跌幅已接近60%的A股市場將何去何從？多位國內(nèi)投行人士在昨日召開的“第三屆中國金融市場投資分析年會”上就此表示，下半年股市表現(xiàn)將好于上半年，A股市場在下半年有望迎來糾錯性機會，而盈利預(yù)期樂觀行業(yè)存在投資機會。
下半年將好于上半年
中信證券首席策略分析師程偉慶指出，由于經(jīng)濟活動指數(shù)可能在八九月份有所回暖，從經(jīng)濟預(yù)期看四季度比較好一些。股市下半年的整體運行情況將比上半年好。
他認(rèn)為，通脹和經(jīng)濟減速在上半年的股價中已有充分體現(xiàn)，但企業(yè)盈利變化還沒有完全體現(xiàn)在股價中。今年下半年CPI漲幅將逐漸回落，且經(jīng)濟下行持續(xù)的時間會比較短。因此，對中國股市最大的擔(dān)憂可能并不完全來自宏觀經(jīng)濟面，因為經(jīng)濟并沒有出現(xiàn)特別大的問題；更重要的壓力面可能來自企業(yè)的業(yè)績，今年企業(yè)業(yè)績下滑可能會比較快。
申銀萬國研究部總經(jīng)理陳曉升表示，通脹在三四季度有望得到緩解，從而改變大部分人對中國經(jīng)濟增長的預(yù)期，這將使股市得到好轉(zhuǎn)。他指出，到目前為止，人們對明年經(jīng)濟盈利增長的悲觀預(yù)期并沒有改變，這是人們遲遲不愿買進股票的原因。在他看來，四季度投資將出現(xiàn)反彈；由于農(nóng)產(chǎn)品供給形勢好于預(yù)期，四季度CPI漲幅會有所下降；在通脹回落后，四季度企業(yè)利潤增長會明顯反彈。
國泰君安證券總裁助理李迅雷認(rèn)為，通脹對中國經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響，對上市公司盈利增長也產(chǎn)生負(fù)面作用。但估計今年全年上市公司業(yè)績增速在18.8%，中報業(yè)績增速在14.2%左右，上市公司下半年的業(yè)績將好于上半年。
他指出，美國納斯達(dá)克市場與我國A股市場沒有可比性，估值不宜相互比較。雖然目前中國股市交易比較低迷，但是股市流動性不成問題。并且從歷史看，中國股市的PE比較高，平均水平在35倍左右，在目前的水平上已經(jīng)出現(xiàn)糾錯性的機會。
關(guān)注盈利預(yù)期樂觀行業(yè)
對于未來市場可關(guān)注的投資機會，程偉慶認(rèn)為，PPI還有上行空間，不利于全部工業(yè)企業(yè)，但能源類板塊可從中受益，周期類行業(yè)會受損。從產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)政策出發(fā)，可以關(guān)注整合比較好的通訊、醫(yī)藥、造紙、電力設(shè)備等行業(yè)。他還認(rèn)為，很多股票和很多行業(yè)恰恰是在最悲觀或者最低谷的時候最值得關(guān)注。
李迅雷認(rèn)為，下半年的行業(yè)配置主要是醫(yī)藥、傳媒、石油石化、電力等行業(yè)。由于這些行業(yè)目前比較好，所以未來的盈利預(yù)期比較樂觀，在這種情況下可能比超跌的股票機會要更大一些。而對于銀行、保險等超跌的股票，需要等到基本面明朗一些后再買。
陳曉升建議，要關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本在股市中的動作。他認(rèn)為，因為產(chǎn)業(yè)資本持有的股票最多，所以股市的定價必須站在產(chǎn)業(yè)資本的角度考慮。如果產(chǎn)業(yè)資本開始行動表明股價已經(jīng)被低估，如上市公司開始大量回購股票，大股東開始增持股票等?！醣緢笥浾?趙彤剛 王光平
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