與股市截然相反，債券市場(chǎng)對(duì)于利率、準(zhǔn)備金率雙降的消息做出了異常積極的回應(yīng)。上證國(guó)債指數(shù)單日漲幅0.75%最高至115.91點(diǎn)創(chuàng)歷史新高，銀行間債市收益率曲線大幅下移、一券難求，昨日債市可以用"漲瘋了"來(lái)形容。
點(diǎn)擊大戰(zhàn)
觀察債券做市商的雙邊報(bào)價(jià)變化，或許是感知債市火熱行情溫度最直觀的一個(gè)方式。受前日央行宣布下調(diào)"雙率"消息的影響，早盤(pán)出現(xiàn)的收益率報(bào)價(jià)就已經(jīng)較上周有了明顯的下降，但這還不能充分釋放市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒，做市商的賣(mài)盤(pán)報(bào)價(jià)陸續(xù)被點(diǎn)擊成交，市場(chǎng)整體收益率繼續(xù)被推低。
此時(shí)做市商所采取的自我保護(hù)策略是拉開(kāi)雙邊報(bào)價(jià)的利差。以06國(guó)債10券為例，一家做市商給出的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)分別為3.4%和3.0%，利差達(dá)40個(gè)基點(diǎn)。類(lèi)似三四十個(gè)甚至更高基點(diǎn)的雙邊報(bào)價(jià)利差在昨日的市場(chǎng)上比比皆是，還有一些做市商將短融券的雙邊報(bào)價(jià)價(jià)差拉大到了超過(guò)60個(gè)基點(diǎn)。
但即便如此，仍然不能阻擋買(mǎi)方旺盛的需求，"報(bào)價(jià)還是會(huì)被點(diǎn)擊，"銀行交易員表示，最終導(dǎo)致的結(jié)果就是愿意和敢于報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)越來(lái)越少。
收益率狂瀉"
牛氣宣泄的最終結(jié)果就是收益率曲線的整體下移，昨天固息國(guó)債不同品種的收益率均有10-20個(gè)基點(diǎn)的下降。
因?yàn)橹虚L(zhǎng)期債券對(duì)利率政策調(diào)整最為敏感，因此貸款利率下調(diào)后，對(duì)中長(zhǎng)債無(wú)疑是極大的利好。中債收益率曲線顯示，繼上周五10年期固息國(guó)債收益率跌破4%一線之后，昨日15年期固定利率國(guó)債的到期收益率也已經(jīng)降至這一界限，單日降幅22個(gè)基點(diǎn)。
這種近乎瘋狂的上漲雖然堅(jiān)定了多頭力量中長(zhǎng)期看漲債市的信心，但也不免帶來(lái)了一些擔(dān)憂(yōu)情緒。南京銀行分析師黃艷紅認(rèn)為，昨日的行情或許有些過(guò)度消耗了利好消息，不排除短期內(nèi)市場(chǎng)會(huì)有調(diào)整的可能。（秦媛娜） |
