專家分析,中國經(jīng)濟(jì)能否支撐這輪上漲行情
對于目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方式是否健康，是否可持續(xù)，信達(dá)證券研究發(fā)展中心的呂立新博士則表達(dá)了頗為樂觀的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，只要滿足兩個(gè)條件，中國經(jīng)濟(jì)就不會大幅下降：一是銀行存款多，二是政府負(fù)債低，從目前中國的經(jīng)濟(jì)狀況來看，這兩個(gè)條件在短期內(nèi)都可以滿足。
近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的股市,今天支撐了中國建筑這只超級大盤股的申購。前面我們看到,除了看好中國建筑這家企業(yè),不少投資者還是對持續(xù)走高的股市心有余悸,希望借申購的機(jī)會,規(guī)避回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。那么,投資者對眼下的股市到底該怎么判斷？中國經(jīng)濟(jì)能否支撐這輪上漲行情？再來聽聽專家的分析。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,滬市成交額已有4個(gè)交易日保持在2000億元以上,創(chuàng)出了2007年5月以來的天量,持續(xù)數(shù)日的多空大戰(zhàn)越顯白熱化。那么對于投資者而言,接下來面臨的到底將是更多的風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)會呢？
信達(dá)證券有限公司研究中心總經(jīng)理呂立新:“短線看可能有一定的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)楫吘苟唐诶塾?jì)漲幅比較大,但是中長線我覺得還是機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)?！?br/>
對于近期大盤的表現(xiàn),呂立新博士絲毫不掩飾內(nèi)心的興奮,他認(rèn)為,對宏觀經(jīng)濟(jì)和市場估值的兩大分歧催生了當(dāng)前的天量成交額,短期可能通過震蕩來消化天量分歧,但中長期前景相當(dāng)光明。
呂立新:“主要是基于兩點(diǎn),第一點(diǎn)就是流動(dòng)性,寬松的局面不會改變,貨幣政策即使有調(diào)整的話也是微調(diào),第二點(diǎn)對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景大家都很看好,很有信心,未來會通過GDP的增長帶動(dòng)上市公司的業(yè)績增長,上市公司業(yè)績增長對于估值是很有好處的?！?br/>
不過,對于市場接下來的走向,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年卻認(rèn)為,情況并不樂觀,股市投資的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。
中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授許小年:“股市大漲這個(gè)沒有基本面的支持,資金推動(dòng),上半年放出了75000億的銀行貸款,但是進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金是有限的,這些錢跑哪里去了,相當(dāng)一部分錢是進(jìn)了股市進(jìn)了樓市,這也是我們看到最近股市樓市大漲,哪一天如果政府覺得現(xiàn)在通脹的危險(xiǎn)來了,要收緊銀根,那就是非常大的危險(xiǎn)?！?br/>
經(jīng)濟(jì)界對于股市的多空爭論,更多的是來依據(jù)各自對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢的判斷。今年以來,針對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾和問題,中央政府在2008年11月推出4萬億的“救市”大單之后,一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案也在大型基礎(chǔ)設(shè)施和民生瓶頸領(lǐng)域左右開弓。對于目前的經(jīng)濟(jì)局勢,不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處在“企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期”。而與此同時(shí),也有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要是得益于投資推動(dòng),并不健康。
