金融監(jiān)管部門(mén)有關(guān)人士昨天在接受證券日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，未聽(tīng)說(shuō)貨幣政策可能微調(diào)的任何信息。盡管市場(chǎng)對(duì)下半年通脹預(yù)期有所加大，但經(jīng)濟(jì)回暖的根基尚不牢固；如果在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行貨幣政策的調(diào)整，勢(shì)必會(huì)影響整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。
昨日有媒體報(bào)道說(shuō)，有部分專家學(xué)者向高層建議“應(yīng)在保持貨幣政策總體寬松的同時(shí)，適時(shí)適度進(jìn)行微調(diào)”，并將此解讀為貨幣政策微調(diào)的前兆。而中國(guó)銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書(shū)記王慶華7月7日有關(guān)“信貸資產(chǎn)的集中度風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯”的表述，也被有的媒體解讀為“監(jiān)管層開(kāi)始著重警示信貸風(fēng)險(xiǎn)”。與此同時(shí)，部分外國(guó)投行人士建議中國(guó)人民銀行著手調(diào)整貨幣政策。
近期，監(jiān)管層的一些動(dòng)向引起了部分人士對(duì)貨幣政策可能微調(diào)的猜測(cè)。一是央行于7月7日回籠資金1700億元，包括900億元28天正回購(gòu)操作和800億元91天正回購(gòu)操作，這是央行連續(xù)兩周加大資金回籠力度。二是銀行對(duì)二套房信貸上從放松到收緊的轉(zhuǎn)變。部分市場(chǎng)研究人士由此認(rèn)為，央行可能擔(dān)心流動(dòng)性過(guò)于充裕，導(dǎo)致遠(yuǎn)期通脹壓力比較大，因而在寬松貨幣政策下進(jìn)行微調(diào)、預(yù)調(diào)。
不過(guò)，昨日接受記者采訪的多位分析人士都認(rèn)為，從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和央行的相關(guān)政策操作來(lái)看，存款準(zhǔn)備金率不大可能上調(diào)。央行雖連續(xù)兩周在公開(kāi)市場(chǎng)上回籠資金，但不能據(jù)以判斷這是央行欲調(diào)整貨幣政策的信號(hào)，因?yàn)檫@只是技術(shù)性、暫時(shí)性、階段性的操作而已。
“現(xiàn)在的貨幣政策主要處于一個(gè)外松內(nèi)緊的狀態(tài)。我國(guó)適度寬松的貨幣政策的主基調(diào)仍是不變的，而對(duì)銀行內(nèi)部監(jiān)管則有必要有所警覺(jué)?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，通脹預(yù)期盡管存在，但我們現(xiàn)在并未形成現(xiàn)實(shí)的通脹壓力。
不過(guò)，值得警惕的是，銀行方面貨幣供應(yīng)量高速增長(zhǎng)，未來(lái)通脹壓力的預(yù)期同時(shí)越來(lái)越強(qiáng)，銀行信貸擴(kuò)張加快將導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)的加大。眼下，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能正在重新積聚泡沫，積壓的銀行房貸始終是銀行最重要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。所以，從內(nèi)部有必要給予商業(yè)銀行足夠的風(fēng)險(xiǎn)提示。
需要強(qiáng)調(diào)的是，6月17日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，要堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。這再一次證明了最高決策層仍然堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策不動(dòng)搖的政策取向。
西南證券金融業(yè)研究員付立春認(rèn)為，央行的貨幣政策至少在今年年內(nèi)不會(huì)改變。他表示，目前在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯恢復(fù)之前，貨幣政策肯定是不會(huì)變的。這無(wú)論是從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)還是從國(guó)內(nèi)歷史經(jīng)驗(yàn)都能得到強(qiáng)有力的論證。
付立春解釋說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就是一個(gè)很好的例子。美國(guó)在1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，實(shí)行了一段時(shí)間的寬松貨幣政策以后有所收緊，直接導(dǎo)致此后美國(guó)失業(yè)率的上升以及經(jīng)濟(jì)的衰退。這一實(shí)例證明，在經(jīng)濟(jì)衰退之前收緊銀根會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前的倒退。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究還表明，導(dǎo)致1929—1933年世界經(jīng)濟(jì)大蕭條的起因雖是美國(guó)股市的大跌，但導(dǎo)致其持續(xù)數(shù)年且?guī)?lái)多國(guó)經(jīng)濟(jì)大衰退的根本原因，卻是各國(guó)在期間執(zhí)行緊縮性貨幣政策。而期間最先恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家，正是因?yàn)槠渎氏炔扇×藢捤傻呢泿耪?，比如德?guó)。自次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，各國(guó)均實(shí)行了寬松的貨幣政策。
在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)并不明朗的情況之下，央行應(yīng)當(dāng)不會(huì)冒險(xiǎn)調(diào)整貨幣政策。
另外，付立春表示，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，保持貨幣政策的連續(xù)性是十分必要的。中國(guó)在經(jīng)歷了1998年金融危機(jī)之后的幾年內(nèi)，基本保持著適度寬松的貨幣政策。刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要經(jīng)濟(jì)政策的連貫性，這次所遇到的金融危機(jī)相較1998年來(lái)說(shuō)更為嚴(yán)重，所以貨幣政策的實(shí)施力度和連貫程度應(yīng)該更高。
“包括上述央行連續(xù)兩周回籠資金以及對(duì)房地產(chǎn)二套房貸的收緊，可以看出監(jiān)管層確實(shí)對(duì)信貸規(guī)模有所收緊，但是這并不能說(shuō)監(jiān)管層有調(diào)整貨幣政策的傾向。”付立春說(shuō)。
上海證券分析師李劍峰也表示，去年央行以多次降息和調(diào)整準(zhǔn)備金率作為實(shí)施貨幣政策的具體實(shí)施手段，而今年信貸的結(jié)構(gòu)調(diào)整成為貨幣政策的主要內(nèi)容。現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，保增長(zhǎng)是政策的主線，并且目前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了趨穩(wěn)向好的勢(shì)頭。但是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不牢固的情況下，進(jìn)行貨幣政策的調(diào)整并不是一個(gè)明智的選擇。（傅蘇穎）
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