| 中行初涉海外對(duì)沖基金 斥資6000萬元投資風(fēng)險(xiǎn)巨大 |
| 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 07 月 30 日 |
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斥資6000萬元收購(gòu)HFM基金30%股份
中行初涉海外對(duì)沖基金
在全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩未安之時(shí)，國(guó)內(nèi)最大的外匯銀行中行通過旗下全資子公司——中國(guó)銀行(英國(guó))有限公司(即中國(guó)銀行英國(guó)子行)，于近日斥資900萬瑞士法郎(約合人民幣6000萬元)，收購(gòu)瑞士和瑞達(dá)基金管理公司(HeritageFundManagement)30%股份。這是國(guó)內(nèi)銀行業(yè)首度將對(duì)沖基金納入自己的“投資籃子”，中行通過收購(gòu)方式可以搭建海外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)。
中國(guó)銀行業(yè)的新嘗試
對(duì)沖基金起源于上世紀(jì)50年代的美國(guó)，一般而言是私營(yíng)投資機(jī)構(gòu)利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行空買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等操作技巧而獲利。對(duì)沖基金在中國(guó)被專家們認(rèn)為“風(fēng)險(xiǎn)巨大”、“水土不服”，開發(fā)時(shí)機(jī)尚不成熟,借道“對(duì)沖基金”進(jìn)行投資對(duì)中國(guó)銀行業(yè)來說是開了一個(gè)先例。不過普通商業(yè)銀行在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理層面有大量的金融工具需要對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，需要借鑒對(duì)沖基金的經(jīng)驗(yàn)或者采用類似的手法去控制風(fēng)險(xiǎn)。
因此,雖然6000萬元對(duì)于中行來說只能算是一筆不大的投資,但是意義比較重大。中行新聞發(fā)言人王兆文表示：收購(gòu)HFM主要是看中這家公司擁有一大批基金管理人才。此外，HFM地處以私人銀行業(yè)務(wù)聞名于世的瑞士日內(nèi)瓦，將其招至麾下不僅可為中行引進(jìn)國(guó)外高級(jí)專業(yè)管理人員，也可在境外市場(chǎng)搭建一個(gè)私人業(yè)務(wù)平臺(tái)。
中行是第一家開設(shè)私人銀行業(yè)務(wù)的國(guó)有銀行，去年3月中行率先在京滬兩地開設(shè)私人銀行業(yè)務(wù)。行長(zhǎng)李禮輝表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于高速成長(zhǎng)期，受益于此，富裕人群也將越來越多，中行十分看好私人銀行的發(fā)展前景。
“收購(gòu)HFM后，中行可把境內(nèi)外的私人銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，進(jìn)而在相關(guān)業(yè)務(wù)上博取更大發(fā)展?！蓖跽孜恼f。
中行昨天提供的新聞稿還顯示，下一步，中行英國(guó)子公司將通過購(gòu)買新股的方式，將其在HFM的持股比例大幅提至70%，屆時(shí)，HFM將更名為中國(guó)銀行(瑞士)基金管理公司。天相投顧分析師王逸峰認(rèn)為,先購(gòu)買一部分收購(gòu)對(duì)象的股權(quán)，等到合適的機(jī)會(huì)再進(jìn)行增持,這也許是更加穩(wěn)妥的做法。
公開資料顯示，HFM是一家專注于亞洲市場(chǎng)的投資基金公司，成立時(shí)間僅兩年。目前HFM管理著6只基金，總資本超過3億歐元，資產(chǎn)分布主要投資于亞洲市場(chǎng)。6只基金中有中國(guó)絕對(duì)收益基金、788中國(guó)基金和788中國(guó)較小型股基金等3只中國(guó)基金。788中國(guó)基金40%以上資產(chǎn)配置投資于中國(guó)市場(chǎng)個(gè)股，或是與股票相關(guān)的產(chǎn)品。
海外收購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎
