市場調(diào)整是否已經(jīng)到位，這是個(gè)只有神仙才能準(zhǔn)確回答的問題。市場遲早要反彈，那么反彈的路徑又是什么，動(dòng)力在哪里，機(jī)會(huì)應(yīng)該如何去捕捉？研究這些或許更有意義。本期《華山論劍》欄目請(qǐng)來了京、滬、深三地的私募經(jīng)理，他們分別是北京京富融源的投資總監(jiān)李彥煒、上海海昊的投資總經(jīng)理曾文海、上海資深私募銠鈿和深圳大藍(lán)籌資產(chǎn)管理執(zhí)行董事肖雄文。
投資者最容易健忘
主持人：李總，聊聊大盤？
李彥煒：以前總覺得聊大盤不應(yīng)該是專業(yè)人士干的活，現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)聊大盤才算個(gè)專業(yè)人士。這個(gè)市場有時(shí)候就是這么搞笑。
主持人：黑色幽默啊。那換種問法。您覺得大盤為什么會(huì)突然來這么一手？真是漲高了嗎，或者只是大牛市的最后一次清洗籌碼？
李彥煒：把這次調(diào)整說成是突然襲擊有點(diǎn)牽強(qiáng)。這次從7月初開始，銀監(jiān)會(huì)連續(xù)出了幾個(gè)貸款管理的文件，二套房貸、固定資產(chǎn)貸款管理、流動(dòng)資金貸款管理、個(gè)人信貸管理，看上去只是行業(yè)規(guī)定，但是就突然造成了資金的緊張，從7月初開始，貨幣市場拆借利率陡然上升，3個(gè)月shibor升了近50基點(diǎn)，脆弱的資金形式是支撐不了過分樂觀的行情的。如果硬說是突然，只能說市場情緒樂觀到忘記為什么會(huì)上漲。
主持人：有人說，下跌是因?yàn)榇嬖谖覀冞€沒有看到的利空或者將要發(fā)生的利空。你怎么看？
李彥煒：這種邏輯其實(shí)是混亂的。現(xiàn)在來說比較重要的就是新增貸款的數(shù)據(jù)，如果8月能恢復(fù)到6月的水平，那基本上這里就是一次良好的建倉機(jī)會(huì)；如果不能，那恐怕也不必過分奢談什么經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)之類的話題。其實(shí)錢不夠，不僅資產(chǎn)價(jià)格支撐不了，商品價(jià)格也沒法支撐，血液不足，哪里會(huì)有強(qiáng)健的肢體？
主持人：有統(tǒng)計(jì)說，國慶節(jié)前新基金可入市資金有望超過600億元?，F(xiàn)在業(yè)內(nèi)不少人都在說“十一行情”，您覺得靠譜嗎？
李彥煒：如果非要說十一行情，那么我們就要分析十一行情的驅(qū)動(dòng)因素會(huì)是什么，流動(dòng)性沒改變，行情不會(huì)等到十一再發(fā)動(dòng)，流動(dòng)性有改變，十一想發(fā)動(dòng)行情還是依靠貨幣當(dāng)局的政策，而不是什么新基金入市資金。當(dāng)然，十一這個(gè)時(shí)間的行情預(yù)期，其主要驅(qū)動(dòng)因素就是盈利因素，預(yù)期企業(yè)盈利的上升出現(xiàn)端倪，在3季報(bào)得到一定程度的證實(shí)，才會(huì)有盈利因素推動(dòng)的“十一行情”。
主持人：那你覺得市場結(jié)束調(diào)整的條件是什么？
李彥煒：一是流動(dòng)性繼續(xù)大比例增長，二是企業(yè)盈利明顯恢復(fù)。
主持人：如果反彈，下一輪的選股思路應(yīng)該是怎樣的？
李彥煒：說到板塊輪動(dòng)，今年無非還是“小天鵝”與“大笨象”之爭，行情前半段的中小市值股票借助主題投資雞犬升天，和后半段的大笨象借助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期迎風(fēng)起舞，其實(shí)任何一個(gè)有堅(jiān)定信心的投資者，都有不錯(cuò)的收獲。
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