近期，隨著鋼鐵價格的逐月回暖，鋼鐵股整體表現(xiàn)格外強勁，本月十個交易日板塊整體漲幅達18%，其中柳鋼股份60%的累積漲幅令持有者欣喜若狂，萊鋼股份、武鋼股份、唐鋼股份、安陽鋼鐵、西寧特鋼、杭鋼股份、新興鑄管、華菱鋼鐵、太鋼不銹、凌鋼股份、重慶鋼鐵等漲幅均超過20%。那么，是什么因素支撐鋼鐵股在盛夏來臨之際，表現(xiàn)如此紅火呢？
國內外價格均已轉好
5、6月連續(xù)盈利在望
國際方面，除北美地區(qū)價格指數(shù)下跌外，其余地區(qū)都保持上漲。CRU國際鋼價綜合指數(shù)升2.8%；CRU歐洲地區(qū)指數(shù)漲2.34%；CRU北美地區(qū)指數(shù)跌1.09%；CRU亞洲地區(qū)指數(shù)漲4.90%。
國內方面更是呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，據(jù)中鋼協(xié)透露，2009年6月下旬大中型鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1194萬噸，全國估算值1519萬噸。當月全國粗鋼產(chǎn)量為4538.7萬噸，日均產(chǎn)量為151.29萬噸，為今年以來最高水平，僅次于去年6月。而武鋼繼寶鋼上調出廠價后，超預期上調8月出廠價格，刺激國內鋼材價格繼續(xù)上揚，同時，濟鋼、昆鋼等企業(yè)也在不少品種原基礎上繼續(xù)上調出廠價格，國內鋼材市場呈普漲格局。其中，熱軋類、螺紋類鋼材價格漲幅居前，熱軋周環(huán)比上漲1.79%，螺紋周環(huán)比上漲1.63%。
鋼材期貨價格保持高位震蕩，周五螺紋鋼九月合約收報于3878元/噸，較上周漲0.23%；線材九月合約收報于3799元/噸，較上周上漲0.18%。
鋼鐵行業(yè)在連續(xù)7個月虧損之后在5月首次實現(xiàn)盈利。72家大中型鋼鐵企業(yè)5月份實現(xiàn)盈利12.62億元，這是在四萬億投資、災后重建以及經(jīng)濟回暖等多因素影響下，鐵路、房屋等基礎設施建設對長線材、鐵道材及汽車、家電對熱/冷軋板(帶)等品種鋼材需求量放大的結果。預計，國內鋼廠6月盈利繼續(xù)上升。
國泰君安分析認為，在下游企業(yè)需求回復，盈利能力逐漸好轉的推動下，生產(chǎn)靈活的中小型鋼企已經(jīng)接近滿負荷運轉，大型鋼企開工率也接近80%。今年5月份國內粗鋼日均產(chǎn)量為150噸，6月份日產(chǎn)量環(huán)比漲幅約為0.9%，說明開工率確實已近高點，未來供給繼續(xù)增加的空間有限。而鋼材價格在高開工率，庫存增加不多的情況下仍然能夠持續(xù)上攻，則表明終端需求的確好轉。目前建筑鋼材已進入季節(jié)性需求淡季，流通市場庫存近期有所增加，預計7、8月份產(chǎn)量將主要維持在6月份水平，而進入9月之后，隨著新一輪需求旺季的來臨，再加上板材下游需求進一步好轉，部分新增產(chǎn)能逐步釋放，國內鋼產(chǎn)量有望再度增加。
國家領導一月三探鋼企
行業(yè)振興整合再上高度
鋼鐵業(yè)結構調整，是管理層一直在思考的問題。一個多月來，中央高層領導已連續(xù)多次到鋼鐵企業(yè)考察，旨在淘汰落后產(chǎn)能、加快兼并重組。6月19日-20日，6月27日-28日，7月4日-5日，溫家寶總理分赴河北鋼鐵集團唐鋼公司，濟南鋼鐵集團及太鋼集團等多家鋼鐵企業(yè)考察。溫總理表示，鋼鐵業(yè)結構調整是他一直思考的問題，必須淘汰落后產(chǎn)能、加快兼并重組腳步。此外有報道稱，旨在推進鋼鐵企業(yè)兼并重組的《鋼鐵企業(yè)兼并重組條例》已經(jīng)由工信部初步制訂完成，并有望近期出臺。
國聯(lián)證券認為，溫家寶總理的頻繁考察鋼鐵企業(yè)表明政府對鋼鐵業(yè)整合的關注，《鋼鐵企業(yè)兼并重組條例》有望近期出臺，表明鋼鐵業(yè)重組或已進入實質性操作階段。日前河北鋼鐵集團旗下三家上市公司唐鋼股份，邯鄲鋼鐵，承德釩鈦發(fā)布公告，宣布換股吸收合并獲批。在政府的密切關心下，山東鋼鐵集團對日照鋼鐵及其他山東省內鋼鐵企業(yè)的整合，太鋼集團與山西省內鋼鐵及相關企業(yè)的聯(lián)合重組均有可能在近期加速進行。鋼鐵業(yè)一向是地方的支柱產(chǎn)業(yè)，納稅大戶，而我國現(xiàn)行的財稅體制是“分稅制”和轉移支付制，地方政府沒有動力促進鋼鐵業(yè)跨區(qū)域的重組。據(jù)了解，《鋼鐵企業(yè)兼并重組條例》已經(jīng)考慮上述問題，但具體措施仍不明了。若條例中對于稅制問題能有較為妥善的舉措，可預計未來兩年鋼鐵行業(yè)的重組將在跨地區(qū)、跨所有制及實質性整合方面有所突破。
