新年伊始，股市樓市均黯淡開局。隨著年初宏觀調(diào)控政策的密集出臺，市場也在小心翼翼地揣測試探，用震蕩調(diào)整來回應(yīng)目前的不確定。牛年股市可以說得上是牛氣沖天，即將到來的虎年還能否繼續(xù)虎虎生威？上投摩根基金公司2010年投資策略報告會上，專家認(rèn)為今年將是結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的關(guān)鍵之年，在這樣的背景下股市今年仍有上漲空間，但盈利難度加大，把握住行業(yè)輪動機會，精選個股成了今年投資的重中之重。
-熱點一：今年股市能不能漲
對于這個問題，上投摩根中小盤基金經(jīng)理董紅波觀點很明確，2010年股市仍有上漲空間，理由是支撐股市的基本因素沒有改變。首先就宏觀經(jīng)濟來說目前依然樂觀。從投資看，去年有很多國家資金并未使用，今年會繼續(xù)投入，因此基礎(chǔ)設(shè)施投資不會下滑得很厲害；從消費看，中國消費大部分是比較穩(wěn)定的變量，對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)在2010年可能還會更多一些；從出口看，最近機械、家電、電子等產(chǎn)品出口都在復(fù)蘇。
其次就流動性來說，今年整體流動性還會保持比較寬松的狀況。今年貸款新增總量上下滑會適度。國家應(yīng)對流動性，無非是加息和增加存款準(zhǔn)備金率。加息可能性比較小，因為國家在大量進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資，一旦加息對國家的負(fù)擔(dān)非常沉重。而且企業(yè)看到這個狀況會收縮投資，會對整個經(jīng)濟發(fā)展造成損失，這是管理層不愿意看到的。而在今年一、二季度調(diào)存款準(zhǔn)備金率則是比較現(xiàn)實的。
-熱點二：今年股市怎么投
未來一到兩年，中國經(jīng)濟的復(fù)蘇必然會經(jīng)歷一些艱難曲折，震蕩波動依然會是股市表現(xiàn)的常態(tài)，要在動蕩的市場中把握機會、占得先機，就必須依靠策略正確把握投資方向，掌握行業(yè)輪動節(jié)奏和資產(chǎn)布局將至關(guān)重要。根據(jù)美林投資時鐘理論，在經(jīng)濟周期不同階段，各個行業(yè)景氣程度也不盡相同，在股票市場中表現(xiàn)為各個行業(yè)輪番上漲，對行業(yè)輪動的出色把握，將有望創(chuàng)造超額收益。
對于2010年整體投資策略，第一要考慮哪些行業(yè)在2010年能繼續(xù)保持比較高的增長，而且選行業(yè)時要考慮將來政策退出、投資者心態(tài)發(fā)生變化的時候依然能保持增長，或者政策退出的時候它受到的影響也很小。第二，經(jīng)濟逐步穩(wěn)定之后選股非常重要，應(yīng)該把更多精力花在選擇個股上，未來中國有的公司三五年翻個三四倍是完全有可能的，這些個股值得關(guān)注。第三，投資者要關(guān)注政策走向。今年有一些主題性的投資機會，包括新型產(chǎn)業(yè)、區(qū)域板塊等，都值得關(guān)注。
-熱點三：今年股市投什么
今年整體投資機會里，應(yīng)該按照適度均衡、精心挖掘個股的思路，在不同階段選擇不同的東西，或者超配不同行業(yè)。景氣與輪動將決定2010年投資收益，在行業(yè)配置方面，關(guān)注多重投資線索的交集，追逐安全邊際下的輪動機遇。
在今年“調(diào)結(jié)構(gòu)，促消費”的政府工作重點下，將關(guān)注兩條線：一是在2010年全年都有機會的行業(yè)，主要是城鎮(zhèn)化消費升級帶動的大消費板塊(如汽車、家電、商業(yè)、旅游、食品等)和金融服務(wù)板塊，此外，還有有利于政府調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)(如低碳、新材料、新醫(yī)藥、IT等)和代表技術(shù)升級的裝備制造等；另一條線是在2010年有階段性機會的行業(yè)，包括上游資源、區(qū)域經(jīng)濟、央企整合等。
此外，在經(jīng)濟步入穩(wěn)定增長軌道之后，財政政策的主要著眼點將會放在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上，水、電、氣等資源品價格調(diào)整或?qū)⒓铀?，促進(jìn)節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)升級，其中東部地區(qū)向西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、行業(yè)準(zhǔn)入向民間資本開放、東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級以及新產(chǎn)業(yè)政策促進(jìn)都會加快。
談通脹食品通脹風(fēng)險更高
上投摩根海外投資經(jīng)理王邦琪認(rèn)為，2010年將是高增長溫和通脹的一年。首先來看油價有可能會突破100美元/桶，油價如果上漲的話，對全球企業(yè)運作成本都會有不利的影響。其次，食品通脹的風(fēng)險可能性更高。全世界不少產(chǎn)糧區(qū)出現(xiàn)干旱的狀況，包括華北、華中以及印度，去年全年出現(xiàn)了40年以來最嚴(yán)重的干旱，降雨量低于過去的35%至40%，原來是糧食出口國的中國和印度去年都沒有辦法成為糧食出口國，反而成為進(jìn)口國。去年全球糧食價格還不算失控。但今年的狀況卻不然，因為無論是美國、歐洲還是中國、北半球國家碰到了半年來的暴風(fēng)雪，土地如果過于寒冷的話，會延遲農(nóng)作物種植的時間。所以，糧食通脹可能是今年投資大的風(fēng)險，有可能會促使CPI上升。產(chǎn)能利用率增長情況下，CPI有可能會超過預(yù)期。
談樓市二三線地產(chǎn)股更有空間
步入2010年，新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策陸續(xù)實施，主要城市房地產(chǎn)市場降溫明顯。對此董紅波認(rèn)為，這次國家調(diào)控房地產(chǎn)分了兩個方面：一方面是抑制投資需求，另一方面打擊囤地，逼著房地產(chǎn)商加大銷售，使得資金盡快回籠。國家控制房地產(chǎn)是希望把價格壓下去，但價格一下跌，開發(fā)商信心可能會發(fā)生動搖，本來有新開工，反而會壓縮新開工，而新開工收益低于預(yù)期，又會壓縮新開工量，這會影響整個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生。
房地產(chǎn)今后機會怎樣，還要關(guān)注將來的量，關(guān)注將來的政策。這不是要一棍子打死的行業(yè)。從中國房地產(chǎn)開發(fā)狀況以及城鎮(zhèn)農(nóng)村改造來講，這個行業(yè)需要等待機會，但在政策壓力下需要一段時間?，F(xiàn)在對房地產(chǎn)股價和政策把握比較難,但是可以預(yù)見的是城鎮(zhèn)化的提速為二三線地產(chǎn)股提供了長期增長空間，一方面住建部表示將大規(guī)模發(fā)展保障房建設(shè)，另一方面二三線城市房價在城鎮(zhèn)化和地鐵輕軌建設(shè)等有利因素驅(qū)動下潛力較大。（邵澤慧）
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