| 四大因素沖擊 繼續(xù)大幅波動(dòng) 投資者應(yīng)謹(jǐn)慎 |
| 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 10 月 20 日 |
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與一個(gè)月前上證指數(shù)的低點(diǎn)1802.33點(diǎn)相比，雖然指數(shù)還未創(chuàng)出新低，但是已經(jīng)有81%的個(gè)股價(jià)格低于前期收盤(pán)價(jià)，市場(chǎng)的此次調(diào)整對(duì)投資者的心理打擊沉重。本周市場(chǎng)將面臨較多因素的沖擊，三季度宏觀數(shù)據(jù)即將公布，三季報(bào)進(jìn)入密集披露期，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩依然不減。在此背景下，預(yù)計(jì)A股將繼續(xù)大幅波動(dòng)。
首先，備受關(guān)注的三季度宏觀數(shù)據(jù)即將公布。奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)、已經(jīng)公布的工業(yè)增加值，反映出三季度經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)將繼續(xù)。央行公布的M1同比增長(zhǎng)只有9.4%，較上一月下降兩個(gè)百分點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)中交易最活躍資金的增速大幅下降。企業(yè)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象日漸增多，甚至包括一些行業(yè)龍頭。我們預(yù)計(jì)三季度GDP會(huì)在9.5%左右，雖然市場(chǎng)已經(jīng)有所預(yù)期，但是不排除仍然會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成短期沖擊的可能。從中期來(lái)看，貨幣政策已經(jīng)全面進(jìn)入放松周期，但是政策實(shí)際產(chǎn)生效用會(huì)有一段時(shí)間的時(shí)滯，利好的累積效應(yīng)還需要時(shí)間才能體現(xiàn)。
其次，三季報(bào)進(jìn)入密集披露期。本周將有大批公司公布三季報(bào)或者業(yè)績(jī)預(yù)告，在宏觀經(jīng)濟(jì)向下走的大環(huán)境下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況不容樂(lè)觀。國(guó)家稅務(wù)總局的官員表示9月稅收收入增速下滑非常嚴(yán)重，同比增速只有2.5%，而上半年這一數(shù)據(jù)是33.5%，這也意味著大多數(shù)企業(yè)的利潤(rùn)增速下滑趨勢(shì)嚴(yán)重。前十大權(quán)重股中有三只公布了預(yù)告，中國(guó)石化預(yù)減50%以上，中國(guó)平安三季報(bào)已經(jīng)預(yù)虧。我們認(rèn)為，石油石化的業(yè)績(jī)會(huì)有所改善，但是一般的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)會(huì)繼續(xù)下滑，銀行業(yè)的利潤(rùn)增速也會(huì)下滑，三季報(bào)的業(yè)績(jī)分化會(huì)加大。如果實(shí)際業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，個(gè)股的短期波動(dòng)會(huì)加大。
第三，A-H股價(jià)差拉大，個(gè)股面臨壓力。近期國(guó)際市場(chǎng)重挫，港股在過(guò)去一個(gè)月跌去25%，迅速拉大了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的價(jià)差。一半以上的個(gè)股A-H價(jià)格比在2倍以上，僅有3只個(gè)股在1倍以下。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)弱勢(shì)的格局下，部分價(jià)差過(guò)高的個(gè)股會(huì)面臨壓力。
第四，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩仍在繼續(xù)。次貸危機(jī)對(duì)消費(fèi)的影響剛剛開(kāi)始體現(xiàn)，美國(guó)公布的9月份零售銷售數(shù)據(jù)低于預(yù)期導(dǎo)致各國(guó)股市暴跌，各國(guó)政府救市后沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)也將逐步顯現(xiàn)出來(lái)，短期內(nèi)市場(chǎng)還會(huì)有大幅波動(dòng)的可能。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，次貸危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)的影響應(yīng)該已經(jīng)告一段落，在這種恐慌的氛圍中股神巴菲特已經(jīng)開(kāi)始逆勢(shì)買入股票，而在去年10月份市場(chǎng)一片看好的氛圍中他曾逆勢(shì)賣出中石油。
短期內(nèi)，我們繼續(xù)持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)外諸多因素還沒(méi)有明朗之前，投資者應(yīng)適當(dāng)謹(jǐn)慎。隨著融資融券的推進(jìn)，商業(yè)、食品飲料等行業(yè)中流動(dòng)性較差的部分股票面臨壓力。（銀河證券研究所） |
