如果一只股票因停牌幸運(yùn)地躲過了大盤從3700點(diǎn)慘跌至1664點(diǎn)的煎熬，接著又戲劇性地錯(cuò)過了從1664點(diǎn)到2645點(diǎn)的強(qiáng)勢(shì)反彈，那么它在復(fù)牌后會(huì)如何表現(xiàn)？拋出這一難題的，正是停牌一年后于昨天帶著千億資產(chǎn)收購計(jì)劃復(fù)牌的長(zhǎng)江電力。大手筆的資產(chǎn)注入、微妙的市場(chǎng)行情、錯(cuò)綜復(fù)雜的投資者結(jié)構(gòu)，所有這一切，都令長(zhǎng)江電力的復(fù)牌伴隨著資金搏殺的刺激和難以預(yù)料的神秘感。
■重組方案
千億資產(chǎn)“蛇吞象”
對(duì)于手中持有長(zhǎng)江電力的投資者來說，長(zhǎng)達(dá)一年的等待無疑是一種煎熬。然而，“莫道方案出爐晚，陳年佳釀更醇香”。雖然姍姍來遲，但長(zhǎng)江電力的資產(chǎn)重組方案可謂含金量頗高。
根據(jù)5月16日公布的重組方案，長(zhǎng)江電力將收購三峽水電站剩余18臺(tái)已投產(chǎn)機(jī)組和輔助生產(chǎn)的6家公司，總目標(biāo)資產(chǎn)估價(jià)1075億元。公開資料顯示，此前，長(zhǎng)江電力已經(jīng)完成了對(duì)三峽電站1#至8#發(fā)電機(jī)組及相關(guān)設(shè)施的收購。這就意味著本次交易完成后，長(zhǎng)江電力將擁有三峽工程的全部發(fā)電資產(chǎn)，從而成為中國(guó)最大的水電上市公司。
然而，高達(dá)1075億元的目標(biāo)資產(chǎn)，對(duì)于長(zhǎng)江電力來說無疑稱得上龐然大物。截至一季度末，長(zhǎng)江電力的總資產(chǎn)為577億元，總負(fù)債為194.3億元。雖然規(guī)模不算小，但要收購1075億元的資產(chǎn)，對(duì)長(zhǎng)江電力來說無疑是一出“蛇吞象”的大戲。而在資產(chǎn)注入后，該公司總資產(chǎn)也將激增到1652億元，是資產(chǎn)注入前的2.86倍。
■市場(chǎng)反應(yīng)
79億巨量成交額
一直到復(fù)牌前夜，市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)江電力復(fù)牌后的走勢(shì)仍舊分歧頗大。然而，隨著昨天行情收官，謎底也最終揭開。盤面顯示，全天，長(zhǎng)江電力放量大漲4.11%，早盤更是一度強(qiáng)勢(shì)封上漲停。最令市場(chǎng)震動(dòng)的是，這只被稱作“王者歸來”的股票成交量也霸氣十足。截至收盤，其成交額竟達(dá)到79億元，換手率為10.83%。深滬兩市昨天的總成交額為1802億元，這意味著，長(zhǎng)江電力一只股票的成交額就占了兩市的4.38%。
電力板塊全線飆漲
長(zhǎng)江電力的復(fù)牌大漲也帶動(dòng)了整個(gè)電力板塊的走強(qiáng)。在昨天市場(chǎng)走勢(shì)低迷、多數(shù)行業(yè)板塊表現(xiàn)不佳的情況下，電力行業(yè)可謂風(fēng)頭十足。天相系統(tǒng)顯示，截至昨天收盤，天相電力指數(shù)上漲了1.82%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大多數(shù)行業(yè)指數(shù)。板塊內(nèi)超過85%的個(gè)股逆市收紅。天相投顧分析指出，由于長(zhǎng)江電力是最具代表性的水電公司，復(fù)牌之后，市場(chǎng)給予長(zhǎng)江電力的估值也就反映了市場(chǎng)所認(rèn)同的水電行業(yè)合理估值水平。該股昨天的上漲，也帶動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)其他水電上市公司估值的向上調(diào)整。
大資金瘋狂出逃
但記者也注意到，隨著長(zhǎng)江電力復(fù)牌，進(jìn)駐其中的機(jī)構(gòu)投資者在漫長(zhǎng)的苦等后也迎來了出逃的好機(jī)會(huì)?！叭白C券分析師”系統(tǒng)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，昨天，長(zhǎng)江電力在創(chuàng)出巨量成交的同時(shí)也遭遇沉重拋壓，被困已久的大資金紛紛瘋狂出逃，長(zhǎng)江電力全天資金凈流出達(dá)到10.34億元，位列兩市資金凈流出個(gè)股首位。如此大額的資金流出顯然不是散戶所為。
事實(shí)上，長(zhǎng)江電力一直是眾多資金青睞的重倉股，早在停牌前，許多機(jī)構(gòu)就對(duì)其十分看好。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至今年3月31日，長(zhǎng)江電力流通股東中就有30余只基金扎堆，此外還包括兩只券商集合理財(cái)產(chǎn)品和一家險(xiǎn)資。
■后市走向
短期或波動(dòng)長(zhǎng)期仍看好
大多數(shù)研究機(jī)構(gòu)昨天均對(duì)長(zhǎng)江電力的長(zhǎng)期價(jià)值頗為看好。記者注意到，在所有對(duì)長(zhǎng)江電力作出評(píng)級(jí)的券商中，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)該股都給出了“推薦”、“強(qiáng)烈推薦”等評(píng)級(jí)。
對(duì)于本就在A股市場(chǎng)上以現(xiàn)金充裕出名的長(zhǎng)江電力來說，這一優(yōu)勢(shì)將隨著重組的實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步加強(qiáng)。國(guó)金證券分析師趙乾明指出，長(zhǎng)江電力是典型的現(xiàn)金富裕型企業(yè)，是上市公司中“現(xiàn)金牛類投資標(biāo)的”的典范。整體上市后，這一長(zhǎng)期投資價(jià)值將更加明顯。
銀河證券分析師鄒序元表示，長(zhǎng)江電力在完成三峽電站整體上市后，呈現(xiàn)出的最大特點(diǎn)是“超級(jí)現(xiàn)金?！薄３渑娴淖杂涩F(xiàn)金流對(duì)公司估值有顯著支撐。此外，重組預(yù)案中對(duì)未來三峽地下電站和金沙江下游梯級(jí)電站建設(shè)項(xiàng)目的收購安排進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹。預(yù)計(jì)公司在2011年以后的成長(zhǎng)性將取決于對(duì)后續(xù)電廠的收購進(jìn)度。
但分析師也提示投資者注意短期風(fēng)險(xiǎn)。鄒序元強(qiáng)調(diào)，由于在長(zhǎng)江電力停牌期間，上證綜指下跌了27%，因此復(fù)牌后公司股價(jià)存在短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。昨天大資金的瘋狂出逃，無疑增加了人們的這一擔(dān)憂。 （馬嵐）
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