8月上證指數(shù)收盤于2667點(diǎn)，較7月份下跌21.81%，以暴跌收官。而9月1日的開門紅便也顯得彌足珍貴。但2635的缺口尚未完全回補(bǔ)，以及成交量的大幅萎縮，使得調(diào)整是否到位已成為了各方爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。
樂觀者預(yù)期，調(diào)整已經(jīng)基本到位，在恐慌中要敢于建倉(cāng)，多方報(bào)復(fù)性反彈已在醞釀之中。謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)則認(rèn)為，缺口補(bǔ)完后，通常會(huì)繼續(xù)順勢(shì)下跌，同時(shí)市場(chǎng)量能萎縮過于嚴(yán)重，預(yù)期兩市將會(huì)再度下尋支撐。
倍新咨詢報(bào)復(fù)性反彈正在醞釀中
觀點(diǎn)：重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了2600點(diǎn)的重要性，提示2006、2007年加上本輪行情綜合的成本區(qū)，支撐意義不容小視，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入國(guó)慶倒計(jì)時(shí)階段，近期市場(chǎng)又反復(fù)暴跌了800個(gè)點(diǎn)，因此，多方報(bào)復(fù)性反彈已經(jīng)在醞釀之中了，操作上可以逢低吸納。
依據(jù)：從技術(shù)上看，C浪不會(huì)殺到這里就結(jié)束，雖然三浪走的不太標(biāo)準(zhǔn)，但這是技術(shù)派很可觀的看法?，F(xiàn)在市場(chǎng)明顯處在非理性和恐慌的階段，很難從技術(shù)上找到實(shí)質(zhì)性的依據(jù)，技術(shù)面動(dòng)力將會(huì)明顯弱化。更可靠的是市場(chǎng)綜合成本的支撐，我們更相信成本和超跌給市場(chǎng)帶來的動(dòng)力。本輪行情跌的很急，大多主力被套其中，跌到成本上方不遠(yuǎn)處，主力自救心里是迫切的，超跌和國(guó)慶即將到來，給了主力報(bào)復(fù)性反擊的機(jī)會(huì)。
從資金面上看，到國(guó)慶節(jié)前，將有超過20家新基金發(fā)行入市，一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也在開始轉(zhuǎn)向凈申購(gòu)，因此，節(jié)前資金面并非想大家想象中那樣緊張。
七月投資調(diào)整基本到位恐慌中要敢于建倉(cāng)
觀點(diǎn)：2600點(diǎn)基本是個(gè)極限位置。個(gè)股方面很多個(gè)股跌了接近40%，尤其是藍(lán)籌股。指數(shù)方面也是超過本輪上漲40%的下跌?；旧线@一輪中期調(diào)整已經(jīng)接近尾聲了。
依據(jù)：從基本面角度考慮，不少聲音看到2000點(diǎn)附近，筆者以為2000點(diǎn)如果能看得到，那么1664必將再次跌破。從大的環(huán)境看，經(jīng)濟(jì)雖然沒有完全復(fù)蘇，但一切都在開始向好發(fā)展。目前已經(jīng)比2008年的情況強(qiáng)了很多，在全球范圍內(nèi)也是如此，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)止住了下滑的勢(shì)頭開始向上復(fù)蘇。股市大幅度下跌的可能性基本不存在了。所以如果市場(chǎng)到達(dá)2000線一帶，那一定是基本面出了大問題，那么2000一定是守不住的。所以如果大家認(rèn)為2008年的金融風(fēng)暴不會(huì)重演的話，那么2600點(diǎn)附近就可以開始大膽的建倉(cāng)了。
從技術(shù)角度看，1664點(diǎn)開始的上漲應(yīng)該說是第一浪上漲，從3478點(diǎn)開始的下跌則可以是2浪的調(diào)整，二浪調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)回撤幅度在40%左右。這一輪調(diào)整對(duì)應(yīng)于前期1800點(diǎn)的上漲也是比較和諧、充分、合理的。調(diào)整之后將進(jìn)入第三浪階段。而第三浪上漲必然是藍(lán)籌股所推動(dòng)的上漲，必然是對(duì)經(jīng)濟(jì)全面開始復(fù)蘇的真實(shí)反映。我們看到藍(lán)籌股在第第一輪上漲當(dāng)中漲幅不大，本次調(diào)整當(dāng)中基本又回到了起點(diǎn)。整體處于2000點(diǎn)附近的位置，明顯低估。即便從市盈率角度來看銀行股十倍出頭的市盈率也是很低的。從技術(shù)角度看,如中國(guó)人壽的位置依然是2000點(diǎn)附近的位置。技術(shù)回抽十分典型。并且市場(chǎng)要繼續(xù)推動(dòng)向上也只有藍(lán)籌股才有這個(gè)動(dòng)能，也只有經(jīng)濟(jì)上的起色才能使股市真正走牛。已經(jīng)過去的第一浪上漲僅僅是一個(gè)預(yù)演，未來的超級(jí)牛市即將展開。
謹(jǐn)慎觀點(diǎn)
申銀萬國(guó) 9月上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間2800點(diǎn)至2400點(diǎn)
觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)2009年9月份上證指數(shù)將繼續(xù)走弱，期間可能有超跌反彈，但反彈力度有限，主要波動(dòng)區(qū)域在2800點(diǎn)至2400點(diǎn)。
依據(jù)：從基本面看，預(yù)計(jì)九月份公布八月份的相關(guān)數(shù)據(jù)難有超預(yù)期的內(nèi)容。7月份工業(yè)生產(chǎn)和投資數(shù)據(jù)明顯低于預(yù)期，出口跌幅再次加大表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有所波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)的動(dòng)力還不強(qiáng)。
在這種情況下，目前政策轉(zhuǎn)向更多的是基于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的微調(diào)，出臺(tái)實(shí)質(zhì)性緊縮政策的可能不大。
