打新收益下降 炒新風(fēng)險(xiǎn)大增
1月8日上市的6只創(chuàng)業(yè)板新股炒作熱情再度減弱，首日平均漲幅僅32%，大大低于首批28家創(chuàng)業(yè)板公司首日平均106%的漲幅，較第二批8家平均漲幅45.21%也遜色不少。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，隨著發(fā)行制度改革，創(chuàng)業(yè)板公司一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行價(jià)與市盈率抬升，二級(jí)市場(chǎng)打新收益大大降低，炒新風(fēng)險(xiǎn)則有所增加。
新股首日漲幅收窄
第三批上市的6只創(chuàng)業(yè)板新股首日漲幅繼續(xù)收窄，第三批6只新股首日平均漲幅僅為31.98%，漲幅最大的新宙邦，上漲44.88%，漲幅最小的是上海凱寶，上漲19.68%。這意味著打新的收益繼續(xù)下降。
中國(guó)證券報(bào)記者梳理已上市的三批創(chuàng)業(yè)板公司，其首日平均漲幅漸趨穩(wěn)定。10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市時(shí)，平均漲幅達(dá)106.23%，有10只股票漲幅超過(guò)100%，漲幅冠軍金亞科技上漲達(dá)209.73%，漲幅最小的南風(fēng)股份也達(dá)到75.84%。28只新股全天換手率均在85%以上，至收市28只新股平均市盈率已高達(dá)111.03倍。
隨后的第二批8家創(chuàng)業(yè)板上市，首日漲幅有所下降，多數(shù)呈現(xiàn)高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)。8家公司首日平均漲幅為45.21%，超圖軟件漲幅最大，首日上漲64.29%，同花順漲幅最小，收漲33.3%。
首日交易平均換手率也明顯降低，投資者對(duì)待創(chuàng)業(yè)板趨于理性。據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，首批28只股票首日平均換手率為88.88%，而第二批8只股票上市首日平均換手率僅為72.24%，第三批6只股票上市首日平均換手率再降為66.24%。顯然，創(chuàng)業(yè)板首日爆炒的局面已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。
逆轉(zhuǎn)的背后，顯示出各方投資者的理性，也與監(jiān)管層的引導(dǎo)和治理密切相關(guān)。深交所在第二批創(chuàng)業(yè)板公司掛牌前夕“重拳打擊”短線大戶，起到了警示作用；另外，深交所正確引導(dǎo)投資者，強(qiáng)調(diào)高估值在相當(dāng)程度上“透支”了未來(lái)數(shù)年企業(yè)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。
此外，投資者結(jié)構(gòu)出現(xiàn)新的變化，機(jī)構(gòu)資金網(wǎng)下配售比例下降，第二批上市的8只新股平均網(wǎng)下獲配比例為0.64%，較第一批創(chuàng)業(yè)板1.46%的平均網(wǎng)下獲配比例降幅較大。投資者和投資機(jī)構(gòu)已傾向于網(wǎng)上申購(gòu)，以減少申購(gòu)鎖定期股價(jià)不確定帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
炒新風(fēng)險(xiǎn)加劇
創(chuàng)業(yè)板公司上市后表現(xiàn)并不樂(lè)觀。WIND系統(tǒng)顯示，前兩批36家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，相對(duì)于上市首日收盤(pán)價(jià)，截至1月7日，僅有12家創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)上漲，24只創(chuàng)業(yè)板股票出現(xiàn)下跌。這意味著參與前兩批上市創(chuàng)業(yè)板首日炒新而一直持有者2/3被套。
相對(duì)于上市首日收盤(pán)價(jià)，截至1月7日，這12只上漲的創(chuàng)業(yè)板股票中，漲幅最大的吉峰農(nóng)機(jī)上漲了61.12%，鋼研高納上漲了41.94%，大禹節(jié)水和超圖軟件漲幅超過(guò)10%，其余8只股票上漲均不超過(guò)10%。而累計(jì)下跌超過(guò)10%的就有11家，其中樂(lè)普醫(yī)療和華誼兄弟跌幅超過(guò)20%。投資者首日買入風(fēng)險(xiǎn)加劇。
