| 三季度上市公司業(yè)績?cè)鏊傧陆?凈利潤環(huán)比降19.85% |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 10 月 20 日 |
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三季報(bào)上市公司業(yè)績?cè)鏊傧禄?，似乎已無多大懸念。截至目前，已披露季報(bào)的74家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，這些公司前三季度的凈利潤同比上升37.21%，而三季度環(huán)比二季度卻下降19.85%。在分析三季報(bào)業(yè)績的同時(shí)，上市公司第四季度的經(jīng)營情況更引起人們的關(guān)注。
三季度業(yè)績環(huán)比下降
根據(jù)WIND的數(shù)據(jù)，截至10月18日，兩市披露三季報(bào)的上市公司有74家(剔除一家8月份剛上市公司)，前三季度凈利潤同比增長的有49家，下降的有25家。從這些數(shù)字看表現(xiàn)不錯(cuò)，但分季度來看，第三季度凈利潤比第二季度增長的只有27家，下降的達(dá)到47家。雖然這74家公司并不代表全部上市公司的經(jīng)營狀況，但業(yè)績環(huán)比下降的趨勢可能在一定程度上有所反映。
這74家上市公司第一、二、三季度實(shí)現(xiàn)的總收入分別是586億、602億、585億，而營業(yè)總成本分別為540億、547億、551億。由此可以看出，前三個(gè)季度這些上市公司的營業(yè)收入有所增長，特別是二季度增長較為明顯，但三個(gè)季度營業(yè)總成本卻呈上升趨勢，特別是三季度環(huán)比，營業(yè)收入下降2.82%，而營業(yè)總成本卻增長了0.73%。一至三季度的凈利潤分別為40億、42.5億、34億。其中三季度與二季度相比，凈利潤下降了19.85%。
從以上幾組數(shù)據(jù)可以看出，環(huán)比看，今年以來上市公司總收入基本保持增長，其中二季度增長比較明顯，到第三季度增速下降，從二季度的2.73%降至三季度的2.82%。但經(jīng)營成本卻一直在增長，只是增幅從1.3%降至0.73%。這表明，在第三季度，上市公司產(chǎn)品銷量有所減少或者是銷售價(jià)格下滑，而成本并未有明顯下降。事實(shí)上，一些上市公司的季報(bào)也指出了這樣的事實(shí)。如山西三維就表示，凈利潤比上年同期減少52.54%，原因在于主要原材料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，造成公司生產(chǎn)成本大幅提高，加上部分主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格下滑。
不過，就前三季度整體業(yè)績同比增長情況看，增幅達(dá)到37.21%，仍是相當(dāng)不錯(cuò)的業(yè)績。從上市公司發(fā)布的前三季報(bào)預(yù)告看，根據(jù)西南證券資深分析師張剛的統(tǒng)計(jì)，截至10月16日，滬深兩市共有739家上市公司對(duì)2008年三季報(bào)業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測，其中虧損的174家，業(yè)績大幅下滑的有93家，有一定下降的40家，繼續(xù)盈利的有38家，業(yè)績大幅增長的有241家，有一定增長的有93家，扭虧的有51家，業(yè)績不確定的有7家，其他的有2家。僅從這些數(shù)字看，業(yè)績?cè)鲩L的家數(shù)占比為57%。
四季度判斷有分歧
三季報(bào)上市公司業(yè)績?cè)鏊傧禄?，有些行業(yè)甚至出現(xiàn)負(fù)增長基本確定無疑。但對(duì)第四季度的情況，許多人士都在進(jìn)行探討和研判。張剛表示，目前三季報(bào)還沒有大規(guī)模的披露，要對(duì)四季報(bào)進(jìn)行預(yù)測還為時(shí)尚早，但宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩確實(shí)會(huì)帶來一些影響。而海通證券資深分析師張冬云表示，如果宏觀調(diào)控有所放松的話，四季度可能會(huì)好一些，不會(huì)比三季度差。
