四大懸念
懸念一：誰(shuí)先試水？
恒泰證券有關(guān)人士認(rèn)為,中信、光大、海通和招商四券商成為首批融資融券試點(diǎn)的可能性最大。首先,這四家券商比較符合監(jiān)管部門(mén)在資本、公司治理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的要求,在所有上市券商中,只有這四家參與了兩次融資融券聯(lián)網(wǎng)測(cè)試。其次,這四家券商分屬北京、上海、深圳三地,且在各自區(qū)域具有很強(qiáng)的代表性。
懸念二：機(jī)構(gòu)可否投機(jī)？
2008年1月，《關(guān)于證券公司參與股指期貨有關(guān)問(wèn)題的通知》與《商業(yè)銀行從事期貨保證金存管業(yè)務(wù)和期貨結(jié)算業(yè)務(wù)管理辦法》已基本成形并見(jiàn)諸報(bào)端，但監(jiān)管部門(mén)至今未正式披露。這兩項(xiàng)細(xì)則對(duì)于想?yún)⑴c股指期貨的券商、基金尤為重要。券商自營(yíng)和基金是否只能?chē)?yán)格套?；蛱桌辉试S投機(jī)是業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)之一。
懸念三：?jiǎn)为?dú)推還是一起上？
融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和股指期貨誰(shuí)先推還是一起推出？這些都是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。摩根士丹利中國(guó)策略師婁剛表示,如果不出意外,管理層應(yīng)該會(huì)打包推出,單獨(dú)推融資融券或股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)很大。
懸念四：融資融券標(biāo)準(zhǔn)如何？
廣州安惠通投資總監(jiān)鄧?yán)f(shuō)，融資可能會(huì)先行，但初期融資額多大目前不太明確，這主要看新規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)。如果是真正市場(chǎng)化的融資方式，利好程度更大，如果僅是按資本金標(biāo)準(zhǔn)融資，個(gè)人判斷，市場(chǎng)反應(yīng)不會(huì)太強(qiáng)烈。
融資融券交易示例
融資買(mǎi)入：
假設(shè)某投資者信用賬戶(hù)中有100元保證金可用余額，擬融資買(mǎi)入融資保證金比例為50%的證券B，則該投資者理論上可融資買(mǎi)入200元市值(100元保證金÷50%)的證券B。
融券賣(mài)出：
某投資者信用賬戶(hù)中有100元保證金可用余額，擬融券賣(mài)出融券保證金比例為50%的證券C，則該投資者理論上可融券賣(mài)出200元市值(100元保證金÷50%)的證券C。
交易規(guī)則
融資融券期限不得超過(guò)6個(gè)月
投資者完成開(kāi)戶(hù)后，即可進(jìn)入融資融券的交易申報(bào)階段。融資融券交易申報(bào)分為融資買(mǎi)入申報(bào)和融券賣(mài)出申報(bào)兩種。
申報(bào)數(shù)量為100股(份)或其整數(shù)倍
根據(jù)規(guī)定，投資者融券時(shí)賣(mài)出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià)；如果該證券當(dāng)天還沒(méi)有產(chǎn)生成交的，融券賣(mài)出申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤(pán)價(jià)。而當(dāng)融券賣(mài)出申報(bào)價(jià)格低于上述價(jià)格的，交易主機(jī)視其為無(wú)效申報(bào)，自動(dòng)撤銷(xiāo)。
投資者在融券期間，如果賣(mài)出通過(guò)其所有或控制的證券賬戶(hù)所持有與其融入證券相同證券的，則其賣(mài)出該證券的價(jià)格也應(yīng)當(dāng)滿足不低于最近成交價(jià)的要求，但超出融券數(shù)量的部分除外。
值得投資者注意的是，在簽署融資融券合同以及融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)時(shí)，應(yīng)仔細(xì)閱讀相關(guān)條款，因?yàn)檫M(jìn)行融資融券業(yè)務(wù)的同時(shí)需要支付給證券公司較高的服務(wù)成本，且風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比較大，所以應(yīng)該根據(jù)自身的情況來(lái)確定是否參與融資融券。另外，無(wú)論是融資買(mǎi)入還是融券賣(mài)出的申報(bào)數(shù)量，應(yīng)當(dāng)為100股(份)或其整數(shù)倍。
結(jié)算資金須優(yōu)先償還融資欠款
投資者完成融資融券交易申報(bào)后，在合適的價(jià)位可以?xún)斶€融入資金和融入證券以了結(jié)交易。
投資者融資買(mǎi)入證券后，有兩種方式可以?xún)斶€融入資金。第一種是投資者以直接還款方式償還融入資金，這種償還方式需按照投資者與證券公司之間的約定辦理。第二種是以賣(mài)券還款償還融入資金，投資者通過(guò)其信用證券賬戶(hù)委托證券公司賣(mài)出證券，結(jié)算時(shí)投資者賣(mài)出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專(zhuān)用賬戶(hù)。
需要注意的是，投資者賣(mài)出信用證券賬戶(hù)內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。
在償還融入證券時(shí)，投資者也有兩種方式可以選擇，一種是以直接還券方式償還融入證券，這種方式按照投資者與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。另外一種是以買(mǎi)券還券方式償還融入證券，投資者通過(guò)其信用證券賬戶(hù)委托證券公司買(mǎi)入證券，結(jié)算時(shí)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)直接將投資者買(mǎi)入的證券劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專(zhuān)用證券賬戶(hù)。
證券公司與投資者約定的融資、融券期限最長(zhǎng)不得超過(guò)6個(gè)月。
根據(jù)規(guī)定，投資者信用證券賬戶(hù)不得用于買(mǎi)入或轉(zhuǎn)入除擔(dān)保物及本所公布的標(biāo)的證券范圍以外的證券。同時(shí)，投資者信用證券賬戶(hù)也不得用于從事債券回購(gòu)交易。(李成、張忠安)
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