一邊是經(jīng)濟繼續(xù)在衰退泥潭中掙扎,一邊是強力政策下,人們對復(fù)蘇的憧憬越來越盛。在這樣的矛盾中,資本市場在2009年一季度展開了激烈的拉鋸戰(zhàn)。
從A股說起,人們思維并沒有擺脫熊市,基本面的現(xiàn)實也困擾著機構(gòu)大力做多的信心,但就是在不經(jīng)意之間,大盤反彈了三成,一步一步走到了2400點,云南銅業(yè)、中國軟件等一批個股的驚人漲幅不亞于牛市瘋狂時。在大洋彼岸,信心崩潰之下,花旗銀行股價一度跌破1美元,總市值還不如中國的一家中小銀行,但在“強心針”刺激下,很快沖上了3美元。
一季度,世界各國都在為挽救經(jīng)濟而竭盡全力。繼4萬億經(jīng)濟刺激計劃之后,中國又火速出齊了十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。由于信貸數(shù)據(jù)等領(lǐng)先指標(biāo)和反映工業(yè)生產(chǎn)的發(fā)電量等數(shù)據(jù)超出預(yù)期,中國經(jīng)濟率先迎來了復(fù)蘇曙光。在這樣的預(yù)期下,強周期的有色板塊和被視為未來經(jīng)濟增長引擎的新能源板塊成為一季度A股的明星。而美國政府大舉印鈔挽救金融系統(tǒng)于危亡,一方面刺激了花旗等金融股大舉反彈,另一方面又加劇了市場對于通脹的預(yù)期,國際油價也再度站上了50美元。在各種影響因素的拉鋸中,外匯市場和黃金市場則顯得更加徘徊。
在一、二季度之交,世人矚目的20國集團(G20)倫敦金融峰會落幕了,有人以“成功”和“凱旋”來形容這次盛會。的確,G20的成果是豐盛的:1.1萬億美元的經(jīng)濟刺激計劃、G20將向國際貨幣組織(IMF)注資5000億美元救助財政不支的國家,并增加2500億美元特別提款權(quán),以幫助發(fā)展中的窮國。20國集團領(lǐng)導(dǎo)人一致承諾,不設(shè)置任何新的投資或貿(mào)易壁壘,不采取任何新的出口限制措施,不實行任何違反世貿(mào)組織規(guī)則的出口刺激措施,同時表示把這一承諾延長至2010年底。
對于G20的成果,各界予以高度的評價,稱之為通往經(jīng)濟復(fù)興之路的重要起點。而資本市場也大舉“歡呼”。美國股市強勁反彈,道瓊斯指數(shù)已經(jīng)站上8000點重要關(guān)口；港股中國企指數(shù)上周四單日漲幅超過7%。危機當(dāng)前,各國政府的通力合作,也大大激發(fā)了全球投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心,紐約油價上周日單日暴漲8.8%。而作為資金避險地的黃金則遭到人們的拋售。
如果說“救市”是一季度投資的關(guān)鍵詞之外,那么“復(fù)蘇”無疑將是二季度資本市場的焦點。但這將是把雙刃劍:如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)能不斷強化人們對于經(jīng)濟觸底回升的預(yù)期,對于政策已經(jīng)見效的信心得以堅定,則“復(fù)蘇”概念將引領(lǐng)股市和商品市場繼續(xù)回升；反之,人們的良好預(yù)期無法從經(jīng)濟現(xiàn)實中得到支撐,則將是另外一個后果。
從投資的角度來看,我們期待繼一季度春暖花開后,二季度能再度領(lǐng)略夏日的暖陽；但也必須要為不期而至的“雷暴”做好必要準(zhǔn)備。(賈肖明)
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