就具體行業(yè)來說，差別可能會(huì)很大。但兩大行業(yè)即金融業(yè)和石化行業(yè)對(duì)上市公司整體業(yè)績影響較大，因此其未來狀況如何很受投資者關(guān)注。
對(duì)金融行業(yè)，多數(shù)分析師認(rèn)為三季度業(yè)績?nèi)跃S持較高的增長速度，但環(huán)比而言，增速有所下降。比如招商銀行，盡管一到三季度同比增長80%以上，但三季度凈利潤環(huán)比較二季度下降了18%左右，降幅較大。海通證券分析師認(rèn)為，從招商銀行業(yè)績的季節(jié)性上看，其四季度的費(fèi)用環(huán)比增速會(huì)進(jìn)一步提高，四季度仍將出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長。其他銀行如深發(fā)展和南京銀行三季度增速也明顯下降。安信證券有關(guān)分析師分析，信用成本上升和息差降低將導(dǎo)致2009年增長下滑，為了維持2009年的正增長，比較合理的辦法是將部分撥備費(fèi)用移至2008年下半年，因此他預(yù)測銀行股2008年報(bào)將全面低于預(yù)期。
從另一個(gè)對(duì)整體業(yè)績產(chǎn)生影響較大的行業(yè)石油化工來看，銀河證券資深分析師李國洪表示，三季度應(yīng)該是一個(gè)比較困難的時(shí)期，雖然目前原油價(jià)格出現(xiàn)下跌，但對(duì)許多企業(yè)來講，其成本仍然是二季度末或三季度初時(shí)的價(jià)格，而產(chǎn)品價(jià)格因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣需求減少而下降。他認(rèn)為，隨著原油價(jià)格的持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)第四季度石化的下游企業(yè)可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)，比如目前煉油業(yè)的毛利在快速好轉(zhuǎn)。
但石化行業(yè)紛繁復(fù)雜，子行業(yè)差別很大。李國洪認(rèn)為，產(chǎn)品面向紡織服裝和房地產(chǎn)的企業(yè)面臨嚴(yán)峻的形勢。一些分析師表示，一些行業(yè)四季度可能會(huì)面臨產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下降的問題，雖然成本壓力會(huì)有所減輕，但由于產(chǎn)品市場需求減少導(dǎo)致銷售價(jià)格下降，則盈利空間不會(huì)擴(kuò)大甚至可能還會(huì)有所縮小。
其實(shí)，不少行業(yè)可能都會(huì)面臨這一問題，如機(jī)械行業(yè)，安信證券的朱學(xué)東認(rèn)為，雖然鋼材價(jià)格目前下降，理論上有助于減輕機(jī)械行業(yè)的成本壓力，但由于存在滯后效應(yīng)(根據(jù)他的研究，這種滯后的時(shí)間為8個(gè)月左右)，而且，由于下游目前需求開始減少，機(jī)械企業(yè)產(chǎn)品不得不降低價(jià)格銷售，此時(shí)成本尚未下降，而產(chǎn)品價(jià)格卻先降了。因此機(jī)械行業(yè)預(yù)計(jì)第四季度業(yè)績不容樂觀。但他也表示，如果四季度政府出臺(tái)措施刺激經(jīng)濟(jì)，工程機(jī)械可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。國泰君安有關(guān)分析師認(rèn)為，整體經(jīng)濟(jì)下行趨勢確立無疑，周期性行業(yè)在需求回落情況下，可能面臨銷售收入與銷售利潤率雙重下降的打擊，導(dǎo)致企業(yè)盈利增速大幅下滑。
對(duì)鋼鐵企業(yè)而言，雖然成本壓力會(huì)有所減輕，但由于產(chǎn)品市場需求減少導(dǎo)致銷售價(jià)格下降，則盈利空間不會(huì)擴(kuò)大甚至可能還會(huì)有所縮小。（王維波） |
