反思:“囤銅”縮短了戰(zhàn)略機(jī)遇期
在上海中山北路物貿(mào)大廈,一家金屬貿(mào)易公司的負(fù)責(zé)人表示:“我們?cè)S多貿(mào)易商上半年都在大量地囤積銅。”許多企業(yè)從國(guó)外大量采購(gòu)資源產(chǎn)品,除了銅,還有電解鋁、鐵礦石等。有消息稱,在2009年銅價(jià)不斷上揚(yáng)的過程中,諸如河北新安、浙江溫州和上海周邊等市縣都出現(xiàn)了私人大量囤銅的現(xiàn)象。許多倉庫都以爆滿,囤積的金屬只能露天堆放。
“原以為金融危機(jī)后,我們將有三到五年的廉價(jià)資源可以使用,但半年后就變樣了,”這名負(fù)責(zé)人表示,2008年的金融危機(jī)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格一落千丈,倫銅在幾個(gè)月內(nèi)就從8940美元跌至2817美元,今年年初也僅在3000美元徘徊,但7個(gè)月后,倫銅價(jià)格就飆升到了6000美元以上,重新進(jìn)入了高位區(qū)域,其他金屬、礦石的走勢(shì)也大體一致?！暗扔谖覀冞@么一買,把未來的價(jià)格都給提上去了?！?/p>
據(jù)了解,國(guó)內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口銅等產(chǎn)品,主要是從必和必拓、LG、三菱、住友等大公司“點(diǎn)價(jià)”購(gòu)買,在資源價(jià)格跌到谷底的時(shí)候,中國(guó)需求也救活了一大批礦產(chǎn)巨頭。宏觀上,國(guó)際上資金充足,流動(dòng)性強(qiáng),加上中國(guó)進(jìn)口的配合,市場(chǎng)相互作用,很快推高了價(jià)格。“這其中,中國(guó)因素應(yīng)該是重要的,甚至是首要的因素?！?/p>
“當(dāng)時(shí)的抄底,本意是在低價(jià)時(shí)購(gòu)買我國(guó)急需的大量資源,但客觀造成了國(guó)外原本滯銷的產(chǎn)品流入中國(guó),短期內(nèi)似乎買到了便宜貨,但其實(shí)是撐住了國(guó)外價(jià)格,現(xiàn)在我們又要面對(duì)國(guó)外的高價(jià)產(chǎn)品了?！边@名公司負(fù)責(zé)人表示,“作為資源消費(fèi)大國(guó),我們企業(yè)的戰(zhàn)略眼光還不夠老到?！?/p>
建議:“采用期貨模式抄底會(huì)更好”
“我們這次的失誤在于,在價(jià)格便宜的時(shí)候,直接去把人家的庫存拿到了國(guó)內(nèi),而庫存消化后,價(jià)格自然立刻上去了,”陸承紅說,“抄底”的出手方式,本應(yīng)通過衍生品方式(遠(yuǎn)期合約或期貨合約)進(jìn)行。
專家算了一筆賬,倫銅暴跌后,高峰庫存在54.8萬噸,但不久前這一庫存降到了25.6萬噸,這將近30萬噸的銅,很有可能90%流向了中國(guó)。由于“實(shí)打?qū)崱钡膸齑姹恢袊?guó)消化,“身輕如燕”的倫銅才一路扶搖直上。
同樣,中國(guó)在上半年一共進(jìn)口了200多萬噸銅,而去年同期只有90多萬噸,“這100多萬噸銅的增量,一部分是直接從礦山中來的,一部分是從倫敦的倉單里來的,”一名專家說,如果沒有中國(guó)的“幫忙”,那么恐怕倫銅的庫存就不會(huì)只有54萬噸那么簡(jiǎn)單了。
陸承紅提出,在價(jià)格最低谷的時(shí)候,如果購(gòu)買一年期、兩年期的遠(yuǎn)期頭寸(倫敦市場(chǎng)可以做到五年期),那么企業(yè)既達(dá)到了擁有虛擬商品的目的,又不會(huì)直接減少國(guó)外現(xiàn)貨庫存,在巨大的庫存壓力下,國(guó)外的礦產(chǎn)資源將長(zhǎng)期被壓制在低水平。而且國(guó)外很多礦產(chǎn)商也會(huì)在遠(yuǎn)期套保,雙方正好各取所需。
另外,直接買LME3個(gè)月的期貨合約,只要不斷移倉,也不會(huì)對(duì)庫存有實(shí)質(zhì)影響。等到需要現(xiàn)貨時(shí),用獲利平倉的現(xiàn)金去買,或是直接交割,都是適合的。
“誠(chéng)然,遠(yuǎn)期和期貨合約也會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生推動(dòng),但比直接拿貨的方式影響小很多,”陸承紅說,企業(yè)直接從礦產(chǎn)商那里拿貨,一是幫對(duì)方消耗了存貨,二是暴露了自己的戰(zhàn)略意圖,導(dǎo)致了價(jià)格被哄抬。而在衍生品市場(chǎng)上,可以通過“分倉”的方式掩護(hù),利用多個(gè)經(jīng)紀(jì)商席位買入,保密性就強(qiáng)了很多。
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