中國(guó)平安昨日一紙大非減持計(jì)劃的公告，讓A股市場(chǎng)大半天都緩不過(guò)勁來(lái)。市場(chǎng)因平安引發(fā)的震蕩進(jìn)一步加劇了基金經(jīng)理們對(duì)今年大小非解禁潮的擔(dān)憂(yōu)。一位基金經(jīng)理認(rèn)為，解禁潮除了導(dǎo)致市場(chǎng)遭遇較大的做空壓力外，還會(huì)影響市場(chǎng)的估值水平，A股整體的估值中樞將會(huì)隨著減持潮的愈演愈烈而逐漸下移，未來(lái)市盈率估值甚至有可能實(shí)現(xiàn)與港股等國(guó)際市場(chǎng)接軌。而多位基金經(jīng)理則向記者表示，在這種估值中樞潛在的緩慢下移過(guò)程中，基金們可能再現(xiàn)集中持股的抱團(tuán)取暖局面，尤其是那些具有較高成長(zhǎng)潛力的中小盤(pán)股將成為基金集中持有的對(duì)象。
尷尬的大盤(pán)藍(lán)籌
在幾度風(fēng)格轉(zhuǎn)換未果后，基金們?cè)殉钟械拇蟊P(pán)藍(lán)籌股反而給基金凈值以重創(chuàng)，這讓許多基金經(jīng)理開(kāi)始重新思考在未來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)中，大盤(pán)藍(lán)籌股的定位。
上海一位規(guī)模較大基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著全流通的日益臨近，以及貨幣政策的漸漸收緊，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的局面已成定局，未來(lái)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)不在大盤(pán)藍(lán)籌，而在中小盤(pán)股?！叭魍ㄒ院?，龐大的流通市值將使得市場(chǎng)資金面無(wú)法支撐，這必然會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)估值重心不斷下移，在這種背景下，頂著大股票肯定是不行的。以后基金拿大盤(pán)藍(lán)籌，更多的只是為了提供安全邊際，做這些配置也是無(wú)奈之舉，很難指望像2007年大盤(pán)藍(lán)籌行情那樣帶來(lái)超額收益。”該基金經(jīng)理說(shuō)。
而另一位基金經(jīng)理則指出，在市場(chǎng)估值重心不斷下移的背景下，目前大家都覺(jué)得估值相對(duì)較低的大盤(pán)藍(lán)籌其實(shí)并不一定便宜，因?yàn)檫@些個(gè)股的流通盤(pán)將會(huì)非常龐大，而股票的市場(chǎng)定價(jià)不僅取決于市盈率，還取決于流通股規(guī)模以及資金的承接能力。他認(rèn)為，未來(lái)大盤(pán)藍(lán)籌股的走勢(shì)其實(shí)很大程度上取決于“大非”，而不是機(jī)構(gòu)，由于“大非”鎖定了大量的流通股籌碼，即便其他機(jī)構(gòu)想合力操作，也很容易被“大非”擊敗?！坝绕涫窃诠芍钙谪浲瞥龊螅袌?chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)就更多地傾斜在這些大盤(pán)藍(lán)籌股的‘大非’上，其背后往往代表的是國(guó)家意志?！彼f(shuō)，“這不是基金能玩得動(dòng)的，所以，要想獲得超額收益，基金的抱團(tuán)對(duì)象也不會(huì)集中在這些股票上?！?/p>
與游資私募共舞
當(dāng)難以指望大盤(pán)藍(lán)籌獲得超額收益后，不少基金經(jīng)理將目光更多地投向了中小盤(pán)股，期望從中挖掘出如當(dāng)年蘇寧電器一般的超級(jí)成長(zhǎng)股，并通過(guò)集中持股謀求更大的利益。不過(guò)，在這個(gè)領(lǐng)域，基金們還是會(huì)遇到強(qiáng)勁的對(duì)手，那就是私募和游資。
一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，現(xiàn)在不少基金經(jīng)理都非?？粗厮侥己陀钨Y的操作路線，尤其是在去年主題投資和題材股熱炒以來(lái)，一些基金也加入這種炒作的行列，頻繁進(jìn)行短線操作。但對(duì)于有倉(cāng)位限制、規(guī)模相對(duì)較大、并且主要以組合投資方式為主的基金來(lái)說(shuō)，這種短線操作很難實(shí)現(xiàn)基金凈值的顯著增長(zhǎng)。因此，在實(shí)際操作中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)基金和私募甚至游資聯(lián)手投資的現(xiàn)象。
而某基金經(jīng)理向記者默認(rèn)了這種操作方式?！捌鋵?shí)在這個(gè)領(lǐng)域，基金并不比私募更有優(yōu)勢(shì)，并且無(wú)論是在操作的靈活度，還是在上市公司信息的獲取上，基金都要落后于私募。以前，許多私募會(huì)避開(kāi)基金重倉(cāng)股操作，但隨著他們實(shí)力的壯大，大家在投資中會(huì)經(jīng)常碰撞，因此，做好足夠的研究分析和溝通就很重要?！彼f(shuō)。(李良)
|
