針對(duì)最新的8月份我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，銀河證券9月11日發(fā)布研究報(bào)告，得出了一個(gè)與市場(chǎng)共識(shí)截然相反的結(jié)論———近期熱錢并未撤離，相反是在加速涌入。報(bào)告稱，在當(dāng)前人民幣升值放緩、中美利差穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)樓市趨降、股市跌幅超過(guò)60%的情況下，大量熱錢流入，很可能是沖著A股抄底來(lái)的。
海關(guān)總署最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份進(jìn)料加工貿(mào)易出口509.7億美元，進(jìn)口265.3億美元，順差244.4億美元。
銀河證券判斷，進(jìn)料加工貿(mào)易順差是我國(guó)貿(mào)易順差和加工貿(mào)易順差的主要來(lái)源，也是熱錢流入的主要渠道。
在上述判斷的基礎(chǔ)上，銀河證券綜合分析了三項(xiàng)指標(biāo)，得出熱錢最近加速流入的結(jié)論：
首先，1998-2003年，我國(guó)進(jìn)料加工貿(mào)易出口與進(jìn)口的比率穩(wěn)定在1.505的水平上。今年1月以來(lái)，這一比例均高于1.800；5月以來(lái)均高于1.900；7月為1.9195；8月為1.9214，創(chuàng)歷史新高。由此可以判斷，熱錢仍在加速流入我國(guó)。
其次，從月度進(jìn)料加工貿(mào)易出口與進(jìn)口的比率趨勢(shì)線來(lái)看，1999年1月到2004年10月，這一比率一直穩(wěn)定在1.505附近，趨勢(shì)線非常平穩(wěn)，近似一條水平線，這一時(shí)期沒(méi)有熱錢流入；2004年11月到2006年10月，趨勢(shì)線平穩(wěn)上升，這一時(shí)期有少量熱錢流入；2006年11月至2008年8月，趨勢(shì)線加速上升，這一時(shí)期有大量熱錢加速流入我國(guó)。
第三，按照1.505的進(jìn)料加工貿(mào)易出口與進(jìn)口的正常比率，計(jì)算2004年以來(lái)每月流入我國(guó)的熱錢規(guī)模。今年3月以來(lái)，通過(guò)進(jìn)料加工貿(mào)易流入我國(guó)的熱錢連續(xù)6個(gè)月超過(guò)90億美元，分別為108、91、99、98、112、110.5億美元，并且，七八月份通過(guò)這一渠道流入的熱錢是有史以來(lái)最多的。
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