經(jīng)過前期的連續(xù)下跌，市場震蕩明顯加劇，令倉位頗重的老基金很受傷，但在那些尚無倉位的新基金眼里，這或許是一次不可多得的建倉良機。
多位已成立或即將結(jié)束發(fā)行的新基金擬任基金經(jīng)理表示，近期的這種跌勢不具有持續(xù)性。而這種反復震蕩格局將帶來提前布局的好機會，那些基本面明確且具有估值優(yōu)勢的個股將成為新基金建倉的目標，其中在近期市場暴跌中被錯殺的個股，或?qū)⒊蔀榇蠹易放醯膶ο蟆?/p>
欲撿便宜股
雖然2010年以來新基金發(fā)行規(guī)模鮮見亮點，但這并不影響各位新基金擬任基金經(jīng)理的操作信心。信心的來源除了對經(jīng)濟增長的確認外，另一個重要因素則是近期市場集體下跌打開了潛在的盈利空間。
國泰估值優(yōu)勢可分離基金擬任基金經(jīng)理程洲暢就表示，如果市場進一步下跌，未來新基金不排除根據(jù)市場環(huán)境采取快速建倉的策略，在泥沙俱下的市場環(huán)境中，將會選擇那些被錯殺且值得堅持持有3年以上的優(yōu)秀上市公司。信誠中小盤基金擬任基金經(jīng)理閭志剛則認為，近期市場的連續(xù)下跌是技術(shù)性的一次下跌，只是市場對調(diào)控政策預期的一個過度反應(yīng)，是市場對宏觀調(diào)控政策趨緊擔憂加劇的表現(xiàn)，并不具有持續(xù)性。他依舊看好那些基本面良好，并且具有估值優(yōu)勢的企業(yè)。
而某待發(fā)新基金的擬任基金經(jīng)理向中國證券報記者表示，2010年上市公司業(yè)績將有20%以上增長基本成為業(yè)內(nèi)共識，這是市場仍將呈向上趨勢的基礎(chǔ)。當前的大幅震蕩更多的是貨幣政策超預期引發(fā)的心理恐慌所致，并不是上市公司基本面出了問題，因此，對于沒有倉位負擔的新基金來說，跌得越狠，意味著建倉的時機越好。
事實上，從2008年和2009年兩個年度的新發(fā)基金業(yè)績表現(xiàn)來看，2008年下半年市場跌幅最猛烈的時候建倉的新基金顯然大大超越2009年大反彈時高位建倉的新基金。這表明，從市場周期來看，往往指數(shù)處于低位時新基金才能凸顯其建倉的“新”優(yōu)勢。
緊盯政策變化
不過，雖然新基金對低位建倉信心頗足，但多位基金經(jīng)理指出，由于1月政策緊縮力度超出預期，盡管市場已經(jīng)很大程度消化了這種不良預期，不過如果后續(xù)政策繼續(xù)以超預期的方式出現(xiàn)，將會極大打擊市場脆弱的信心，導致市場估值重心進一步下移。因此，在尋找被錯殺的價值股同時，也需要密切注意貨幣政策的下一步導向。
事實上，目前最讓這些基金經(jīng)理擔憂的是央行對流動性和通貨膨脹幅度的判斷。雖然各方已經(jīng)逐漸意識到，2009年的天量放貸存在不合理的結(jié)構(gòu)性，2010年的經(jīng)濟復蘇依然需要寬信貸的支持。但出于對已呈快速抬頭趨勢通脹的擔憂，央行依然可能會在緊縮流動性上再下重手，其采用手段可能會呈更加復雜的多元化，對市場的影響也將呈現(xiàn)多種表現(xiàn)。因此，除非出現(xiàn)意外誘因，2010年市場將很難出現(xiàn)趨勢性行情。如果要想獲得超額收益，這些新基金即便有了建倉優(yōu)勢，也必須把握好震蕩市下的投資節(jié)奏，否則，優(yōu)勢也可能會瞬間化為烏有。
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