盡管“海外流動(dòng)性”及經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭等因素給市場(chǎng)帶來了新的希望，但股市卻又在前期的2400點(diǎn)附近躊躇不前。下有流動(dòng)性墊底，上有宏觀數(shù)據(jù)壓制，A股近期能否突破這一無形的“夾板”？A股新“引擎”何時(shí)出現(xiàn)？這些都成為近期投資者關(guān)心的話題。
A股新“引擎”尚未出現(xiàn)
主持人：許多人預(yù)測(cè)在兩會(huì)之后，股市會(huì)有一個(gè)回調(diào)，但近期市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，走出了上升行情，各位覺得是哪些因素發(fā)生了變化？A股是不是找到了新的漲升動(dòng)力？
史偉：我認(rèn)為主要因?yàn)橥鈬袌?chǎng)的轉(zhuǎn)好。第一點(diǎn)美國股市持續(xù)反彈，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期反彈的觀點(diǎn)也很多。國家主權(quán)的違約風(fēng)險(xiǎn)下降得比較快，前期預(yù)計(jì)東歐會(huì)破產(chǎn)，一度它的CDS違約風(fēng)險(xiǎn)與雷曼破產(chǎn)時(shí)比較像，但近來東歐國債違約風(fēng)險(xiǎn)迅速下降。
另外可以觀察到，近期黃金價(jià)格表現(xiàn)得不理想，這說明避險(xiǎn)情緒消失得比較快，表明資本市場(chǎng)樂觀的情緒在恢復(fù)?；蛟S可以下個(gè)結(jié)論——第二波危機(jī)也許是不會(huì)到來，全球資本市場(chǎng)正在構(gòu)筑底部，而且恐慌與悲觀情緒正在消退。
劉浩波：國內(nèi)市場(chǎng)本輪上漲主要是依靠流動(dòng)性和對(duì)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期，但是從周二盤面來看，美股大漲A股反而出現(xiàn)了回調(diào)，也可以看出預(yù)期作用的邊際效應(yīng)是在遞減的，我們預(yù)計(jì)未來行情靠預(yù)期推動(dòng)的作用會(huì)逐漸減弱。在股指向下的時(shí)候，比如到2000點(diǎn)股指可能會(huì)由于流動(dòng)性出現(xiàn)支撐，但是說現(xiàn)在再靠流動(dòng)性支持股指的進(jìn)一步上漲，恐怕其力量會(huì)越來越弱。我認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)還沒有出現(xiàn)一個(gè)支持市場(chǎng)繼續(xù)大幅上行的推動(dòng)因素。
劉湘寧：近期披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)可能加速復(fù)蘇，周三美聯(lián)儲(chǔ)更是表示將在未來6個(gè)月內(nèi)購買3000億美元國債以增加市場(chǎng)流動(dòng)性，另外還將加大抵押貸款債券購買的規(guī)模并且推動(dòng)萬億信貸計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)近期的一系列表態(tài)預(yù)示著本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來困擾美國的信貸市場(chǎng)凍結(jié)終于有了解決之道，而信貸市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)恰恰是美國經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)的前提。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖和美元貶值的雙預(yù)期加強(qiáng)了投資者對(duì)國內(nèi)股市的信心和投資沖動(dòng)，而美聯(lián)儲(chǔ)美元貶值預(yù)期帶動(dòng)大宗商品價(jià)格的上漲，進(jìn)而影響到國內(nèi)對(duì)資源類股票的追捧。
業(yè)績(jī)壓力不容忽視
主持人：隨著宏觀數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺(tái)，出口下滑加速等利空因素也擺在了投資者面前。有人擔(dān)心一旦這些宏觀層面的利空集中爆發(fā)，將對(duì)市場(chǎng)造成巨大影響。各位是怎么看待這個(gè)問題的？
劉浩波：資本市場(chǎng)其實(shí)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)有超前也有滯后，更多的是一種疊加效果。當(dāng)?shù)谝粋€(gè)較差的宏觀數(shù)據(jù)出來時(shí)，大家可能沒有反應(yīng)，但是隨著其后數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，就會(huì)從量變到質(zhì)變了。總體上講出口這一塊還是很差，我們判斷出口最差的時(shí)刻是在5月份，相關(guān)數(shù)據(jù)出來要到6月份，那時(shí)的市場(chǎng)可能會(huì)因此出現(xiàn)一定的波動(dòng)。在此之前就是N字形震蕩了。
史偉：說實(shí)話，國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利沒有變化。最近這兩周只有發(fā)電量的數(shù)據(jù)，但不能根據(jù)一周數(shù)據(jù)對(duì)宏觀數(shù)據(jù)做出準(zhǔn)確判斷吧。從已經(jīng)公布的年報(bào)數(shù)據(jù)來看，我覺得報(bào)表普遍一般，好于預(yù)期的報(bào)表基本上沒有，低于預(yù)期的很多。消費(fèi)類的股票基本上是比預(yù)期要差的，應(yīng)該說，商品類公司、有色、鋼鐵煤炭報(bào)表一般。
當(dāng)然行業(yè)和企業(yè)之間是存在分化的，工程機(jī)械類當(dāng)然好一些，另外，地產(chǎn)及汽車方面，車商普遍對(duì)汽車銷售的持續(xù)回暖有疑慮，但地產(chǎn)板塊出現(xiàn)的底部比較明顯。至于什么時(shí)候地產(chǎn)能出現(xiàn)上升周期還不確定。
劉湘寧：機(jī)構(gòu)投資者其實(shí)已經(jīng)關(guān)注到出口數(shù)據(jù)前兩個(gè)月是比較差的，未來存在進(jìn)一步下滑的可能。我認(rèn)為，如果未來宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)一步走差，肯定會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成較大負(fù)面影響；但我們同時(shí)也認(rèn)為，如果宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走差，國家將出臺(tái)進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)刺激政策。財(cái)政部副部長(zhǎng)王軍最近曾經(jīng)表示，中國經(jīng)濟(jì)刺激政策還有根據(jù)外部環(huán)境變化作出相機(jī)抉擇的余地和條件。另外，出口的形勢(shì)也在動(dòng)態(tài)變化，上周美聯(lián)儲(chǔ)回購長(zhǎng)期國債和MBS的舉動(dòng)，還有這周的剝離金融機(jī)構(gòu)有毒資產(chǎn)的計(jì)劃，為市場(chǎng)帶來了美元貶值的預(yù)期，可能也會(huì)帶動(dòng)人民幣對(duì)其他幣種的貶值，對(duì)刺激出口也有一定幫助。如果世界經(jīng)濟(jì)今年能夠加快復(fù)蘇，也不排除未來出口反而有好于預(yù)期的可能。
|