即便是參與打新的投資者，由于發(fā)行價(jià)和發(fā)行市盈率已大大擠壓了二級(jí)市場(chǎng)空間，打新帶來(lái)的收益也在下降。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，相對(duì)于發(fā)行價(jià)，截至1月7日收盤(pán)，前兩批36家創(chuàng)業(yè)板上市公司中只有8家漲幅超過(guò)100%，其中除鋼研高納外，7家均為首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司，漲幅最大的仍是吉峰農(nóng)機(jī)，達(dá)到220%。另有22家創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)漲幅介于50%至100%，還有6家股價(jià)漲幅不足50%。
申銀萬(wàn)國(guó)策略分析師蔣健蓉認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板剛推出時(shí)十分吸引眼球，且需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供應(yīng)，因此市場(chǎng)換手率和交易都很活躍，炒作不可避免。而最新的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板推出后將經(jīng)歷兩個(gè)月的交易活躍期，半年之后可能出現(xiàn)總體調(diào)整。
有私募投資人士表示，海外創(chuàng)業(yè)板相對(duì)主板溢價(jià)較高的大約也只在50%左右,由于去年金融危機(jī)導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,部分國(guó)家或地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板相對(duì)主板甚至有20%左右的折價(jià)。
發(fā)行市盈率攀升
在第三批掛牌前，1月7日又有8只創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行申購(gòu)，這8家公司共募資57.7億元，平均發(fā)行價(jià)為39.89元，發(fā)行前市盈率平均為66倍，發(fā)行后市盈率88.62倍，都刷新了創(chuàng)業(yè)板最高紀(jì)錄。
世紀(jì)鼎利以88元的發(fā)行價(jià)和92倍的發(fā)行前市盈率刷新了創(chuàng)業(yè)板的最高紀(jì)錄。雖然以發(fā)行后市盈率而言，世紀(jì)鼎利的123.94倍僅次于金龍機(jī)電，但是其92倍的發(fā)行前市盈率卻位居第一，此前這一紀(jì)錄的保持者是金龍機(jī)電的90倍。
以融資規(guī)模而言，1月7日發(fā)行的8只創(chuàng)業(yè)板并不算高。除世紀(jì)鼎利和合康變頻外，大多數(shù)都在5億-6億元之間，8只新股合計(jì)不過(guò)融資57.7億元。其中世紀(jì)鼎利12.32億元的融資額僅次于此前神州泰岳的18.33億元，是創(chuàng)業(yè)板迄今“第二大盤(pán)股”，而合康變頻的10.25億元也可以排到第七。
而回溯首批28家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行前的平均市盈率為42倍，發(fā)行后平均市盈率為57倍。第二批掛牌的8家公司發(fā)行市盈率即大幅飆升，以2008年凈利潤(rùn)除以發(fā)行后的總股數(shù)計(jì)算，8家公司平均市盈率達(dá)到83.59倍。而第三批掛牌的6家公司的平均市盈率約為78.1倍。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市后的表現(xiàn)漸淡，金元證券分析師徐傳豹指出，后來(lái)發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股平均發(fā)行市盈率較首批提高，且目前市場(chǎng)氣氛已不如第一批時(shí)熱烈，加上監(jiān)管層頻頻封鎖異動(dòng)賬戶，第一批上市的創(chuàng)業(yè)板股票連續(xù)回調(diào)，市場(chǎng)追捧創(chuàng)業(yè)板的熱情下降。
尚雅投資管理有限公司總經(jīng)理石波建議，投資創(chuàng)業(yè)板一是要有專業(yè)性，了解上市公司的行業(yè)、商業(yè)模式，二是要注意分散投資，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的投資應(yīng)控制在一定比例之內(nèi)。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，不要把所有的資金都放在創(chuàng)業(yè)板上，更不能把所有的資金都放在創(chuàng)業(yè)板上的一只股票上，還要注意整個(gè)的資金分配要和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。李大霄表示，耐心等待新股變成老股，投資價(jià)值凸現(xiàn)出來(lái)再買，更合算一些。 (□本報(bào)記者 萬(wàn)晶)
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