目前市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生徽妙的變化。在股指上升途中，發(fā)行新股或者增發(fā)、配股之類的，對(duì)大盤的壓力相對(duì)有限，或者二級(jí)市場(chǎng)暫時(shí)沒把它當(dāng)作主要矛盾對(duì)待。它有個(gè)緩慢積累的過程,一旦大盤步入調(diào)整格局，供求關(guān)系的壓力就逐漸顯露出來。股指自低點(diǎn)彈升，漲了一倍有余，繼續(xù)上漲的動(dòng)力減弱，估值也不存在明顯的吸引力。
從技術(shù)上看，大盤發(fā)出了向淡的信號(hào)。一是均線系統(tǒng)向弱，30日均線和60日均線紛紛失守，對(duì)大盤起著較大的壓制作用，8周均線也調(diào)頭向下，調(diào)整的時(shí)間可能不短。
二是2009年上半年月K線組合構(gòu)成的上升通道在8月份遭到破壞，一旦在接下來的兩個(gè)月被市場(chǎng)確認(rèn)，謹(jǐn)防繼續(xù)回落。即使月內(nèi)有反彈，重返上升通道的難度也較大。
階段性趨勢(shì)發(fā)生微妙的變化，投資者的心態(tài)也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。
聯(lián)合證券 9月弱勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)震蕩中尋求新平衡
觀點(diǎn)：經(jīng)歷了三周的調(diào)整之后，我們認(rèn)為當(dāng)前股市已經(jīng)進(jìn)入較為合理的估值區(qū)間，但是近期市場(chǎng)仍將面對(duì)不少負(fù)面因素，并在震蕩中尋求新的平衡。
依據(jù)：經(jīng)過前期的調(diào)整，市場(chǎng)進(jìn)入了相對(duì)合理的價(jià)值空間。當(dāng)前A股市場(chǎng)的靜態(tài)市盈率為30.11倍，低于過去12年的歷史均值水平36.02倍；
對(duì)2009、2010兩年上市公司的利潤(rùn)增速進(jìn)行情景分析，在中性預(yù)期下2009PE將降為24.2倍，2010PE降到21倍。
短期負(fù)面因素較多：引起股市波動(dòng)超預(yù)期的因素主要有三類：宏觀政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及股市資金供求。
首先，雙松政策的持續(xù)不改政策收緊的趨勢(shì)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年保八無憂的背景下，調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)正成為中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層考慮的重點(diǎn)；其次，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大面積“超預(yù)期”難以再現(xiàn)，8月房地產(chǎn)投資方面的數(shù)據(jù)可能會(huì)打擊市場(chǎng)，出口復(fù)蘇態(tài)勢(shì)雖然確立但力度較為有限；最后，更新的股市資金分析報(bào)告表明，資金供求關(guān)系勉強(qiáng)維持平衡，再融資的進(jìn)程加快將對(duì)市場(chǎng)形成壓力。根據(jù)計(jì)算，資金供給為1.02萬億，股票供給為1.03萬億，這是今年5月底以來首次出現(xiàn)資金供不應(yīng)求的局面。
近期主線為，自下而上尋找確定性增長(zhǎng)、更具安全邊際的行業(yè)。推薦的行業(yè)主要有：商業(yè)百貨、高端酒啤酒、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物和信息設(shè)備。
中原證券 調(diào)整尚未結(jié)束后期震蕩可能加劇
觀點(diǎn)：投資者對(duì)于信貸增長(zhǎng)以及政府緊縮的擔(dān)憂是此次市場(chǎng)調(diào)整的主要原因。目前，投資者出現(xiàn)猶豫并開始觀望，造成A股市場(chǎng)的分岐加大，指數(shù)震蕩加劇。
依據(jù)：大規(guī)模的增發(fā)、配股、大小非減持以及源源不斷的新股IPO也對(duì)投資者帶來極大的壓力。
而伴隨著基金的被動(dòng)減倉(cāng)、散戶投資者出現(xiàn)的恐慌，市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了調(diào)整并且殺傷力極大。對(duì)于年初以來由流動(dòng)性推動(dòng)的行情來說，任何影響到流動(dòng)性的重要事件都會(huì)影響到股指。
可以預(yù)料的是，在未來的一段時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)博弈于流動(dòng)性下行與經(jīng)濟(jì)上行這兩種力量之間。由于流動(dòng)性的驅(qū)動(dòng)因素正在減弱，股市正在迫切尋找下一個(gè)推動(dòng)力，而這又非宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及企業(yè)盈利的改善莫屬。然而，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度、企業(yè)盈利改善程度不可能短時(shí)間內(nèi)完成，它需要持續(xù)對(duì)宏觀與微觀的數(shù)據(jù)進(jìn)行觀察。
于是，在當(dāng)前階段，這兩者之間出現(xiàn)了斷檔。這種斷檔使得一部分投資者出現(xiàn)猶豫并開始觀望，造成A股市場(chǎng)的分岐加大，指數(shù)震蕩加劇。
對(duì)于一些謹(jǐn)慎的投資者來說，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的明朗化是其進(jìn)行投資的主要依據(jù)之一。而在8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)明顯趨好跡象或是可能出現(xiàn)下降波動(dòng)時(shí)，他們更多的是選擇繼續(xù)等待。
在投資策略上，投資者可以選擇繼續(xù)等待流動(dòng)性、宏觀經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)盈利的明朗化。只有當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)其他推動(dòng)力，并接過流動(dòng)性大棒的時(shí)候，市場(chǎng)持續(xù)向上的根基才會(huì)更牢靠。
|
