隨著各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，大盤在逼近前期新低之際走出反復(fù)震蕩行情。我們認(rèn)為，在全球金融海嘯未息、經(jīng)濟(jì)尚未成功軟著陸的情況下，市場仍將處在筑底過程中。
從已公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，GDP增長速度連續(xù)第五個(gè)季度下滑，低于9.8%的潛在增長率水平，表明經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)并未消除，“向下走”可能成為全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“集體表情”。主要原因是今年連續(xù)不斷的罕見自然災(zāi)害，以及奧運(yùn)會(huì)投入和奧運(yùn)期間北京周邊城市停產(chǎn)息業(yè)。同時(shí)，全球性的金融和經(jīng)濟(jì)蕭條極大地削弱了投資和消費(fèi)的需求，致使我國出口增速放緩，甚至有些境外市場已萎縮乃至消失。而在通脹壓力之下，企業(yè)成本加大，直接導(dǎo)致企業(yè)利潤快速下滑，反過來又抑制了投資和消費(fèi)，“三駕馬車”出現(xiàn)跛腳，經(jīng)濟(jì)陷入衰退便成為可能。
為了防止中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸，政策已經(jīng)高瞻遠(yuǎn)矚地意識(shí)到問題的關(guān)鍵所在。十七屆三中全會(huì)作出戰(zhàn)略性部署，再次將解決農(nóng)業(yè)根本問題放在首要位置。而首先制定提升農(nóng)產(chǎn)品收購價(jià)格的政策，就是對(duì)加大農(nóng)業(yè)投入、確保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)政策、提高農(nóng)民收入、加大強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策力度的具體舉措，將對(duì)相關(guān)的農(nóng)業(yè)類上市公司形成直接利好效應(yīng)。同時(shí)，寬松的貨幣信貸政策、擴(kuò)張性財(cái)政、減稅政策，都將更有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)重新活躍。
綜合考慮，我國全年GDP增長率仍可能保持在兩位數(shù)左右。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)政策需要一定的時(shí)間才能反映到上市公司業(yè)績上去，有一個(gè)從量變到質(zhì)變的過程。
在市場方面，近期政策面持續(xù)變暖，說明目前市場已完全進(jìn)入“暖市”周期，短期不太可能再次大幅下跌。但是，目前市場對(duì)于相關(guān)政策的看法并未完全統(tǒng)一，政策效果的體現(xiàn)仍需要有一個(gè)消化理解的過程，這使得短期大盤迅速反轉(zhuǎn)并不現(xiàn)實(shí)。（銀泰證券） |
