11月24日至11月26日，市場大幅震蕩。黑色金屬一枝獨秀，成為唯一上漲的行業(yè)。鋼價持續(xù)上漲、社會庫存回落、鋼廠頻繁上調(diào)產(chǎn)品價格以及鋼鐵板塊的補漲需求，驅(qū)動鋼鐵股傲立風雪。不過，短期來看鋼價走勢以及整體行業(yè)運行依然存在較多的不確定性，抗跌的持續(xù)性尚待觀察。
鋼鐵股傲立“過山車”
最近三個交易日，市場出現(xiàn)大幅震蕩。行業(yè)方面，鋼鐵板塊表現(xiàn)出眾，頑強抗跌，傲立“過山車”行情；醫(yī)藥和家電板塊則跌幅較大。
11月24日至11月26日，按照總市值加權(quán)平均法，黑色金屬一枝獨秀，成為申萬一級行業(yè)中唯一上漲的行業(yè)，漲幅為0.18%，有色金屬和房地產(chǎn)行業(yè)緊隨其后，分別下跌0.82%和1.46%；輕工制造、醫(yī)藥生物和家用電器行業(yè)的跌幅較大，分別為7.91%、7.51%和7.40%。
即使按照算術(shù)平均法，鋼鐵板塊在上述統(tǒng)計期的跌幅依然較小，成分股整體表現(xiàn)出色。具體來看，房地產(chǎn)、黑色金屬和采掘指數(shù)跌幅較小，分別為1.72%、1.94%和2.43%；醫(yī)藥生物、家用電器和紡織服裝指數(shù)跌幅較大，分別為7.80%、6.98%和6.86%。另外，從單日表現(xiàn)來看，11月24日和11月25日，鋼鐵板塊均雄踞漲跌幅榜榜首，表現(xiàn)可圈可點。
我們認為，鋼鐵板塊的抗跌能力得益于近期鋼價的持續(xù)上漲以及鋼鐵行業(yè)的補漲動力，醫(yī)藥和家電板塊則由于前期漲幅較大、估值過高，開始受到資金的拋棄。
抗跌恐難持續(xù)
近期國內(nèi)鋼鐵價格持續(xù)反彈，鋼鐵綜合價格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四周上漲。明年鐵礦石漲價預期以及下游需求的持續(xù)向好，有望支撐未來鋼價震蕩走高，市場情緒開始轉(zhuǎn)暖。社會庫存方面，截至前一周，長材和板材庫存已經(jīng)連續(xù)下降四周，上周小幅反彈，幾乎與前一周持平；細分品種中，冷軋、螺紋鋼和線材的社會庫存回落明顯。另外，由于鋼廠大多選擇在四季度進行檢修，11月上旬162.2萬噸的粗鋼日產(chǎn)量較10月份回落2.9%。鋼價上行、庫存下降、產(chǎn)量回落，無疑成為推升鋼鐵板塊的重要驅(qū)動力。
與此同時，近來眾多大型鋼鐵企業(yè)頻頻上調(diào)產(chǎn)品價格，僅上周就有50余家鋼廠先后上調(diào)螺紋鋼、線材等建筑鋼材的出廠價格，幅度一般在30-50元/噸，甚至為80-100元/噸。這表明鋼廠對后市持樂觀心態(tài)，這也在一定程度上提升了市場對鋼鐵板塊的信心。另外，鋼鐵板塊前期漲幅不大，存在補漲需求。在上述諸多因素的刺激下，鋼鐵板塊在最近的市場波動中“傲立風雪”也就不難理解了。
不過，11月26日鋼鐵板塊下跌5.43%，漲跌幅從前兩個交易日的行業(yè)榜首大幅降至隊尾。我們認為，雖然長期來看鋼價有望震蕩上漲，但是短期來看，鋼鐵行業(yè)依然需要面對三大難題。首先，高產(chǎn)能依然是遏制鋼材價格上漲的最大阻力；其次，近期一些地區(qū)的庫存量下降很可能緣于北方地區(qū)普降雨雪、鋼材輸送受阻，一旦天氣轉(zhuǎn)好，庫存必然增多；另外，冬季是施工淡季，鋼鐵下游需求會受影響。由此可見，短期內(nèi)鋼材價格的震蕩不可避免，由此對二級市場的影響不容忽視。26日的大幅下挫，或許反映獲利盤開始回吐，鋼鐵板塊的抗跌力恐難持續(xù)。
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