王兆文認(rèn)為，海外收購(gòu)將成為中行未來一項(xiàng)重要的發(fā)展戰(zhàn)略。雖然目前境外市場(chǎng)仍處于“多事之秋”，但動(dòng)蕩的環(huán)境也可能藏有諸多投資機(jī)會(huì)。
今年3月，中行“意外”參與競(jìng)購(gòu)印尼國(guó)際銀行時(shí)明確表示，對(duì)印尼國(guó)際銀行有濃厚興趣。不過，相關(guān)交易雖未能如愿進(jìn)行，但中行的海外資本擴(kuò)張欲望已可見一斑。
王兆文說,中行自2006年上市至今，完成的海外收購(gòu)僅有一筆，且涉及的交易金額尚不足10億美金，相對(duì)謹(jǐn)慎的“出海”步伐與工行在海外市場(chǎng)“一擲千金”的豪邁做派形成鮮明對(duì)比。中行董事長(zhǎng)肖鋼幾個(gè)月前公開表示，美國(guó)次貸危機(jī)后，信貸市場(chǎng)流動(dòng)性很緊缺，這將為中資銀行的海外發(fā)展提供機(jī)遇。
一位外資行分析師認(rèn)為,中行是我國(guó)最大的外匯持有銀行，這一方面說明中行與境外市場(chǎng)的來往甚密，另一方面也說明，在人民幣持續(xù)升值的大環(huán)境下，中行需要尋找更多的途徑來避免匯兌損失。
投資風(fēng)險(xiǎn)不容小覷
對(duì)于此次收購(gòu),招商證券分析師李陽認(rèn)為，收購(gòu)有利于其擴(kuò)展利潤(rùn)來源并緩解其在國(guó)內(nèi)緊縮政策下的經(jīng)營(yíng)壓力。而具體到短期的財(cái)務(wù)影響方面，由于此次收購(gòu)金額只有6000萬元，且由英國(guó)子公司支付，這不會(huì)給中行的流動(dòng)性帶來影響。且自2005年上市融資以來，中行的資本充足率就一直未低于10%，截至今年3月底，該行的資本充足率更是超出12%。充裕的資金能夠?yàn)橹行械暮Ｍ鈹U(kuò)張?zhí)峁┴?cái)力支持。
也有一些分析人士對(duì)海外收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)心懷忐忑。海通證券金融分析師范坤祥認(rèn)為，次貸危機(jī)何時(shí)能夠真正見底還是未知數(shù),如果單從出海抄底和財(cái)務(wù)投資角度考慮,中行此次收購(gòu)行為的意義也許并不大。更大的意義可能體現(xiàn)在提升公司財(cái)富管理的層面上。收購(gòu)的具體情況則還要綜合考慮收購(gòu)對(duì)象的估值。如果管理層是在充分考慮協(xié)同效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上做出決定，那么購(gòu)買行為還算合理。
事實(shí)上,國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。以HFM的3只中國(guó)基金為例，由于市場(chǎng)出現(xiàn)大幅動(dòng)蕩，HFM旗下一些基金在上半年遭受重大損失。788中國(guó)基金今年初到5月總計(jì)損失高達(dá)48.8%。此外，全球金融市場(chǎng)危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束,次貸危機(jī)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有見底——國(guó)際貨幣基金組織(IMF)昨天對(duì)外表示,雖然發(fā)生重大調(diào)整，但全球金融市場(chǎng)依然脆弱，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)居高不下。權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪也發(fā)布報(bào)告指出，西歐整體信貸質(zhì)量在第二季度持續(xù)惡化。通脹上升和信貸緊縮加劇了歐洲經(jīng)濟(jì)增速的放緩，信貸緊縮沒有顯示出緩解跡象。
另外，有些對(duì)沖基金會(huì)冒很大風(fēng)險(xiǎn)去追求最大利潤(rùn)。由于多數(shù)對(duì)沖基金規(guī)模比較小，沒有大資產(chǎn)管理人以及投資銀行那樣雄厚的實(shí)力，因此操作上存在較大風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)記者陳琰 馬嵐 |
| 來源： 京華時(shí)報(bào) |
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