滬指突破3000點(diǎn)后，市場(chǎng)情緒再度回到2007年大牛市時(shí)的亢奮狀態(tài)?？梢灶A(yù)計(jì)，隨著股指的節(jié)節(jié)攀升，在低息環(huán)境和寬松政策的配合下，市場(chǎng)的炒作熱情也會(huì)高漲。不過，百年一遇的金融危機(jī)難道就此畫上了句號(hào)？預(yù)期中的中級(jí)調(diào)整會(huì)不會(huì)再來？后3000點(diǎn)時(shí)代的炒作主線又是什么？
競(jìng)猜一：中級(jí)調(diào)整
從2500點(diǎn)開始，對(duì)于市場(chǎng)將出現(xiàn)中級(jí)調(diào)整的分析和猜測(cè)就從來沒有斷過。不過，指數(shù)卻在猶疑中屢屢創(chuàng)出新高，并最終收復(fù)3000點(diǎn)大關(guān)。當(dāng)然，隨著指數(shù)的不斷上漲，風(fēng)險(xiǎn)也在積聚當(dāng)中。那么，預(yù)期中的調(diào)整還會(huì)不會(huì)來呢？
從籌碼的角度來分析，3300-3500點(diǎn)一線是一個(gè)重要籌碼壓力區(qū)。2008年下調(diào)印花稅時(shí)，曾有不少資金在此區(qū)域建倉(cāng)，但隨后市場(chǎng)一路跌至1664點(diǎn)。上海誠(chéng)諾投資總經(jīng)理唐穎軍表示，3000-3700點(diǎn)的確壓力重重，3000點(diǎn)處套牢盤密集，確實(shí)會(huì)影響大盤中短期的走勢(shì)，不排除股市出現(xiàn)一次深幅回調(diào)，而且漲多了回調(diào)一點(diǎn)也是正常的。上海麒麟上善資產(chǎn)管理有限公司總裁鐘麟表示，這些套牢資金對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一種牽制作用，指數(shù)必須經(jīng)過一段較長(zhǎng)時(shí)間的整理消化后，才能回到原有的上升通道繼續(xù)上行。
然而，雖然目前市場(chǎng)回到3000點(diǎn)的宏觀基礎(chǔ)與2007年有很大區(qū)別，但貨幣數(shù)量擴(kuò)張及貨幣乘數(shù)的逐漸放大，將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的上漲，這一邏輯似乎決定了市場(chǎng)已經(jīng)步入上升軌道。目前的情況是，市場(chǎng)仍處于低息環(huán)境中，無論是從資金面還是從政策面來看，還未發(fā)生方向上的變化，那就意味著市場(chǎng)繼續(xù)上漲的動(dòng)力依然存在。
而如果市場(chǎng)向上的方向不變，那勢(shì)必會(huì)由此強(qiáng)化投資者的持股信念，中級(jí)調(diào)整也會(huì)在此邏輯下變得不太現(xiàn)實(shí)。金元證券認(rèn)為，目前市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成初步共識(shí)、流動(dòng)性穩(wěn)定釋放階段。在這個(gè)階段，走勢(shì)將漸趨穩(wěn)定，存在超越平均表現(xiàn)的風(fēng)格板塊。下一個(gè)階段，股市將進(jìn)入百花齊放的拋物線式上漲階段。
競(jìng)猜二：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
經(jīng)濟(jì)是否會(huì)有二次見底，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否一帆風(fēng)順？這些都是市場(chǎng)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，但從股市的表現(xiàn)來看，經(jīng)濟(jì)二次見底似乎還離得比較遠(yuǎn)。而從新近出臺(tái)的國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)來看，危機(jī)也似乎離我們?cè)絹碓竭h(yuǎn)。
PMI指數(shù)連續(xù)4個(gè)月收在50%以上，該指數(shù)已達(dá)到2005年1月有記錄以來的平均水平53.2%，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)正常。從分項(xiàng)指數(shù)來看，新出口訂單指數(shù)回升并連續(xù)兩個(gè)月保持在50%以上，意味著新出口訂單開始增加，中國(guó)出口環(huán)比增長(zhǎng)已經(jīng)見底。東方證券認(rèn)為，預(yù)期季節(jié)因素調(diào)整后，中國(guó)實(shí)際出口環(huán)比下降的情形在二季度就基本會(huì)終止，三季度隨著外圍經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，環(huán)比會(huì)出現(xiàn)正增長(zhǎng)，但同比增速的變動(dòng)可能會(huì)有些反復(fù)。
再?gòu)耐鈬年P(guān)鍵數(shù)據(jù)來看，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率上漲，成為近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)談?wù)摰臒狳c(diǎn)話題。長(zhǎng)期國(guó)債收益率上漲，代表著通脹預(yù)期的上升。然而，任何問題都會(huì)有樂觀派和悲觀派。
樂觀派認(rèn)為，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率上漲，反映的是“金融市場(chǎng)回歸正?！?，金融市場(chǎng)參與者由回避風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為重新追逐風(fēng)險(xiǎn)，回歸正常狀態(tài)的金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇意義重大，溫和的通脹預(yù)期是經(jīng)濟(jì)活力恢復(fù)的體現(xiàn)。
悲觀派認(rèn)為，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率上漲，會(huì)推升按揭貸款利率，加大購(gòu)房者負(fù)擔(dān)，遏制房地產(chǎn)的回升勢(shì)頭，將使剛剛冒頭的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“綠芽”夭折，通脹預(yù)期抬頭又導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹。而從美國(guó)收入、就業(yè)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等數(shù)據(jù)來看，雖有回暖跡象，但趨勢(shì)并不明朗。因此，外圍經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)走入復(fù)蘇階段，還難以判斷。而如果外圍經(jīng)濟(jì)不能如期復(fù)蘇，最終將會(huì)使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩成為大概率事件，而這也恰恰是市場(chǎng)判斷經(jīng)濟(jì)二次探底的重要依據(jù)。
競(jìng)猜三：炒作主線
A股經(jīng)過近8個(gè)月的上漲，大部分熱門板塊都已經(jīng)被炒過一遍。那么，接下來炒作的主線又將是什么？分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、業(yè)績(jī)預(yù)增、補(bǔ)漲等將是主要炒作方向。
首先，7月之后將步入中報(bào)披露期。從已有的中報(bào)預(yù)增公告來看，比預(yù)期中的要多。業(yè)內(nèi)私募表示，中報(bào)的預(yù)增、中期分紅等都將是一條很明顯的資金主線。
其次，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的提前炒作。房地產(chǎn)行業(yè)最近表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，業(yè)績(jī)見底回升的跡象明顯。不過，順著這個(gè)思路，如果房地產(chǎn)行業(yè)真的開始復(fù)蘇了，一些相關(guān)的行業(yè)是非常值得關(guān)注的，比如白色家電等。
第三，鋼鐵板塊近期漸漸表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)，該板塊目前還處于漲幅落后的位置。中信證券認(rèn)為，由于近期鋼材下游需求回暖，企業(yè)訂單普遍出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，鋼鐵行業(yè)景氣度目前在制造行業(yè)中處于最高水平，達(dá)到60.3%。出口訂單連續(xù)第二個(gè)月站上50關(guān)口，出口訂單狀況好轉(zhuǎn)，外需沒有繼續(xù)惡化的趨勢(shì)。此外，這表明外貿(mào)企業(yè)可能正在積極開拓多元化市場(chǎng)，這意味著出口型公司的基本面也已經(jīng)見底，漲幅相對(duì)落后的上市公司也有望成為資金關(guān)注的對(duì)象。（賀輝紅）
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