu)投資者對保險股比較陌生，如何進(jìn)行估值也缺乏經(jīng)驗。經(jīng)過三只保險股的輪番路演之后，投資者對保險股已經(jīng)有了比較充分的認(rèn)識，后來者IPO時相對容易取得認(rèn)同。
同時保險公司的財務(wù)報表也比較復(fù)雜，即使專業(yè)的機構(gòu)投資者也很難判斷數(shù)字背后的真實價值，這可能也會影響投資者的判斷。
|
