商品市場的兩大龍頭品種——紐約原油和倫敦期銅隔夜（21日）聯(lián)袂創(chuàng)下金融危機爆發(fā)以來新高，資源類商品上升空間有望進一步拓展。與此同時，中國前三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟指標繼續(xù)回暖，分析人士認為，季節(jié)性因素將使得CPI快速回升，這可能導(dǎo)致通脹預(yù)期進一步加大，為此，投資者風(fēng)險偏好有望逐步由資源類商品轉(zhuǎn)向農(nóng)產(chǎn)品。
資源類商品新高可期
21日晚間，紐約原油期貨和倫敦三個月期銅聯(lián)袂創(chuàng)下金融危機以來的新高，其中，紐約12月原油上漲2.25美元，或2.8%，至每桶81.37美元，盤中一度觸及82美元高點；LME三個月期銅收在6,590美元，盤中觸及13個月以來最高的6,600美元。
分析人士指出，在以往的商品牛市中，原油和期銅一直被認為是風(fēng)向標和領(lǐng)頭羊，因此，盡管這些品種需求數(shù)據(jù)依然疲軟，但在通脹預(yù)期加強、經(jīng)濟持續(xù)回暖以及流動性寬松的大環(huán)境下，資源類商品的空間有望進一步打開。
原油方面，美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，上周原油進口下降至兩個月低點；能源信息局(EIA)數(shù)據(jù)也顯示，石油需求仍然疲弱，汽油需求下降至逾五個月最低水平。金屬方面，LME銅庫存自7月中以來增加超過50%，升至360,000噸上方；而國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，22日長江現(xiàn)貨市場平水銅貼水創(chuàng)下近期新高500元/噸。由于實質(zhì)性的需求并無太大起色，因此，當(dāng)前推升這些商品漲勢的主要動力仍是美元持續(xù)疲軟。
東方證券策略研究團隊認為，樂觀的經(jīng)濟預(yù)期促使投資者風(fēng)險偏好發(fā)生改變，其避險情緒隨著經(jīng)濟狀況的好轉(zhuǎn)不斷降低，前期美元的“避險功能”也將日益弱化并被拋售，投資者更傾向于將資產(chǎn)配置由偏重美元轉(zhuǎn)向石油、黃金、其他大宗商品、高息貨幣以及新興市場資產(chǎn)。
中國數(shù)據(jù)利好商品
22日公布的中國三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，前三季度居民消費價格(CPI)同比下降1.1%，環(huán)比7月由下降轉(zhuǎn)為持平，8、9月分別上漲0.5%和0.4%。9月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額同比增長29.3%；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長29.5%。
巴克萊資本中國經(jīng)濟研究主管、首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生博士表示，第三季度GDP年同比增長達8.9％，略高于該機構(gòu)的預(yù)期。同時，9月份各項月度活動指標也普遍高于巴克萊和市場的預(yù)期?；诟哂陬A(yù)期的第三季度數(shù)據(jù)，巴克萊資本將此前對2009年國內(nèi)生產(chǎn)總值的預(yù)期從8.3%提升為8.6％，并維持對2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值9.6％的預(yù)期。
“我們預(yù)計CPI將在11月轉(zhuǎn)為正增長，并在2010年年底前升至接近4％的水平”，彭文生表示。巴克萊資本認為，政府將繼續(xù)采用包括流動性管理、公開市場操作和道義勸告等措施在內(nèi)的流動性管理政策引導(dǎo)信貸增長速度，并在2010年下半年提高基準利率。
在經(jīng)濟學(xué)家曹和平看來，前三季M1、M2數(shù)據(jù)樂觀，目前談通脹為時過早。分析人士同時指出，這意味著在當(dāng)前經(jīng)濟形勢普遍樂觀、流動性收縮預(yù)期不明顯的背景下，未來市場對通脹預(yù)期的炒作興趣依然較濃。盡管數(shù)據(jù)公布后上海銅期貨出現(xiàn)沖高回落的走勢，但結(jié)合到未來投資熱點上，大宗商品可能成為資金首選對象。
農(nóng)產(chǎn)品或現(xiàn)投資良機
專家指出，隨著資源類商品尤其是原油站穩(wěn)80美元，未來通脹預(yù)期會更加強烈，因此，具體體現(xiàn)通脹的農(nóng)產(chǎn)品有望迎來投資良機。在近日新湖期貨舉辦的走進溫商論壇報告會上，中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘就非?？春棉r(nóng)產(chǎn)品走勢。
“如果設(shè)想油價漲到80美元以上，并繼續(xù)往100美元走的話，接下來玉米價格一定會漲，因為用玉米生產(chǎn)燃料乙醇的價格一定會重新再定位”，哈繼銘說。他同時指出，作為原油的第一大進口國，美國并不希望看到原油漲勢過快，但對于玉米大豆等農(nóng)產(chǎn)品來說，作為這兩大商品的凈出口國，美國當(dāng)然希望農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。
哈繼銘還表示，在資源類商品價格大幅飆升的同時，當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價格還沒有明顯上漲，中國當(dāng)前的數(shù)據(jù)顯示通脹同比仍為負數(shù)，盡管人們對未來的通脹已經(jīng)產(chǎn)生了比較強烈的預(yù)期，但是通脹還沒有到來，貨幣政策還不至于一下子收得太緊。因此，在尚未形成政策對策之前，就容易形成資產(chǎn)價格繼續(xù)上漲的溫床。
此外，東方證券研究團隊在分析中國三季度宏觀數(shù)據(jù)時也指出，未來3個月翹尾因素的減弱和季節(jié)性因素的回升使得CPI將快速回升，這可能導(dǎo)致通脹預(yù)期進一步加大，而糧食和豬肉價格上升可能構(gòu)成未來通脹的前奏。李中秋
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