許小年:“這么短的時(shí)間里,放了這么多的貸款,這些投資項(xiàng)目是否經(jīng)過認(rèn)真的評估,它的風(fēng)險(xiǎn)和收益是否能夠得到很好的平衡,如果這些投資項(xiàng)目僅僅是為了拉動(dòng)內(nèi)需而上馬,并沒有評估它的收益,過三五年這些貸款都會變成壞賬。”
記者:“結(jié)果一定是這樣嗎？會不會是相反的,實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展很好,這些貸款起到了作用?！?br/>
許小年:“沒有,我們看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中其它部門投資沒有跟進(jìn)?！?br/>
持否定觀點(diǎn)的專家認(rèn)為,目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡,許多行業(yè)供大于求,產(chǎn)能過剩,在這種情況下,民間資本投資的積極性難以調(diào)動(dòng),僅靠政府投資大規(guī)模擴(kuò)張,不能有效拉動(dòng)民間投資和消費(fèi)增長,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會存在很大的不確定性。不過對于目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方式是否健康,是否可持續(xù),信達(dá)證券研究發(fā)展中心的呂立新博士則表達(dá)了頗為樂觀的觀點(diǎn)。
呂立新:“我覺得比較健康,我知道大家的意思就是對這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長模式有懷疑,因?yàn)椴荒芸客顿Y來拉動(dòng),投資拉動(dòng)不能長久的,要靠消費(fèi)和外貿(mào),最好,在一個(gè)國家特別是一個(gè)新興市場國家,它在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候,放棄投資拉動(dòng),去追求消費(fèi)拉動(dòng),可能眼前不會有什么效果,更多的是個(gè)長遠(yuǎn)目標(biāo)。”
呂立新認(rèn)為,只要滿足兩個(gè)條件,中國經(jīng)濟(jì)就不會大幅下降:一是銀行存款多,二是政府負(fù)債低。銀行存款多,政府可以通過貨幣政策推高銀行貸款,政府負(fù)債低政府可以采用積極的財(cái)政政策,從目前中國的經(jīng)濟(jì)狀況來看,這兩個(gè)條件在短期內(nèi)都可以滿足。
呂立新:“推出的這個(gè)刺激政策還在我們國家可以承受的范圍之內(nèi),我們國家經(jīng)過這個(gè)改革開放幾十年,國家的財(cái)力還是有的,國庫比較充實(shí),稅收也比較充裕,可以支持這么一個(gè)中短期的資金注入,銀行呆壞賬據(jù)我從上市銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,他們已經(jīng)提前提了很多撥備,壞賬準(zhǔn)備,比較充足,所以兩方面綜合作用,可能在一兩年之內(nèi),還不用過于擔(dān)心銀行的呆壞賬問題?！?br/>
半小時(shí)觀察:坦然面對大盤股
中國建筑會不會成為另一個(gè)中國石油？或者說一批像它這樣的超級大盤股連續(xù)上市,會不會阻擋市場持續(xù)上升的腳步？這是投資者當(dāng)前最為關(guān)心的問題。一些人存在擔(dān)心,即將連續(xù)發(fā)行數(shù)個(gè)大盤股將吸收市場的流動(dòng)性,并引發(fā)一輪調(diào)整,甚至導(dǎo)致本輪牛市終結(jié)。
但是,從A股的歷來表現(xiàn)看,像中國建筑這種申購過程中,受到熱烈追捧的股票,即使在上市之后,市場仍會有炒作空間,很可能不但不會消耗流動(dòng)性,反而會吸引更多資金入市炒新股,甚至帶動(dòng)整個(gè)板塊的提升。其實(shí),不止面對中國建筑,就在本輪IPO重啟之前,市場就在擔(dān)心新股發(fā)行是利空的開始,可是接下來的走勢證明這種擔(dān)心并不切實(shí)際。
在目前的市場狀況下,A股市場推進(jìn)IPO具有多重意義,一是確保資本市場順利實(shí)現(xiàn)融資功能;二是配合“擴(kuò)內(nèi)需、保增長”的宏觀目標(biāo),滿足企業(yè)直接融資的需求;三是實(shí)現(xiàn)維護(hù)市場公平的職能。與之相對應(yīng),適度寬松貨幣政策、中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、新股發(fā)行制度改革,也支持了市場信心,確保A股市場能夠坦然面對超級大盤股的降臨。這說明市場有內(nèi)部有充分的支撐基礎(chǔ),而股市本身也在步入一個(gè)良性循環(huán)的正常軌道。
站在制度建設(shè)的角度,IPO重啟和超級大盤股的上市,本身就是股市諸多政策組合的一部分,而不是一起孤立事件,只有結(jié)合市場的基本面和宏觀面,才能看清IPO背后的變化。
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