國(guó)際板是今年重點(diǎn)之一
日前，匯豐銀行高層再次公開(kāi)表示匯豐對(duì)A股上市的興趣。匯豐表示，只要在法規(guī)允許之下，匯豐樂(lè)意以集團(tuán)整體上市的形式登陸A股，不會(huì)僅是內(nèi)地業(yè)務(wù)上市。銀行內(nèi)部也正在研究A股上市事宜。無(wú)獨(dú)有偶，東亞銀行、紐交所以及一些德國(guó)、俄羅斯、美國(guó)等知名企業(yè)也曾對(duì)外宣稱(chēng)希望能來(lái)A股上市。
與此同時(shí)，上交所副總經(jīng)理謝瑋日前亦公開(kāi)表示，上交所一直積極穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際板的建設(shè)，推動(dòng)海外公司A股上市是上交所今年的重要目標(biāo)之一。上交所要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化就要從投資者的國(guó)際化、上市資源的國(guó)際化以及會(huì)員的國(guó)際化三方面繼續(xù)努力。
國(guó)際板的概念和輪廓也逐漸走近投資者的視野。國(guó)際板推出目前面臨哪些障礙，推出后將采取哪些交易形式，各自的優(yōu)缺點(diǎn)等，這些都是圍繞國(guó)際板建設(shè)的熱點(diǎn)，記者專(zhuān)訪(fǎng)了上交所研究中心總監(jiān)胡汝銀和相關(guān)研究學(xué)者。
買(mǎi)賣(mài)全球股票
南方都市報(bào)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南都”)：近期上交所稱(chēng)，推動(dòng)境外公司A股上市是今年的重點(diǎn)工作之一。國(guó)際板的建設(shè)和推出，對(duì)于上交所以及A股市場(chǎng)有什么重要意義？
胡汝銀：上交所推國(guó)際板并不是偶然。上交所的目標(biāo)是國(guó)際一流的證券交易平臺(tái)，國(guó)際板是不可或缺的一部分。上交所通過(guò)這樣的發(fā)展，可以為國(guó)內(nèi)投資者提供一站式的服務(wù)，投資者可以買(mǎi)賣(mài)全球的股票，進(jìn)行全球的資產(chǎn)基金配置。
國(guó)際板的推出還可以更好地完善風(fēng)險(xiǎn)控制，降低投資者的信心成本，使國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加合理，國(guó)內(nèi)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)更加到位，市場(chǎng)約束更加到位。
南都：國(guó)際板對(duì)緩解外匯儲(chǔ)備有無(wú)好處？
胡汝銀：國(guó)際板的推出可以緩解我國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備壓力。由于外匯儲(chǔ)備的收益非常低，因此，外匯儲(chǔ)備目前面臨一系列的挑戰(zhàn)。但實(shí)際上我們可以有更多的投資渠道，國(guó)際板相對(duì)于國(guó)內(nèi)上市公司，相對(duì)于QDII，具有更大的優(yōu)勢(shì)。
會(huì)有多種模式
南都：你在年初時(shí)就說(shuō)過(guò)推國(guó)際板已無(wú)技術(shù)障礙，那么國(guó)際板會(huì)采取哪些模式？
胡汝銀：CDR(中國(guó)存托憑證)、境外公司直接IPO、全球藍(lán)籌股的ETF指數(shù)基金、境外股票直接掛牌等這些形式都能在國(guó)際板上做，都可能屬于國(guó)際板的一部分或者主體。但具體最后怎么出來(lái)，上交所還需要研究，并跟監(jiān)管層方面溝通論證。
南都：能否詳細(xì)講解一下上述模式？
胡汝銀：CDR(中國(guó)存托憑證)，是指在中國(guó)股市內(nèi)流通，代表境外有價(jià)證券的一種可轉(zhuǎn)讓投資憑證。IPO就是直接讓境外公司到A股市場(chǎng)發(fā)行新股。至于ETF形式，上交所正在研究先把具有中國(guó)概念的境外公司股票以ETF形式在上交所掛牌。這類(lèi)ETF的交易可以參照B股進(jìn)行。
還有一種是境外公司只掛牌不融資。這要兩個(gè)交易所之間合作，兩地交易所簽署協(xié)議，上市公司在上交所沒(méi)有信息披露的義務(wù)，只需按當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)來(lái)披露即可。
南都：上交所在這些方面需要新建交易平臺(tái)嗎？
胡汝銀：上交所的技術(shù)平臺(tái)都支撐以上交易，而且上交所不需要另新建一個(gè)信息系統(tǒng)，目前的系統(tǒng)就可以。在技術(shù)方面，目前上交所已經(jīng)沒(méi)有障礙。
紅籌回歸之后推出
南都：業(yè)內(nèi)曾爭(zhēng)議，境外公司在A股上市，按照我國(guó)現(xiàn)行的《公司法》和《證券法》相關(guān)規(guī)定，在法律上還存在一定的障礙。
胡汝銀：《公司法》約束的是境內(nèi)公司，境外公司不在其列。但這類(lèi)公司如果發(fā)行A股并上市，受《證券法》的約束。而在監(jiān)管方面主要是受證券交易所和證監(jiān)會(huì)管理。
南都：在人民幣資本項(xiàng)目尚未自由兌換下，國(guó)際板怎么突破外匯管制？
胡汝銀：這也是國(guó)際板的主要障礙。上交所還需跟證監(jiān)會(huì)、外匯局探討相關(guān)問(wèn)題。在這方面，上交所也正在積極推動(dòng)。有些模式可以繞開(kāi)外匯管制，比如參照B股市場(chǎng)，在上證所以美元交易就相對(duì)簡(jiǎn)單，不牽涉外匯管制的問(wèn)題，對(duì)國(guó)內(nèi)的匯率制度沖擊也不太大。
南都：國(guó)際板的推出會(huì)否在紅籌股回歸之后？
胡汝銀：理論上是這樣，按照順序國(guó)際板的推出估計(jì)要等到紅籌股回歸之后。不過(guò)紅籌股不會(huì)放在國(guó)際板，而是放在A股主板市場(chǎng)上。本版撰文：本報(bào)記者王梅麗
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