本周一，中國期貨業(yè)最大的喜事莫過于聚氯乙烯(PVC)期貨合約在大連商品交易所上市。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這不但為期貨市場再添“新丁”，同時，也將激活PVC板塊的上市公司。
與經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)
PVC和大連商品交易所已推出的LLDPE、鄭州商品交易所已推出的PTA一樣，均屬于三大合成材料家族的成員。隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級，目前，我國已經(jīng)成為世界上PVC最大的生產(chǎn)國和消費(fèi)國，年產(chǎn)值近670億元人民幣。PVC下游制品的市場更為廣闊，2008年以PVC為原料的下游制品產(chǎn)值超過千億元。在建筑領(lǐng)域廣泛應(yīng)用的各類型材、管材，以及電力系統(tǒng)的電線電纜，農(nóng)業(yè)用軟管，醫(yī)藥用輸血器材、醫(yī)用手套等均來源于PVC?？梢哉f，PVC在人民的生產(chǎn)生活領(lǐng)域無處不在、與國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢緊密相聯(lián)。
對此有關(guān)專家分析認(rèn)為，由于產(chǎn)業(yè)鏈條長，參與企業(yè)眾多，影響范圍廣，PVC的供需與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，中長期價格波動呈現(xiàn)出明顯的周期性。
據(jù)介紹，PVC需求量與我國GDP增長率之間存在明顯的正相關(guān)性，GDP每上升一個百分點可以帶動PVC的需求量增加約50萬噸以上，但PVC的市場波動通常滯后于GDP的波動，PVC市場完成一個周期的時間段一般在3—4年左右，因此GDP的波動不能作為PVC短期價格波動的參考指標(biāo)。但從短期看，PVC價格的波動劇烈，也為投資者提供了豐富的炒作題材。
由于國內(nèi)PVC生產(chǎn)主要基于電石法(以電石、煤炭和原鹽為主要原料)和乙烯法(以乙烯為主要原料)兩種制備工藝，因此，PVC的價格和煤炭、原油價格的相關(guān)系數(shù)超過0.6，原材料價格的頻繁波動將對PVC的價格產(chǎn)生影響。
上市當(dāng)日或面臨多空激戰(zhàn)
據(jù)了解，目前PVC行業(yè)運(yùn)行環(huán)境并不樂觀，因為產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩導(dǎo)致產(chǎn)品價格的下滑。由于去年下半年全球金融海嘯使得下游需求出現(xiàn)迅速滑落，產(chǎn)品價格一蹶不振，從最高的近萬元/噸一度跌到6000元/噸，目前也僅在6000元/噸至7000元/噸區(qū)間震蕩，相關(guān)上市公司的盈利能力一落千丈，行業(yè)開工率一度只有25%。作為氯堿工業(yè)的核心，PVC的市場需求及價格波動，關(guān)聯(lián)著氯堿行業(yè)的存亡、發(fā)展。為改善PVC行業(yè)的運(yùn)行環(huán)境，相關(guān)部門決定推出PVC期貨。在當(dāng)前PVC實際需求并無根本性改變的背景下，投機(jī)性無疑會占上風(fēng)。
長城偉業(yè)研究員董丹丹則預(yù)測，由于對PVC后市價格分歧較大，PVC合約掛牌上市交易當(dāng)日可能面臨激烈的“多空爭奪戰(zhàn)”。一方面，近幾個月，在價格上占一定優(yōu)勢的國外貨源的大量涌入，對國內(nèi)PVC市場的沖擊力不容小覷；另一方面，近期PVC價格的持續(xù)高位也調(diào)動了上游生產(chǎn)企業(yè)的積極性，前期停止生產(chǎn)或開工率不高的企業(yè)因為利潤的擴(kuò)大而陸續(xù)開工或提高開工率，從而令市場貨源投放量逐漸增加、貨源偏緊這一因素的支撐力度也將逐步減弱。此外，下游需求在本輪上漲行情中并未無明顯改觀，內(nèi)外需求的放緩決定了下游企業(yè)難以大量進(jìn)貨和備貨。
山西證券分析認(rèn)為，目前國內(nèi)資金面較為充裕，而相對國內(nèi)可投資的品種較少，包括今日上市的PVC也僅有22個商品期貨品種。同時，PVC最小變動價位為5元/噸，以掛牌價格6300元/噸，保證金5%計算，交易手續(xù)費(fèi)為不超過6元/手，即手續(xù)費(fèi)僅為千分之0.2，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票交易的手續(xù)費(fèi)。同時，一手PVC合約變動一個點位，投資者最高收益就可達(dá)19元/手，是目前國內(nèi)所有期貨品種中單位價格變動投資收益最高的。故此，多數(shù)人士預(yù)計，PVC上市首日，市場反應(yīng)將不會太差。
PVC板塊或被激活
山西證券研究表示，PVC期貨的上市將抬升氯堿行業(yè)乃至塑料制造業(yè)的估值水平。短期內(nèi)的投機(jī)屬性將帶來一個絕對的利好，中期看，綜合考慮定價屬性與當(dāng)前定價系統(tǒng)、供需狀況，對行業(yè)的調(diào)整是有一定壓力的。長期來說，對行業(yè)整體是一個利潤正?；⒎€(wěn)定化的利好。
有分析師認(rèn)為，PVC期貨的上市，短線的確有可能給相關(guān)上市公司帶來一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，有兩類品種可跟蹤。一是行業(yè)龍頭企業(yè)，借助于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、PVC期貨等契機(jī)完成行業(yè)洗牌，氯堿化工可跟蹤。二是產(chǎn)業(yè)鏈完善的個股，他們也可以利用產(chǎn)業(yè)鏈的成本優(yōu)勢，獲得高成長的預(yù)期，英力特、中泰化學(xué)等個股較為典型，可跟蹤。
|
