4月開門紅新高之后能否更高
滬深股市本周三繼續(xù)保持溫和反彈的強(qiáng)勢(shì)格局，滬綜指也終于成功突破前期2402.81點(diǎn)高點(diǎn)，創(chuàng)出2422.63點(diǎn)反彈新高。但在創(chuàng)出新高后，市場(chǎng)一度出現(xiàn)震蕩，顯示場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)后市仍然存在分歧。那么，在突破了前期高點(diǎn)后，大盤的反彈動(dòng)能是否繼續(xù)充足？新高之后是否還有更高？
市場(chǎng)處于較佳反彈“時(shí)間窗” 后市仍將震蕩攀升
隨著全球股市進(jìn)入反彈周期，困擾A股市場(chǎng)運(yùn)行的外圍環(huán)境有所改善；而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)伴隨財(cái)政投資項(xiàng)目建設(shè)大面積展開，也有望企穩(wěn)反彈。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比逐月轉(zhuǎn)好的預(yù)期，使投資者心態(tài)趨于穩(wěn)定，A股市場(chǎng)處于較佳反彈“時(shí)間之窗”，預(yù)期后市仍將保持震蕩攀升格局。
混沌基本面逐漸明晰
從去年10月反彈以來(lái)，周邊市場(chǎng)惡劣的走勢(shì)一直困擾A股，但花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)今年頭兩個(gè)月出現(xiàn)盈利，預(yù)示美國(guó)金融機(jī)構(gòu)暫時(shí)度過(guò)了最嚴(yán)峻的階段。而美聯(lián)儲(chǔ)開始“印鈔”行動(dòng)，加之各國(guó)政府刺激經(jīng)濟(jì)政策全面實(shí)施，又使得全球通脹預(yù)期開始抬頭，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)由此受到青睞，全球股市有望進(jìn)入反彈階段。
從國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1－2月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降37.27%，預(yù)示一季度上市公司業(yè)績(jī)同比仍然不會(huì)太好。但1－2月份各行業(yè)之間盈利狀況已經(jīng)出現(xiàn)分化：鋼鐵、有色等行業(yè)有可能延續(xù)去年四季度的下滑態(tài)勢(shì)，但石化、電力等行業(yè)受益成本回落，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)出現(xiàn)改善。
進(jìn)入二季度，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期有望進(jìn)一步增強(qiáng)，依據(jù)在于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇超出預(yù)期。由于房地產(chǎn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，對(duì)GDP的直接、間接貢獻(xiàn)率占到兩成以上，因此房地產(chǎn)變化可以在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)冷暖。春節(jié)以來(lái)，各地房屋成交量持續(xù)增長(zhǎng)，如3月份北京、上海、深圳銷量環(huán)比分別增長(zhǎng)40%、89%和59%，各地住宅庫(kù)存消化速度超出預(yù)期。如果這一狀況得以持續(xù)，加之國(guó)家財(cái)政投資項(xiàng)目大面積開工建設(shè)，二季度國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利環(huán)比明顯改善將是大概率事件。
市場(chǎng)熱點(diǎn)正在切換
與前兩個(gè)月基金等機(jī)構(gòu)投資者較為謹(jǐn)慎相比，近期看好A股的機(jī)構(gòu)投資者逐漸增多，基金持有的品種漸次走強(qiáng)。如近半個(gè)月，申萬(wàn)績(jī)優(yōu)股指數(shù)漲幅達(dá)到14.27%，超越虧損股13.04%的升幅；低市盈率指數(shù)表現(xiàn)超越高、中市盈率指數(shù)；大盤股指數(shù)表現(xiàn)也超越中、小盤股指數(shù)，表明機(jī)構(gòu)投資者態(tài)度已出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，這是當(dāng)前行情能夠持續(xù)的基礎(chǔ)。
首先，機(jī)構(gòu)投資者行為具有持續(xù)性。與一般散戶投資者過(guò)分在意市場(chǎng)短期波動(dòng)相比，機(jī)構(gòu)投資者更依賴于基本面變化趨勢(shì)的判斷，因而具有連續(xù)性?；鸪钟泄善弊邚?qiáng)，表明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市發(fā)展開始趨于樂(lè)觀。
其次，基金的“彈藥”較為充足。今年以來(lái)有39只基金已發(fā)或在發(fā)，其中已完成發(fā)行的10只偏股型基金募集規(guī)模達(dá)到210億元，尚有11只偏股型基金將在本月發(fā)行結(jié)束，預(yù)計(jì)募集資金規(guī)模不會(huì)太低，這些基金將相繼進(jìn)入建倉(cāng)期。
機(jī)構(gòu)行為的變化，必然引發(fā)市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)移。去年10月以來(lái)，以低價(jià)股超跌反彈為主的行情，開始向盈利預(yù)期復(fù)蘇及政策強(qiáng)力支持的行業(yè)切換。
一是能夠充分享受流動(dòng)性溢出的行業(yè)。預(yù)計(jì)3月份信貸增速依然比較高，這樣一季度信貸將創(chuàng)天量，實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚難充分消化，虛擬經(jīng)濟(jì)由此受益。最典型的是券商股，一季度A股總交易量雖略少于去年同期，但去年一季度股指大幅下跌，而今年一季度指數(shù)大幅上漲，自營(yíng)收益將提振券商業(yè)績(jī)。
二是通脹預(yù)期帶來(lái)的資源股交易性機(jī)會(huì)。礦產(chǎn)資源股已有所反應(yīng)，但具有較多土地資源儲(chǔ)備的地產(chǎn)股仍值得挖掘，而隨著房屋銷量持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)也會(huì)重新審視地產(chǎn)股的價(jià)值；另外，國(guó)家大力投資發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，如通信設(shè)備、鐵路設(shè)備、新能源等也開始走強(qiáng)。（南京證券 周旭）
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