今年以來，隨著新能源政策密集出臺以及市場人氣大幅改善，新能源板塊上演了一波瘋狂炒作行情，龍頭股孚日股份及拓日新能年初至今漲幅均超過180%。而5月份以來，隨著大盤股行情的啟動，新能源股價開始步入調(diào)整期。
分析人士表示，短線而言，對政策的憧憬以及游資炒作可能會推升該板塊反彈。但在經(jīng)歷了上半年的瘋狂炒作后，未來政策對該板塊股價刺激的邊際效應(yīng)呈現(xiàn)遞減態(tài)勢，上市公司的業(yè)績和估值反而將更受關(guān)注。整體而言，新能源上市公司利潤并不樂觀，因而該板塊中長期風(fēng)險較大。
估值大幅透支
據(jù)wind資訊統(tǒng)計，按照算術(shù)平均法計算，截至今年4月30日，新能源板塊今年漲幅為73.89%，跑贏同期全部A股61.78%的漲幅。就個股而言，同期孚日股份、拓日新能漲幅分別高達150.83%及99.70%。5月份后，新能源股相繼步入調(diào)整期。據(jù)統(tǒng)計，按算術(shù)平均法計算，5月份以來，新能源僅上漲14.03%，落后同期全部A股25.69%的漲幅，市場似乎從狂熱逐步冷靜下來。
長城證券分析師周濤認為，新能源板塊的瘋狂炒作，主要是受流動性推動及政策刺激的雙重作用。今年以來，政府對于新能源(特別是太陽能)的態(tài)度發(fā)生了積極變化，從之前的“積極引導(dǎo)”提升為“戰(zhàn)略高度重視”，也由此新能源政策進入了密集發(fā)布期。5月份以來，《新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》已開始醞釀出臺，后續(xù)還可能有“節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”、“低碳經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”等相關(guān)政策出臺。
不過，股價的大幅上揚也令該板塊估值水平偏高，調(diào)整壓力明顯。從估值方面來看，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，按照TTM法計算，截至7月13日，新能源板塊市盈率高達57.10倍，遠遠高于全部A股21.02倍；而部分新能源個股，如孚日股份、托日新能、長城電工等PE更分別高達187.99倍、181.63倍及160.75倍。
盈利狀況不樂觀
上周部分新能源股似乎重新開始遭受游資青睞，這一方面是基于政府正在醞釀出臺的《新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》仍給市場較大憧憬；另一方面，自上周開始，市場風(fēng)格成功轉(zhuǎn)換，中小盤股接力上揚，在此背景下，預(yù)計游資肯定會借勢炒作該板塊。不過，據(jù)大智慧的資金流向顯示，上周五新能源板塊有約9億資金凈流出，凈流出較大的個股包括*ST能山、南玻A、天威保變、金風(fēng)科技、特變電工、申能股份、風(fēng)帆股份、川投能源、航天機電、寶新能源及拓日新能。因而，新能源板塊的反彈幅度也可能較預(yù)期大幅減小。
中金分析師陳華表示，新能源板塊在經(jīng)歷了2個月的調(diào)整后有望迎來新一輪上升行情，預(yù)計中期凈利潤同比增長超過50%的個股有金風(fēng)科技、特變電工及東方電氣；預(yù)計中期凈利潤同比增長0%-50%的有置信電氣和國電南瑞。
中長線來看，一方面，在經(jīng)歷了上半年的瘋狂炒作后，新能源政策刺激的邊際效應(yīng)呈現(xiàn)出遞減態(tài)勢。后續(xù)一系列的新能源振興規(guī)劃不僅不會給上市公司帶來預(yù)期中的業(yè)績增長，相反部分區(qū)域性振興規(guī)劃致力于上馬更大的產(chǎn)能，這意味著投資新能源的總體邊際收益率呈下降趨勢，因而該板塊的大幅調(diào)整不可避免。
另一方面，整體而言新能源上市公司盈利狀況并不樂觀。長城證券分析師預(yù)計，風(fēng)機制造業(yè)的整體毛利率將持續(xù)走低，直至洗牌結(jié)束后形成寡頭壟斷格局。短期而言，一些高價訂單將導(dǎo)致整機公司盈利預(yù)測虛高，但其業(yè)績不具備可持續(xù)性，故看空板塊股價走勢。同時，新能源主要子行業(yè)多晶硅、電池片價格也均大幅回落，分析師預(yù)計目前A股光伏龍頭的業(yè)績將大幅低于預(yù)期。（魏靜）
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