9月份市場資金面壓力將明顯小于8月份，解禁低潮來臨，這也預(yù)示著投資機會的到來。
短期解禁壓力相對較小
8月份為今年限售股份解禁最大的月份，雖然管理層通過一系列措施規(guī)范了大小非流通轉(zhuǎn)讓行為，同時擬對大股東增持申請審批環(huán)節(jié)進行簡化，但弱勢格局下該因素仍從資金面及心理面對市場形成負(fù)面影響。
9月份限售股解禁數(shù)量及市值均為全年最少月份，其中大非解禁股數(shù)占解禁總量的97%左右，小非解禁股數(shù)僅有5000萬股左右(8月為3.03億股),此前交易所數(shù)據(jù)顯示小非減持?jǐn)?shù)量及比例遠高于大非。此外，繼引導(dǎo)限售存量股份轉(zhuǎn)讓后，目前證監(jiān)會正在設(shè)計的二次發(fā)售機制一旦推出，將緩解限售股份解禁對二級市場形成的直接沖擊作用。同時考慮市場因素，預(yù)計新股首發(fā)、增發(fā)等也都將維持在較低水平，因此9月份市場資金面壓力將明顯小于8月份。
盈利與估值壓力雙釋放
截至8月24日，A股市場中共有1112家公司公布中報，占上市公司總數(shù)的七成左右，實現(xiàn)凈利潤總額為3142億元，較去年同期增長達到48.77%，其中金融板塊凈利潤占比為62%，已公布中報的10家銀行上市公司實現(xiàn)凈利潤1637億元，占上市公司凈利潤總額的52%，10家公司凈利潤同比增長74.5%,因此在上市公司48.77%的業(yè)績增長中，銀行板塊貢獻率達到38.73%。
今年以來，機構(gòu)逐步向下調(diào)整滬深300公司盈利預(yù)期，8月24日機構(gòu)預(yù)測滬深300公司凈利潤合計數(shù)較年初下降9.8%,同期滬深300指數(shù)跌幅為55.34%，業(yè)績下滑對指數(shù)下跌影響作用有限；同期滬深300指數(shù)市盈率水平下降幅度為53.8%，可見在A股盈利與估值壓力釋放過程中，高估值是指數(shù)下跌的主要動力所在。在經(jīng)過8月以來的進一步調(diào)整后，目前A股市場估值水平與國際成熟市場基本接軌。
淘金三類個股
展望9月，宏觀經(jīng)濟調(diào)控基調(diào)由從緊轉(zhuǎn)向微調(diào)、上市公司盈利預(yù)期逐漸趨于一致、A股市場整體估值處在合理區(qū)間內(nèi)、限售股份解禁的短期低潮以及后奧運行情等因素有望使A股市場在9月份出現(xiàn)回暖行情。
在對市場有望企穩(wěn)回暖的預(yù)期下，9月市場中可關(guān)注以下投資機會：
一是在修正指數(shù)超跌過程中，市場有望出現(xiàn)整體回升行情，可關(guān)注超跌品種的反彈機會。今年以來跌幅最大的3個行業(yè)分別是有色金屬、交運設(shè)備、鋼鐵。
二是后中報行情有望展開，高成長、低估行業(yè)有望出現(xiàn)強于指數(shù)表現(xiàn)。就已披露中報業(yè)績公司來看，農(nóng)業(yè)、家電、化工、煤炭、金融等行業(yè)業(yè)績同比增幅居前；從估值水平來看，鋼鐵、交通運輸、有色金屬、化工、金融等行業(yè)處在相對低位。
三是抗通脹的弱周期防御性行業(yè)。在市場仍不具備反轉(zhuǎn)條件的情況下，筆者仍然維持對防御性品種的重點關(guān)注。品種選擇方面一方面關(guān)注公司產(chǎn)品需求受經(jīng)濟周期影響較?。涣硪环矫婀揪邆渖嫌纬杀咀h價能力和下游產(chǎn)品銷售的定價能力。重點關(guān)注行業(yè)為醫(yī)藥、食品飲料、交通運輸?shù)取?/p>
綜合以上幾條主線，9月份筆者重點看好的行業(yè)為：金融、食品飲料、交通運輸。 (世紀(jì)證券 萬文宇）
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