下游需求回暖
鋼鐵升勢延續(xù)
房地產(chǎn)、機械、汽車和直接出口的增加，鋼鐵下游的回暖將成為拉動鋼鐵需求的新三架馬車。
首先，6月份房地產(chǎn)新開工面積增速正如我們所期望的一樣出現(xiàn)了大幅回升，由5月份的同比下降17%上升到同比增長10.9%，表明房地產(chǎn)新開工建設全面的啟動。在上半年未能對鋼鐵需求作出太多貢獻的房地產(chǎn)有可能成為下半年鋼鐵需求增加的生力軍。
其次，隨著政府項目投資的逐步進入高潮以及房地產(chǎn)建設的持續(xù)啟動，將帶來機械行業(yè)特別是工程機械行業(yè)的恢復。6月份部分工程機械產(chǎn)品產(chǎn)銷量出現(xiàn)超預期增長，按我們機械研究員估算6月份混凝土機械的同比增速超過25%，挖掘機行業(yè)銷售增速也在20%左右。
再次，上半年汽車銷量創(chuàng)歷史新高。6月汽車產(chǎn)銷分別完成115.31萬輛和114.21萬輛，同比增長37.73%和36.48%；單月看，月產(chǎn)銷量僅次于創(chuàng)歷史新高的4月，這也是繼3、4、5月產(chǎn)銷超過100萬輛后的第四個月份。在6月汽車產(chǎn)銷兩旺拉動下，上半年我國汽車產(chǎn)銷總體水平達到了600萬輛，產(chǎn)銷量分別為599.08萬輛和609.88萬輛，同比分別增長15.22%和17.69%，保持了較快速度增長。
最后，除去國內市場以外，國際市場情況也逐步好轉。隨著國家6月對主要板材產(chǎn)品出口退稅的調整，以及國際鋼鐵需求的好轉和價格回升，6月的出口數(shù)據(jù)環(huán)比5月出現(xiàn)了好轉跡象。6月份出口鋼材143萬噸，較5月份增加8萬噸；6月進口鋼材163萬噸，較5月份減少2萬噸；6月凈進口鋼坯37萬噸，合計凈進口坯材57萬噸，較5月份(100萬噸)明顯下降。按了解，7月的鋼鐵出口還將出現(xiàn)大幅上漲，并有希望實現(xiàn)由凈進口轉向凈出口。
總體而言，鋼鐵需求的整體環(huán)境繼續(xù)向好。隨著6、7月行業(yè)盈利的大幅回升，主要鋼鐵公司有望在三季度實現(xiàn)扭虧為盈，市場估值將逐步由PB轉向PE。按申銀萬國初步測算，按2008下半年合理噸材盈利測算，目前主要鋼鐵公司年化PE將在15-20倍，股價的上漲仍有空間，將出現(xiàn)鋼鐵板塊整體投資性機會。
投資方向各有側重
選股關注五類公司
具體到鋼鐵股的市場投資機會：
浙商證券建議繼續(xù)關注四類公司，一是，遵循鋼鐵行業(yè)復蘇主線，尋找業(yè)績彈性較好、爆發(fā)力強的優(yōu)質鋼鐵公司，如太鋼不銹、大冶特鋼和新鋼股份；二是，未來業(yè)績能夠確定增長、品種結構良好的公司，如武鋼股份和新興鑄管；三是，通脹預期下資源類鋼鐵股價值重估帶來的投資機會，如西寧特鋼和凌鋼股份；四是，股價經(jīng)過調整的長材類公司，八一鋼鐵和三鋼閩光等。
中信建投則堅持推薦有鐵礦石和焦煤資源的上市公司。上周鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅上漲，進入7月份以后現(xiàn)貨礦的價格上漲可能會出現(xiàn)加速上漲，主要原因有兩方面，一方面是國內鋼廠，尤其是大型鋼廠開始盈利，導致開工率上升，這樣對鐵礦石的需求持續(xù)放大，尤其是協(xié)議礦的需求，這也是導致最近三大礦山現(xiàn)貨礦投放量急劇減少的原因，另一個方面就是力拓“間諜門”會使得鐵礦石進口現(xiàn)貨市場投機行為收斂，導致供應的相對收緊。而在這種情況下，鐵礦石現(xiàn)貨價格極有可能加速上漲，擁有鐵礦石資源的上市公司仍有投資機會，重點關注上市公司按推薦度排序為：金嶺礦業(yè)、西寧特鋼、凌鋼股份、酒鋼宏興。
國聯(lián)證券表示，鋼鐵行業(yè)景氣度有所回升，下游產(chǎn)業(yè)復蘇跡象明顯。建議關注1)盈利彈性較大；2)具有估值優(yōu)勢；3)具有并購重組概念的個股。如：武鋼股份、重慶鋼鐵、西寧特鋼等。（沈 明）
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